肺炎疫情文章

美团王兴预测“2019年可能是过去十年最差的一年，但会是未来十年最好的一年”。

一语成谶，创业者终于熬过了2019年惨淡的资本市场。当他们准备冲刺2020年的时候，突如其来的疫情让所有人措手不及。

企业家应该如何应对已经到来的不利开局和可能持续不利的经济环境？作为一个服务创业者的创新创业平台，小饭桌准备了四个小技巧，希望能为面临疫情的桌友们提供一些参考。

技巧一:死现金流，账户里留够半年的钱或者尽快实现正现金流。

从去年下半年开始，我们不断向卓凡资本的客户和小表友建议，要关注企业的现金流。不可否认，不管有没有疫情，在资本市场没有政策和结构性变化之前，2020年创业公司都要面临融资周期拉长的局面。此时疫情的爆发加重了沟通成本，大大耽误了路演、条款谈判、DD入场的步伐。大多数企业的融资周期可能超过6个月，甚至更长。这个时候，企业的现金流能否达到下一笔钱，关系到企业的生死存亡。

2020年上半年，企业该勒紧裤腰带爬雪山过草地了。只有先活下来，他们才能翻身。为了生存，请在账户中保留足够半年的资金或者尽快实现正现金流。此外，企业的单位经济效益也值得关注，投资者会偏好UE为正的经济模型。

技巧二:把握9月和10月，这可能是2020年唯一的融资窗口。

根据以往融资经验，6月和10月左右会出现两次融资信息披露高峰。因为春节过后，大部分投资机构都是2月中旬开工。照此计算，第一个窗口会在3个月左右的融资周期后出现，而这个窗口随着疫情的爆发几乎已经关闭。

近日，小饭桌与近200家投资机构沟通，得到的反馈是大部分已经远程开工，可以与创业者进行视频沟通会议，确切的复盘日期大多定在2月10日。许多投资者在开始工作时做的第一件事就是与自己的投资组合密切沟通，以了解其现金流和资金储备。部分机构也将上半年资金的主要投向定为帮助组合渡过难关，几乎不会推出新项目。

按照时间计算，即使大部分投资者在2月10日正式开始工作，寻找新的投资机会，仍然很难赶上第一个窗口。因为在疫情影响下，很多企业，尤其是线下消费服务场景的企业，可能在Q1数据表现不佳，投资人会更倾向于对Q2数据持观望态度。再加上长达半年甚至更长时间的交易过程，这意味着下半年只能在9、10月份完成交割。

我们向创业者建议:如果你的业务受疫情影响不大，数据持续表现良好，那么你可以尽早开始融资，成为此时的稀缺性标的，通过与机构的远程沟通，尽可能地推进交易；如果经营数据不好，请耐心等待业绩回暖，抓住今年下半年的窗口期。

提示三:密切关注人民币市场走势，“谨慎”成为投资机构关键词。

2019年，在经济放缓导致的高债务去杠杆化、中美贸易持续紧张等不利因素影响下，融资和交易活动变得异常艰难。2019年新增LP(风险投资基金投资人)260家，仅为2015年的3.5%；2019年新增投资机构93家，仅为2015年的3.4%。2019年前11个月，整个一级市场仅成交5916笔，成交金额7532亿人民币，均不及2018年全年的1/2。

重大疫情也会对机构的筹款产生不利影响。2003年“非典”后，亚洲私募股权基金的筹资额和金额大幅下降，直到2005年Q1才恢复并超过非典前的水平。这种情况很可能在这次疫情后再次发生。

因此，“谨慎”仍将是一级市场的关键词。去年以来，美元机构“DPI”取代“IRR”作为基金业绩衡量标准的声音不断出现。美元有限合伙人(风险资本基金出资人)倾向于投资于已经证明自己业绩的普通合伙人，这导致资金进一步汇集到头部机构。而美元项目在美股、港股的“血腥上市”，又迫使gp对要投资的项目更加谨慎。

好在2017-2018年大部分美元机构募集资金相对顺利，募集资金仍处于投资期，资金充裕。

人民币市场受政策影响更深。资管新规实施以来，鲜有基本面利好消息，导致去年不少人民币机构冬眠。2020年相对利好的政策或许能在一定程度上激活市场。例如，科技创新板在新的一年仍然会指导人民币GP的筹资和投资。例如，央行昨日在公开市场开展1.2万亿逆回购操作，以“降息”应对市场下行压力。

或许在政策的引导下，今年下半年人民币市场会有所复苏，值得企业家关注。

秘诀四:坚信伟大的机会往往出现在痛苦之后。

目前的疫情对所谓的线下“联络业”造成了重大打击。西贝董事长贾自爆“贷款只能维持三个月”让我们感受到了线下经济的困境。

但参考2003年的非典，我们依然相信疫情带来的感冒会是短暂的，阵痛过后往往会出现巨大的机会。2003年非典期间，交通、住宿、餐饮、旅游三大行业受到的冲击最为严重。然而，就是在这样一个特殊的时间，这三个行业被颠覆，产生了巨头。

受互联网泡沫破灭的影响，2003年初国内电子商务一直处于观望和犹豫之中。非典疫情让大家不敢出门，给电商带来了机会。

马云看到了C端购物的需求，创办了淘宝。刘把在中关村的实体店搬到了网上，的电子商务业务开始起步，从而使其成为中国两大电子商务巨头。

相应的，非典的爆发也给挣扎在生存线上的民营快递公司带来了意想不到的机会，比如顺丰，它就在非典的重灾区。王卫瞄准了因非典陷入低谷的中国航空空，率先将快递行业带上了天空空。2003年以后，顺丰的货运量每年以50%左右的速度快速增长。

疫情对旅游住宿行业的影响可想而知，对2003年准备IPO的携程造成了重大打击。但携程保留了几乎所有的员工，尤其是1000人以上的呼叫中心，并通过大量的培训和业务流程优化，提高员工能力，降低运营成本。6月非典过后，中国旅游市场迎来大爆发，携程于当年12月9日在美国上市，创下纳斯达克IPO三年来首日最高涨幅纪录。

我们总说不知道事故和明天哪个先来，但是要相信机会总会伴随着明天到来。这场疫情很可能带来一场深刻的变革:互联网工具的应用更加广泛，互联网在各行业的渗透率大幅提升。

我们观察到，在卓凡资本服务的客户中，为线下场景提供互联网赋能的公司成长得非常好。这源于疫情期间，线下场景的公司能够修炼内功，腾出手来优化成本结构；比如互联网保险领域的创业公司，最近表现不错，这和2003年非典之后保险行业的高速增长很像。同时，线下消费的业态也有可能迎来大洗牌，带来新的机遇等等。

我们期待看到像2003年疫情之后那样爆发式增长的行业和公司，而这些爆发的内在动力是创业者在最困难时期的信心和坚持。

2020年对于整个一级市场来说可能就不那么友好了，“活下去”成了很多创业者的首要目标。也许我们无法预测2020年接下来会发生什么，但我们相信，预测未来最好的方式就是“创造未来”。

同时，小饭桌“什么值得投资”栏目也将推出赛道深度内容，如近期疫情下备受关注的远程协同办公、在线教育等，敬请关注。