永辉超市新零售转型升级策略

根据内容，财务战略可以分为筹资战略、投资战略、营运资本管理战略和利润分配战略。因此，本部分结合新零售模式下永辉超市内外部环境的变化分析，从融资、投资、营运资金管理和利润分配四个方面分析了永辉超市财务战略的选择。

一是基于新零售资金需求的扩张融资策略

在永辉超市开始实施新零售模式之前，平均每年银行贷款只有10亿元，股权融资也只是公司2010年上市时筹集的资金。到2014年，总融资规模为78.08亿元，相对较少。2015年永辉超市实施新零售模式后，为满足新零售的大量资金需求，融资规模开始快速扩张，从2015年的138.52亿元上升至2019年的339.74亿元，增长145%。那么永辉超市是如何在新零售模式下进行大规模融资的呢？永辉超市的融资方式分为股权融资、债权融资和内源融资。

永辉超市在新零售发展初期进行了大规模的定向增发，因此2015年和2016年股权融资规模突飞猛进，使得2015-2017年永辉超市股权融资规模占总融资规模的70%以上。这主要是由于永辉超市新零售初期投入较大，需要大量资金来建设线上、线下和物流。而股权融资既筹集了大量资金，又没有定期偿还资金的实际财务负担，财务风险和融资风险相对较小。同时，我国资本市场日趋完善，各种审批制度逐步简化，向高效率、高透明度、高灵活性方向发展。这些也为永辉超市股权融资提供了良好的外部环境。

永辉超市坚持成本最低与结构合理兼顾、风险控制与需求满足相匹配、多元化渠道与适度集中相结合的原则，选择基于新零售资金需求的扩张型融资策略，其中融资方式为内外融资相结合，外部融资为主要资金来源，内部融资为稳定资金来源，外部融资以股权融资为主，债权融资为辅。

二、重点布局新零售综合成长投资策略

投资战略是企业在总体战略的指导下，根据自身业务发展的需要，对所筹集的资金进行的一系列总体的、长期的、系统的规划。其选择主要涉及投资方向、投资方式、投资规模的选择。实施新零售模式后，永辉超市选择了以新零售布局为重点的整合成长投资战略，具体表现为:

布局重点新零售的投资方向策略

在永辉超市实施新零售模式之前，其投资方向主要集中在商品采购、人力成本、房屋租金等线下门店运营方面。随着中国零售市场日益饱和，行业内企业数量众多，产品差异化小，具有明显的成熟特征。新零售模式的核心在于“线上+线下+物流”，可以为零售业开辟新的增量市场。除此之外，永辉超市的整体战略也明确了新零售线上线下双轨发展的目标，并且在新零售转型政策的支持下，实施新零售模式后，永辉超市不再局限于线下门店运营的投入，而是围绕线上布局而言，永辉超市的生鲜门店有着良好的基础，其进货渠道有着强大的控制力。但在面对消费升级的外部机遇时却后劲不足。因此，永辉超市不断投资建设以生鲜专卖店为基础的新店，孵化永辉生活馆、超级物种等。，从而提升消费者体验，打造其在新零售业务中的核心竞争力。

内外因素相结合的投资策略

从投资方式来看，投资策略包括自建、自主研发等内生型投资策略和对外投资、并购等外生型投资策略。内生投资策略是稳定的，具有良好的保值性，外生投资策略是高效的，可以实现快速扩张。在新零售模式实施之前，永辉超市主要以内生投资为主，几乎没有外生投资。2015年新零售模式实施后，在内生投资之外，还进行了外生投资，以便更快地布局新零售业务。

内生投资方面，永辉超市2015年至2019年因自建物流基地、自建门店、租赁装修门店产生的固定资产和长期待摊费用约占非流动资产总投资的40%~60%，表明其在新零售时期以自主投资方式完成了永辉生活店、永辉云平台、物流中心等项目的开发建设。

在外生投资方面，2015年至2019年永辉超市的长期股权投资一直占非流动资产的20%~30%左右，说明永辉超市在新零售时期积极进行整合外生投资战略。从纵向一体化的角度来看，永辉超市沿着供应链的纵向进行对外投资，入股供应链企业，加强采购议价能力和供应链，从而推动新零售线上线下业务的发展；从横向整合来看，由于消费增长缓慢，零售市场增量空较窄，永辉超市很难在一些新的领域拓展业务。因此，其进入时投资了当地一些零售企业，双方通过股权合作共享发展成果，围绕联合采购和信息共享开展业务合作，既减少了市场竞争，又扩大了区域市场，实现了供应链和门店的资源共享和协同效应。

投资规模快速扩张战略

在永辉超市实施新零售模式之前，资产规模的增长趋势相对稳定。自2015年实施新零售模式以来，永辉超市资产规模大幅扩张，总资产从2015年的203.04亿元增长至2019年的523.53亿元，增长158%。扩张速度明显高于新零售模式实施前，流动资产和非流动资产规模也相应扩大，分别增长160%和154%。流动资产的增长主要来自门店扩张带来的存货、应收账款、货币资金等项目的增长，非流动资产的增长主要来自物流基地、门店建设、对外投资带来的固定资产、长期股权投资等项目的增长。因此，基于内外部环境，永辉超市选择了以新零售为核心的整合成长投资战略，包括以新零售为核心的投资方向战略、内外因素相结合的投资模式战略和快速扩张的投资规模战略。

三。提高新零售运营效率的营运资本管理策略

营运资本反映了流动资产和流动负债之间的关系，因此营运资本的管理包括流动资产和流动负债的管理。现金、存货等流动资金过多会导致流动资金的占用，产生流动资金的持有成本，过少则会降低日常营运资金的保障，产生流动资金的短缺成本。同时，短期借款、应付账款等流动负债过多会增加企业的流动性风险，过少则会失去占用外部资金的机会。因此，合理把握流动资产和流动负债的规模和结构是营运资本管理策略的重点。在永辉超市实施新零售模式之前，流动资产和流动负债占总资产的比例都差不多，没有明显变化。

四。兼顾各方利益的利润分配策略

利润分配战略是企业利润是否分配、何时分配以及如何分配的战略规划，是财务战略中不可忽视的一部分。企业应综合考虑内外部环境，制定合适的利润分配策略。永辉超市的利润分配对象分为外部股东和内部员工。

在对股东的利润分配方面，在永辉超市发展新零售模式之前，分红率一直在50%以下，对股东的分红和利益保护比较少。但自2015年新零售模式实施以来，2015年至2019年一直保持着较高的现金分红分配。分红率稳定在70%以上，最高时甚至达到100.79%。现金分红分配金额超过当年净利润，主要是因为永辉超市正处于新零售模式的重大转型期，转型期财务指标可能会有高有低。投资者的信心和股价容易出现波动，因此采用较高的现金股利支付率的分配策略来保护股东的现金股利利益，从而增强股东的信心，稳定股价。

在对员工的利润分配方面，在实施新零售模式之前，永辉超市并没有明确的员工薪酬绩效考核和工作分工标准。但新零售模式实施后，为了改善员工稳定性低、敬业度低等一系列问题，解决新零售模式带来的高端人才需求，永辉超市直接将员工收入与企业利益捆绑在一起。通过优化事业合伙人制度、股权激励制度等分配模式，既提高了员工的收入水平，又充分调动了员工的积极性，留住和吸引了新零售模式所需的优秀人才，补充了快速扩张背后隐藏的人才缺口。

因此，永辉超市选择了兼顾各方利益、重视股东和员工利益保护的利润分配策略，这也是永辉超市基于“融合、共享、完美”的核心价值理念的充分体现。综上所述，永辉超市选择了基于新零售投资需求的扩张战略、以布局新零售为重点的整合成长投资战略、提高新零售运营效率的营运资金管理战略和兼顾各方利益的利润分配战略。