天使轮、A轮、B轮、C轮融资，股权不被稀释的秘密（建议收藏）

一般情况下，创业企业融资可以分为以下几个阶段：

创立：自己出注册资本金天使：投资人“看人下菜“A轮：经过基本验证，具有可行性B轮：发展一段时间，公司还可以C轮：继续发展，看到了上市希望IPO：投资人要套现离场

完全棘轮条款是对投资人最有利的方式，公司经营风险完全由企业家承担，所以通常会加入一些限制性条件，比如：

1. 只在后续第一次融资（B轮）才适用；
2. 在本轮投资后的某个时间期限内（比如1年）融资时才适用。

03加权平均条款最常见的反稀释条款是加权平均条款。

在该条款下，如果后续发行的股价低于A轮的转换价格，那么给A轮优先股重新确定转换价格时，既要考虑新一轮的发行价格，还要考虑股份数量。

计算公式如下：狭义加权平均时新的转换价格为：04条款博弈企业家在跟投资人就反稀释条款进行谈判时，根据双方的谈判能力，可能得到不同的谈判结果。1. 争取“继续参与”条款企业主会要求：优先股股东要想获得转换价格调整的好处，必须参与后续的降价融资，购买等比例的股份。如果不愿意参与，其转换价格不能调整。

2.列举大量例外事项在某些特殊情况下，低价发行股份也不应该引发防稀释调整，所以这通常是双方谈判的焦点，例如：3. 法律文本协议【各方同意，本协议签署后，标的公司以任何方式引进新投资者的，应确保新投资者的投资价格不得低于本协议投资方的投资价格。

】【如新投资者根据某种协议或者安排导致其最终投资价格或者成本低于本协议投资方的投资价格或者成本，则标的公司应将其间的差价返还投资方，或又原股东无偿转让所持标的公司的部分股份给投资方，直至本协议投资方的投资价格与新投资者投资的价格相同。投资方有权以书面通知的形式要求标的公司或者原股东履行上述义务。】【各方同意，投资完成后，如标的公司给予任一股东（包括引进的新投资者）的权利优于本协议投资方享有的权利的，则本协议投资方将自动享有该等权利。