文|老鱼
编辑|杨
2021年对王来春和她的奢侈品公司来说是意义非凡的一年。
今年年底，Luxshare营业收入达到1539.46亿元，首次突破千亿元大关，进入“千亿营收俱乐部”。
展望五年，2017年至2021年，Luxshare的营收增长率分别为65.86%、57.06%、74.38%、47.96%、66.43%。
从2010年最初的10亿元营收，到2021年突破1000亿元，仅用了11年时间。
Luxshare股价表现
华为用了12年才完成这个成绩，阿里巴巴用了11年，腾讯用了12年。
不知不觉中，Luxshare已经完成了向这些国内龙头看齐的前期，至今没有出现下滑。
2022年第一季度，Luxshare继续高歌猛进，营收416亿元，同比增长97.91%。
自王来春创立Luxshare以来的18年里，她一直处在一个又一个十字路口。正如她的导师+目标郭台铭曾经说过的:
大象会跳舞，不是因为四肢减肥，而是因为头脑灵活，走的方向正确。
2022年2月，Luxshare与奇瑞集团签署《战略合作框架协议》，拟与奇瑞新能源汽车有限公司成立合资公司，专门从事新能源汽车ODM车辆的研发和制造。通过这一面向品牌客户的业务平台，将为Luxshare汽车核心零部件业务提供前沿的RD设计、量产平台和出海口，并进一步发展公司的Tier1业务。换句话说，Luxshare将成为华为在汽车领域的同行和竞争对手。
2022年5月18日上午，exe ed Star Road lux share-Star Road的交车仪式在广东迅源营养科技有限公司举行，距离王来春宣布参与造车，交付第一辆车，仅用了三个月的时间，可见其紧迫性。
这种急迫的背后，是王来春在一个全新的十字路口做出的最终选择。
01隐藏的收购狂热
王来春继续通过并购扩大Luxshare的业务领域。
围绕王来春的讨论注定离不开两家公司:富士康和苹果。富士康是它成长的地方。从20岁开始，初中毕业的王来春成为富士康的一名工人，做了10年，从普通的操作工逐渐上升到管理几千人的组长、车间主任、班长。
离开富士康后，王来春并没有断绝与富士康的各种联系。她创办了Luxshare，凭借在富士康的良好基础，承接了大量的富士康业务，为企业的发展奠定了基础。
曾经，富士康的业务占Luxshare总业务的一半以上。为了避免依赖单一的大客户，王来春通过收购不断扩大业务领域。
比如2011年Luxshare收购博硕科技，提高连接器上游的线缆生产，获得高压交流连接器认证，切入索尼PS4业务；2012年，Luxshare为了共赢收购珠海，进入FPC市场，切入智能手机配件领域；2012年公司收购远光光电，2013年收购德国SuK，业务拓展至汽车零部件领域；此外，Luxshare还通过收购Cortun切入华为和艾默生的通信和医疗市场。
据Luxshare官网显示，自2004年以来，Luxshare发生了14起并购。
当然，这其中，与苹果代工相关的收购最为重要。
2011年，Luxshare收购昆山联涛电子，成功进入苹果供应链，成为Ipad线缆供应商。经过几年的整合，联涛电子抓住机会，帮助Luxshare从苹果的数据线和电源线业务切换到苹果的照明、耳机线、电源线和无线充电业务，最终成功拿下AirPods组装订单。
昆山联涛电子是王来春早期最重要的收购。
几年前，AirPods的意外火爆直接导致了Luxshare消费电子部门业绩的爆发式增长。2017年，其消费电子收入突破100亿，同比增长120%，占营业收入的比重超过66%，是第二大业务板块的3倍多，一举成为公司的核心业务。
正是这款广受欢迎的苹果耳机，让Luxshare真正进入了苹果供应链的核心圈。
2017年，苹果首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)到访昆山Luxshare。称赞Luxshare的“一流工厂”将伟大的工艺和缜密的思考融入AirPods制造。
库克高度认可李勋精密的制造能力。
对王来春来说，这个评价意义重大，有“我花了很多年才和你喝咖啡”的成就感，也有苦涩。
随后，Luxshare切入Apple watch组装。继续深化在苹果产业链中的地位。2020年7月17日，Luxshare发布公告称，已与纬创资通、赢智有限公司签署《收购框架协议》，拟与李勋有限共同出资，以现金方式收购赢智直接和间接控制的全资子公司纬创投资和伟信资通100%股权。
纬创是当时三大iPhone代工厂商之一，另外两家是富士康和和硕联合(Pegatron-Luxshare)，正式切入果链最重要的iPhone代工业务。
富士康仍然是苹果最大的组装厂。
通过收购策略与苹果合作后，Luxshare的营业收入从2011年的26亿增长了近一倍，达到60倍。自2010年上市以来，公司股价稳步上涨，最高涨幅超过40倍。
王来春以607亿元财富位列2021年Mainland China福布斯富豪榜第57位，是名副其实的“最佳职场女性”。
02困在苹果里
和苹果合作是金饭碗，但不是铁饭碗。
截至目前，Luxshare市值为2357亿元，较2021年初下跌近40%，较2020年高点下跌近50%。
原因是市场普遍认为“成功就是苹果，失败就是苹果”。
在过去的五年中，景讯最大客户的销售额分别占36.58%、44.85%、55.43%、69.02%和74.09%，每年增长近10%。
虽然这能给企业带来巨大的增量，但在大多数投资者看来，过度依赖单一客户带来了极大的不确定性风险。
对深圳欧膜科技有限公司是一个教训。
2021年3月，在苹果产业链上专门制造手机镜头模组的深圳O-film Tech Co .，lt被苹果终止。随后的第二季度，迅速由盈转亏，再也没有恢复过来。2021年，公司营收下降52.75%，净利润下降34.99%。即使在今年第一季度，这种滑坡仍然进一步增加。除了营收继续下滑37.65%，净利润和扣非净利润更是暴跌341.33%和665.67%。
欧菲光的股价表现
2021年上半年，因为即将被苹果踢出供应链的传闻，Luxshare的市值下降了20%。之后证明传言不实，但也证明了苹果对企业的深刻影响。
另外，随着与苹果合作的深入。“苹果红利”的边际效应在逐渐减弱，在Luxshare表现为成本上升，利润率下降。
2021年，Luxshare实现净利润70.71亿元，较去年同期下降2.14%。这是Luxshare近12年来首次出现净利润下滑。
但自2017年深度介入苹果业务以来，Luxshare消费电子产品毛利率逐年下降，且降幅逐渐加大，分别为-1.52%、1.73%、-1.19%、-2.15%和-6.48%。
虽然有疫情、原材料等因素，但市场普遍认为主要原因是苹果议价能力太强，不断挤压上游企业的利润空。
而苹果的行动甚至不仅仅是降低价格这么简单。种种迹象表明，苹果正试图彻底摆脱对中国供应链的依赖，并在印度、越南等地区大举投资。
为了配合苹果的战略，水果连锁企业只能继续开拓越南市场。Luxshare官网显示，2016年，Luxshare成立了全资子公司Luxshare有限公司，并在2019年和2020年连续增资。
这增加了企业的运营成本和水果连锁企业未来发展的不确定性。
在利润率下降的情况下，如果能通过产量来弥补，也是一种良性的选择。然而，苹果市场前景的不确定性正在逐渐增加。
市场研究机构Counterpoint Research发布的数据显示，2021年苹果AirPods出货量为7680万台，同比下降4.6%。与此同时，苹果AirPods的市场份额也在逐年减少。第一季度财报发布后，苹果CEO库克表示，苹果决定将今年的iPhone产量削减15%。
苹果全球增长出现放缓迹象。
日前，欧洲议会和欧洲理事会达成协议，2024年秋季前，欧盟所有手机、平板电脑和相机将统一使用USB Type-C充电接口。据内部人士透露，受此政策影响最大的是苹果，不排除此政策会逐渐扩大到全球范围。
和苹果合作是金饭碗，但不是铁饭碗。如果1000亿李勋的命运只系于苹果，它可能只是一个“1000亿馅饼”。
最重要的选择
想要逃离苹果的绝对控制真的不容易。
30岁的王来春，对自己是富士康管理几千人的班组长感到不安，40岁的她对自己是富士康最大的供应商感到不安。50多岁的她会甘心做一个“水果连锁龙头”吗？答案应该是否定的。
2022年4月20日，Luxshare公布对香港上市公司Convergence Technology的要约收购结果。截至4月19日，LUXSHARE海外全资子公司LUXSHARE PRECISION持有汇桔科技股份13.81亿股，占汇桔科技全部已发行股份的70.95%。本次收购完成后，汇聚科技将纳入Luxshare合并报表范围。
新能源汽车零部件是众多资本争夺的市场。
Luxshare表示，收购融合科技旨在从产品、客户、市场等方面进一步完善公司在通信、医疗、汽车、工业等领域的互联产品战略布局。
联系到今年Luxshare与奇瑞的造车合作，王来春的意图很明显:“代工之王”不是Luxshare的终极目标，从产业链底层“向上爬”，增加手机之外的收入来源成为其未来发展的主旋律。
但是，想要逃离苹果的绝对控制，真的不容易。
据Luxshare官网介绍，该公司研发生产的产品包括连接器、连接线、电机、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等。，广泛应用于消费电子、通信、企业级、汽车、医疗等全球多个重要领域。
纵观Luxshare的年报，如此宽泛的产品矩阵并没有形成均衡的布局。现在几乎所有的业务都是围绕苹果和手机展开的。
早在2016年，Luxshare就可以称为两大产品系列，分别是消费电子产品、计算机互联产品和精密元器件产品，分别占营收的30.23%和20.20%。
2017年后，这个数字迅速变成了66.54%和19.05%，2021年逐渐上升到87.46%和5.10%。
被寄予厚望的汽车互联产品和精密零部件业务占比从2017年的4.95%降至2.69%。
也就是说，在过去的几年里，苹果公司为李勋带来了大量的业务和财富，但同时，李勋也和其他水果连锁企业一样，对其有着深深的眷恋。
为了对抗这种依赖，让李勋在1000亿元的规模上再次“起舞”，王来春必须做出一个至关重要的选择，这在价格和风险上的代价将超过以往任何一次。
星途汽车和小康汽车对华为的作用差不多。
奇瑞股权的收购是其历史上最重大的投资，相当于彻底将汽车定义为李勋的第二条曲线。根据之前的定性，“公司的中长期目标是成为一流的汽车零部件制造商。”
表面上看，王来春收购了一家奄奄一息的汽车公司，但实际上，它真正喜欢的是其完善的产业链和核心零部件的生产能力。
而新能源汽车厂商一级供应商的角色，却变成了江湖列强纷争的局面。其中，华为是最重要的玩家。此外，DJI、德赛四维、盛骏电子等明星企业、企业集团和上市公司都在深入布局。
对于王来春和Luxshare来说，加入这个竞争序列并不太难——像往常一样，看着目标扔张支票就能拿到参与这个市场的门票。她已经在之前的收购和随后的整合中证明了自己。
她真正擅长的，也是真正让华为等对手紧张的，是她对精细化生产和人事管理的掌控能力。这种能力最重要的来源是王来春当打工妹时在生产线上日复一日的努力工作和思考。
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