初创期科技型企业要想获得长远的发展,首先要解决的就是融资难的问题,而天使投资正是解决这一问题的良好途径。作为创业者摇篮的美国硅谷,在天使投资方面已经形成非常完善的体系。因此,拥有技术创新的科技型企业无论在种子期、初创期,还是成长期、成熟期,都能获得相应的融资或其他方面的支持。
改革开放以来,我国经济飞速发展,积累了大量的资本。尤其是民间资本，当前我国的民间资本中仅居民储蓄存款一项就超过了30万亿元，表明我国天使投资市场潜力尚待挖掘。然而,
在这些人中,却很少有人真正从事投资领域。那究竟是什么因素制约了天使投资的发展？我们需要对此一探究竟。
一、缺乏专业、成熟的天使投资人
1.天使投资人专业性不足
缺乏专业评估体系，与个人天使相比，
机构天使在进行投资的过程中会更加规范化和制度化，有严格的尽职调查和立项过程，决策时的主观因素相对较少。
由于国内的天使投资人多半来源于一些并没有对投资有过专业研究的企业高管、海归人士以及有投资愿望的富人，且由于天使投资数额一般不大，
大多投资人在选择投资项目时会比较随性，甚至扎堆儿投资，对项目的整体分析不足，显示出比较大的盲目性。给项目后续发展带来隐患。
由此造成天使投资行业的主流是以“人”为重、“不熟不投”的做法。中国商报记者通过访谈调查发现，
“不熟不投”已成为天使投资市场的自然规律，大部分天使投资人都倾向于投资熟人。腾讯联合创始人曾李青表示只投两类项目：“一是前腾讯员工创业的项目，二是业界朋友和熟人推荐的项目。其他的项目连看都不看。”
某种意义上来说，基于对彼此的了解，投资“熟人”可以规避道德上的风险。“熟”人和“熟悉”的行业，是当前投资者提高投资成功率的策略。然而，
很多草根创业者缺少结交业界主流的机会、资源受限，好项目得不到有效地推广宣传。没有“熟人”得天独厚的优势，大大影响了成功创业的潜在可能性、
2.急功近利倾向较强
相比国外，中国的创业投资一直发展得有些畸形，即投资都着重于上市前期阶段。急于获得回报，而忽视了在早期对创业者和企业的扶持。
天使投资不仅以经济回报为诉求，同时致力于帮助企业成长。
创业邦杂志的调查报告详细罗列了近年来中国天使投资人的投资回报状况。中国天使投资人的投资回报为负数的不到1/10，有一半以上的天使投资人的回报在30%以上，18%的天使投资人回报率超过200%。
和国外相比，国内天使投资人期望的回报期相对较短，希望尽早拿到收益。
二、天使投资股权占比不当
不可否认，大多数天使投资人都是创业企业真正的天使。他们从资金、经验、人脉等各方面给予创业者全方位帮助，使得很多年轻创业者得以走出困境，获得仅靠个人奋斗难以企及的发展。
但因为对投资方式的不同理解，或者迅速获得高回报的诱惑，加之信用体系的不成熟和商业诚信的不健全。有些天使投资人和投资机构在进行投资时选择绝对的控股权，股份比例占取过多、对项目把控过多。
他们对创业企业发展干涉过多，制约了创业者的创造性和积极性，阻碍天使投资行业健康发展。
据创业邦杂志2012天使投资报告显示，投资占股方面，多数投资人秉持的观点是“占股30%以下，不控股”。30%的投资人占股比例为10%以下，约65%投资人占股比例小于30%。让人略为意外的是，近20%的投资项目占股比例达到50%以上。由此不难发现，
中国天使投资者对自已的投资行为仍旧缺乏清晰的定位。
一些实业天使投资者按照净资产算股份，比如投资资本达到70%就要占70%的股份，使公司初期就受到很严重的吸食，创业者应对此提高警惕。
优质的天使投资应是投资多股份少，为创业者提供迅速发展的空间和条件，使其更具动力，能够雇更好的员工，结交优质合作伙伴。
三、天使投资信用体系不够完备且退出机制不够完善
天使投资根据退出之前的不同情况可以分为盈利性退出及破产后清算退出两种。其中，
盈利性退出主要是因为前期有合约的约定，整个投资过程可以顺利完成，主要包括IPO、MBO、企业并购、长期持有股权等。
关于
破产后清算退出，由于我国目前的信用体系缺乏立法的保障，退出过程往往出现纠纷，天使投资会蒙受一定损失，挫伤天使投资的积极性，对于天使投资的发展不利。
一般来说，当投资企业经营不利、面临破产清算时，在企业财务债务的处理上，天使投资应当处于优先地位。但是
由于我国在天使投资获得破产债务补偿等方面的法律法规体系不完善，许多创业者通过钻法律漏洞，对经营中的天使投资的资产进行转移，损害天使投资者的利益，然而这种情况却无法得到法律的有效保护。
PPG创始人转移天使投资便是一个典型案例。2005年，PPG一度是天使投资界热议的话题，融资额度从600万美元开始，随着各个天使投资者不断追加投资，最终累计实现融资5000万美元。
但PPG却在经历了万众瞩目的多方投资之后，于一夜之间消失。最终被发现
其创始人李亮以电子商务的名义，通过设立相关的公司，将天使投资者融资资金进行转移，极大损害了天使投资者的权益。
一般天使投资的平均回收期大约为四年左右。在第一年到第三年期间，天使投资会通过股权转让的方式减少自已的持股比例，在第四年到第六年期间，天使投资通过回购、兼并等形式将自身持股全部出售。特别的是，持有天使投资六年以上的投资者多为长期持股投资，希望可以等待企业良好发展从而获得较高的回报。
天使投资作为权益资本投资，
完善的退出机制对于整个天使投资的发展和成败具有至关重要的影响。目前我国的天使投资退出机制在可行性上并不理想，创业企业最终可以实现IPO的比例占整体的比例较小，由于IPO可以为天使投资带来丰厚的回报，一般是天使投资退出的最佳选择。
在我国现有的资本市场上，一般创业企业难以在A股等主板市场上市。创业板虽然可以为企业的上市提供另一条路径，但要求条件苛刻，对盈利性的要求多于对企业成长性的关注，这也使得很多企业想在创业板上市的意愿降低。
最后很多创业企业选择境外上市，而盈利能力的局限性也导致很多企业在境外股市表现尴尬，难以有所作为。
这使得天使投资难以获得较好的退出机会，极大妨碍了天使投资的发展。
四、缺乏天使投资专业资讯平台和沟通桥梁
目前在中国，缺乏专业的资讯平台告诉中国的创业者如何找寻天使投资。因为天使投资的氛围还不够浓厚，也缺乏更多草根天使，更多的天使与创业者之间有着很大的距离感。虽然一些机构在尝试做这样的中介衔接工作，但因为还很初级和不规范，创业者对其知之甚少。这一问题也已经成为天使投资化身创业助力的一个阻碍。
面对专业性沟通衔接十分旺盛的需求，业界也纷纷开始进行有益的尝试，如经纬创投、联想之星等。2013年1月召开的2013中国创新创业与天使投资高峰会，就是搭建了一个高层次、重量级的平台，旨在促进天使投资方与政策端、项目端、资本端多方互动交流融合，起到了很好的收效。
国内的机构现在会倾向于介入很多早期项目，以期抢占好项目先机。
他们为此曾自已举办过数次不同规模的宣讲会，但因为涵盖面偏小，效果并不理想。
中国天使投资市场的现状与存在的问题在欧美国家也或多或少都存在过，
因为任何一个新兴资本市场的构建势必会在早期存在各种各样的问题，中国天使投资领域存在的问题绝非特例。如何促进这些问题的尽快完善，使天使投资在我国的早期投资领域的积极作用达到最大化，也是一个需要深入探讨的课题。
五、总结
随着我国人民物质财富逐渐丰裕，富裕阶层初步形成，
天使投资具备了快速发展的良好基础。同时，相关法律措施得到不断修正和加强，人民的就业、投资观念也受到越来越多新兴思想的影响。
经济的转型升级正期待大量风险投资参与，“天使”却因为资金退出机制和自身素质泥足深陷。
在需求和危机面前，如何支持天使投资的快速发展，促进投融资的进行，实现创业与投资者双赢，值得我们不断的进行思索与探究。
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