这只中药细分行业优质股票，痔疮药企业，有投资价值吗

随着生活条件越来越好，工作压力也越来越大，原来一些不是很常见的基础病出现的概率也越来越高，比如痔疮就是大家久坐、熬夜、酗酒、重口味等等不良习惯导致多发，同时痔疮又不算一种大病，但是却很难根治，很多时候只能缓解，根治还要靠良好的生活方式和饮食习惯。

大家都知道痔疮药龙头企业是马应龙，它是一家这个细分细分医药龙头企业，它的产品真的称得上价廉物美，不仅价格低，效果还是最好的，在治疗痔疮药品中，马应龙这个品牌绝对具有极高的识别度，而且也是中华老字号，百年老企业。最关键的是现在的市值才90多亿，难道它真的没有投资价值吗？

第一，主营业务。

马应龙主要业务是医药工业、医药服务、医药商业。

1、医药工业

主要是药品制造业务，重点产品有马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等10多个独家品种。近几年马应龙还在推广的大健康领域，主要是日用品，但是效果并不理想，可以忽略不计。

2021年医药工业营收为18.58亿元，毛利率66.6%，主要就是治痔疮类产品，达到13.84亿元，占总营收比重为41%。所以分析马应龙就只需要研究痔疮药的动向就足够了。

一个企业的发展主要靠两个方面：行业发展空间、单品提价。而马应龙在痔疮药的市占率已经达到七成左右，这个市占率已经相当于达到天花板了，那么增长空间就基本停滞了，剩下的看点就只有一个，未来单品提价。马应龙的产品价格确实是低，那么多年过去了，马应龙一直都没有提价过，所以未来具有大的提价空间。

2、医疗服务

医疗服务的业务其实是痔疮产业链的一种，延伸，其主要就是通过肛肠医院或是治疗中心，提供相应的治疗服务来赚钱。

2021年医疗服务营收1.85亿元，毛利率却很低，只有14%，但是这一块的业务相比工业板块的增长速度，增长要比较快一些。

3、医药商业

医药商业主要是医药物流和零售，这部分主要是线上线下药店的物流服务和卖药业务。

2021年商业营收总计为14.67亿元，毛利率为6%。这部分业务虽然低毛利率，但是增速还不错，已经连续8年实现正增长。

第二，财务指标和估值。

2021年马应龙营收33.8亿元，净利润4.65亿元，总市值93亿，ROE平均15%左右，表现上看，其基本上保持在15%左右，最主要的是公司账面上货币现金高达24亿元，货币资金占总资产比例为60%，占总市值27%，并且没有借款，这一点就是其他上市公司所比不了的。换句话说你拿90亿购买这家公司，实际你只要出价60多亿就可以了。

现在的市盈率是19倍，合理估值应该在25倍，属于低估值。在未来，一旦单价提高的话，估值可能进一步下降。

第三，后续走势。

马应龙因为各种原因，特别是控股股东中国宝安的不靠谱，导致很多资金对马应龙的关注度很低，但是这也给了很多投资者低价屯股的机会。公司股价也就只在2015年大牛市时，突破过59元，其余时间都是在20元左右徘徊。

另外大家可以看一下股东人数变化，一直处于5万户左右，即使大跌到18元以下，股东人数没有明显增加，反而在持续减少，这说明廉价的筹码慢慢趋于集中，这里面应该有真正看好马应龙后续发展的大资金。

同时从产品消费角度来说，中年人是痔疮易发人群，而未来10年，人口大基数的8090年大幅进入中年阶段，外加8090后的工作和生活压力都非常大，这对马应龙来说是一个可见的消费增长。

总结：

痔疮属于难言之隐的基础病，对于这个疾病，大家更会信赖于大品牌，所以马应龙这个品牌非常值钱，因为一提到痔疮，大家想到的第一个就是马应龙，这是一个非常深的护城河，这个三个字已经是一个行业的代名词。

还是那一点，马应龙后续的发展，就看它的产品能否提价，怎么提价，毕竟现在的马应龙痔疮膏价格确实偏低，一盒才20多块，不仅便宜，效果还很好。大家记住一点有提价空间的产品，潜力和想象空间巨大。