我对价值投资的理解

首先声明我不看个股，我讲只是投资你应该必备的几个逻辑。如果你不是看基本面的投资者请你关掉本篇文章。

我会讲一些景气度高的行业，会告诉大家怎么看行业是否景气。经济是永远离不开政治的，有两种情况行业野蛮生长促使监管政策出台，规范行业典型的就是互联网行业。另外一种就是国家要发展一个行业，会集中好的政策使蓬勃发展快速竞争让行业快速升级迭代。典型的就是新能源，绿电。

为什么讲这个呢？我们不光要看公司的基本面，还要去看行业基本面。看宏观政策来多从指导你形成投资决策。但在我们分析公司价值的过程中会有很多干扰。比如新闻稿、研报等。很多人看基本面会通过券商的行业研报或者公司研报来判断，确实对看行业和宏观特别有帮助。但你知道卖方写研报的黑话吗？读懂他们的黑话对你看公司非常有帮助，后面我会单独写一篇研报黑话提示录。

近年来市场一直在做投教工作，讲的最多的就是价值投资。很多人认为这并不符合中国市场，原因有两个，我们的资本市场相对美国还不够成熟。第二个是我们散户太多，容易出现踩踏。

大家觉得价值投资就是个笑话，是被包装出来的用来套韭菜的。

我要说的是不是价值投资的理念，是想跟大家聊聊价值投资的思考。简单一句话就是用便宜的价格买到了一家能持续创造利润的公司。再说的简单点，便宜买好货。可能你会说另外一个一个词便宜没好货。

你可以理解成用你觉得合适的价格买到一个最高性价比的商品。

并不是说你是用这套逻辑去选公司就一定成功，价值投资的鼻祖格雷厄姆。也有投资失败的时候。1929年，美国股市突然崩溃了，格雷厄姆的250万美元资本立刻就蒸发了20%。到1930年的时候，更是有50%。我们从中学习的应该是他的投资思想，并不是简单的看他挣了多少钱。我觉得可以有几个方面你去考量。

一、理性情绪

包括格雷厄姆都会被自己的情绪影响。而情绪就是直接影响到投资人的收益。我们特别容易有一个从众的情绪，某某人说买我就跟着买。某大V说要卖了，我就跟着卖。但自己是否理性的分析过，涨或者跌的原因是什么？你当初为什么会买，现在跌是背离了你投资逻辑吗？甚至很多个人投资者认为只要不卖就不是亏。但你有想过亏15%很容易，涨15%有多难吗 有时候人要顺势而为。

二、内在价值

这一点很关键，你买商品和买股票一样。这个东西对你是否有价值。你买股票看重一定也是公司的价值，怎么判定公司的内在价值 最简单先看行业，这个行业是不是朝阳行业，是重点发展的行业吗？它在行业位置是什么的？公司挣不挣钱持续盈利能力如何？决定公司内在价值的因素只有未来盈利能力。

当你每天沉迷看K线、各种技术分析各种量价关系，不能自拔。技术分析用于解释过往，几乎无往而不利，什么都能自圆其说。不是否定技术面，基本面才是基技术面的底层逻辑。

一个合格的交易员绝不仅仅看几条线看各种量价关系，包括量化的交易员。他一定也是非常关注基本面的。

三、安全边际

这个词可能很多人觉得这个词是黑话，简单理解就是要保证你投资的安全性。比如买的价格是某个点位的7折内，那也算是一种安全边际。 只不过比较片面。安全边际的本质应该是一种思想。 是一种给自己寻找安全护垫的思想。 是方方面面的。从个人到企业再到行业，再到国家宏观层面，都可以有安全边际。

简单说几个例子，如果你深入对一个行业有研究。能看清楚标的公司和对标公司的优

劣势。而不是去市场上找一些所谓的消息，请人帮你分析。大V荐股这些不是安全边际的核心。这时你的安全边界就是深入研究。

再说一个比较核心的 一家家伟大的公司是是最好的安全边际。茅台，我就不多说了。

总而言之，安全边际是一个相对论，是一种思想。除了投资你在做任何事都可以设想的它的安全边际是什么。想的越多，你离成功就越近。

四、否定自我

这一点其实我自己给大家的建议。宇宙已经有140亿年,我们短短的几十年就是一瞬间。我们知道的太少。但我们往往不知道我们不知道。造就了人与人的认知差距是巨多的，这种差距在资本市场里那差的可能就是几倍几十倍收益的差距。

你默认自己是无知的。是傻X，这是提升自我认知的唯一路径。 而自以为是，是自我认知升级的死敌。成长的标志其实就是提升了自己的认知。

最后说一句，价值投资首先就是不要在网上听什么大V荐股，不要相信所谓的消息层面。等你知道消息的时候一定是最后一个人，就差你了。