城投公司融资模式创新探讨：多样化投资体制是关键

前言

由于中国社会主义市场体制改革，人类对物质与环境的要求日渐提高，城市基础设施建设水平已成为衡量城市现代经济社会发展状况的重要标杆。城投的主要职能是支持当地人民政府实施大型基础设施项目，从城市规划的角度来看，可以促进城市的经济和社会发展。但是，由于城市投资公司的投融资模式还很传统，需要进一步的技术创新，充分适应城市基础设施建设的需要。城市化发展需要完备的基础设施，但我国财力支持相对有限，城市投资公司需要资助地方政府满足其资金需求。各部委要自行筹集资金用于建设项目、工程项目管理，甚至城市规划中的土地开发等，这也正是城投企业所存在的原因价值。

1、融资作为一种货币交易方式，随着资本市场和金融环境的发展而演变，是企业筹集超过偿付能力的资金的过程。企业在借用超额债务时，应考虑自身的实际财务状况和以最低融资成本筹集最大资源的能力，包括财务约束和贷款利率的融资结构。此外，企业还需要考虑融资方式的先后顺序，选择不同类型的基金可以为贵公司的外部员工提供不同的信息。

2、城投公司融资模式创新影响因素

城投公司融资模式选用时必然受各种原因影响，如政策法规、政府战略选择、融资环境、项目建设本身等原因，城投公司需要充分考虑如上因素，才能更好地进行融资模式创新。

2.1政策法规的影响

第一，政策法规会对城投公司融资模式产生影响。有的地方政府为规范项目建设的融资工作，颁布了相关的法律法规。城投公司融资期间需要依据相关法律法规。

第二，项目建设融资政策法规的影响。为规范创新，有的地方政府将项目建设融资期间的有些内容加以确定。另外，政府对金融创新管控力度的强弱必然对创新造成一定的影响，若是政府管控力度强，必然使得创新难度增高，城投公司想要进行融资模式创新必然难度增大；若是政府管控力度弱，城投公司创新的难度必然也降低了很多。

2.2地方政府行为给城投公司融资模式创新造成的影响

第一，地方政府的经济状况必然对融资创新造成一定的影响。通常来说，地方经济发展佳，财政收入高，使得更多的资金注入项目，给城投公司以支持，同时城投公司于创新期间因为地方政府信誉佳，能够更为轻松地获得资金，减少了金融创新的难度。

第二，地方政府对融资模式创新的态度也会对创新造成一定的影响。若是地方政府鼓励公司金融创新，那么金融创新审批环节就能够获得支持，减少了创新的难度；若是地方政府不支持公司金融创新，那么创新的难度必然增大。

2.3融资环境给融资模式创新造成的影响

第一，资本市场的状况对融资模式创新造成一定的影响。若是资本市场成熟，那么城投公司可以较为轻松地利用证券、债券市场获得资金，银行等金融机构、社会资本等依托各种渠道将资金注入项目，推动金融创新工作的开展；若是资本市场有待完善，那么融资模式创新难度增大。

第二，市场资金流动给与融资模式创新造成一定的影响。因为项目建设利润和其他的项目施工相比利润不高，而且受限条件较多，想要获取市场资源难度不小；若是市场资金充足，融资创新难度必然降低；若是市场资金不足，那么市场上的资金必然会涌入获利较高的行业，给与项目融资的支持力度降低，使得创新难度增高。

2.4项目建设对融资模式创新造成一定的影响

就项目获利方式和获利潜力来看，若是项目的收益源自项目施工运行，则风险性较高，收益有一定的不确定性，融资期间需要应对较大的挑战；若收益是政府采买，则风险不大，融资创新的难度也大大降低。

3、城投公司现有融资模式及存在的问题

3.1现有的融资模式

城市基础设施建设项目往往需要大批资金投入，单靠地方政府财力是不足的，因此形成了大量城市基建投资。城市基础设施融资经过了四个主要发展阶段。

最初，它主要指通过政府投融资建立的城市基础设施。此后，城市投资公司被普遍接受，政府与城市投资公司建立了代理关系，市场化融资渠道出现。目前，城投有限公司将市政设施管理项目的盈利能力划分为投资管理项目、非经营性项目、0.5经营性项目三类。

对于在役城市基础设施项目等金融模式，投融资方式分为公司债券、资产证券化和PPP融资模式。但是，无论采用哪种资助方式，都必须由国家资助。由于城市交通基础设施成本高、建设周期长，城投公司更倾向于选择银行贷款筹集资金。另外，发行股票和公司债券也是城投企业筹集资金的主要方法。但相对而言，债券融资企业有着更低的融资成本和更大的融资方法灵活性。另一个较常见的融资方法是土地使用权转让，但该种投融资方法具有一定的危险性。如任其发展，则可能会出现严重后果。

3.2存在的问题

城市投资公司作为地方政府财政的投融资平台，在长期经营过程中存在着一系列的运营管理挑战，特别是在中国人民对城市基础设施要求迅速提高的情形下。当地投资公司目前的融资流程存在一些问题。这体现在以下几个方面：

3.2.1融资渠道狭小

由于大多数城投公司都没有承接重大的城市基础设施建设项目，这些项目资金需求大，未来结果不确定。国家将继续成为许多城市筹资的主要投资者。只能依靠政府资金或银行贷款不能满足城市基础设施建设的需要。此外，政府资金和银行贷款融资容易受到国家税收法规和银行贷款利率的影响。城市投资企业资金压力加大，难以有效发展，影响城市基础设施项目建设进度。

3.2.2融资市场水平较

低城投公司融资渠道单一，管理业绩稳健，基本上根据国家规范执行项目的战略规划和结构。因此，当面临融资困难时，城投企业首先会考虑对政府资金的依赖，或者银行贷款解决一个非常严重的资金问题。这种现象降低了城投公司的创业精神，拒绝在市场上行动。

3.2.3融资模式较落后

根据上述信息，目前城投公司采用的融资方式主要是银行贷款。但由于我国区域经济发展不平衡，部分地区发展相对缓慢，地方财政不稳定，城市基础设施建设资金往往不足，城投公司通过偿债方式维持正常经营。同时，如果城投公司因资产不足向银行贷款，需要大量资金建设城市基础设施项目，则城投公司通过房地产抵押贷款筹集所需贷款金额。

4、城投公司融资模式创新优化的策略

4.1创建多元化的融资体系

目前的城投企业融资管理模式已无法适应当前城市基础设施建设的资金需求，也不利于城投企业的发展壮大。所以，城投企业必须突破已有的投资模式，构建多样化的投资体制，完善自身的融资选择。

4.2明确企业定位，顺应市场经济发展需求

除了形成多元化的投资模式，城投企业还需要保持以创新的投资模式顺利运作。

一是城投公司要明晰业务定位，顺应市场发展要求，转变以往浓重的地方政府色彩，适应和健全企业的组织结构与管理，并实行相应的领导问责制度，明确各机构职责，创新经营模式。

其次，城市投资公司要按照各自资源优势和发展目标，选取最适宜的城市基础设施项目，而不是单纯地投资公益，忽视企业发展。因此唯有通过企业财务优势的增强，企业的筹资实力才能不断增强。

最后，城投企业也必须做好风险防范。因为城市基础设施建设项目需要大批资金的投入，而如果发生了问题，必然会伤害到城市投资公司。不仅可以有效地偿还投资的资金，而且还可以预期大笔资金。

所以，城市投资公司就必须在城市基础设施项目建设中做好风险防范，从而使得潜在投资经营的风险得以合理控制。

结语

总之，城市基础设施建设的发展状况也体现着城市城镇化进程，城市投资界也在这里发挥着十分关键的引领作用。城市投资企业如何做到经济健康可持续地发展，

如何在投资中有效支持国家，对投资环境如何科学合理，都发挥着举足轻重的作用。并预计城投集团还将通过推进城投资企业整体上市、利用风险投资基金、债转股、股权募集资金等方法拓展新的投资途径，从而形成更多样化的投资体制，从城市规划的角度来看，促进城市的经济和社会发展。