本报见习记者王军
2019年，如果算上中国啤酒行业，华润啤酒收购喜力中国无疑是行业内最大的新闻事件。这个MA案例也被《亚洲金融》评为2019年最佳MA案例。
华润啤酒收购喜力中国，让公司在高质量发展的道路上多了一张“王牌”。虽然合并后的整合仍在有序推进，但资本市场已经为此次合并投下了积极的一票。投资者的追捧，使得华润啤酒公司的股价在2019年一路上涨，市值屡创新高。
据《证券日报》记者统计，在香港上市的16家酒类公司中，2019年仅有华润啤酒和青岛啤酒股价活跃。其中，华润啤酒公司2019年股价涨幅超过60%。以2019年12月31日收盘价计算，公司市值达1398亿港元，较年初增加500亿港元。华润啤酒如此受资本市场追捧，除了公司良好的业绩支撑外，也与公司改革以及与喜力中国合并有关。
《证券日报》记者在岁末年初采访了参与这起并购案的华润啤酒主导成员、项目组组长、CEO侯小海，探寻这起经典并购案背后鲜为人知的故事。
集团战略:
打造专业化啤酒上市公司。
“华润啤酒今天的成就，离不开集团公司的战略规划。没有之前华润集团对华润创业(华润啤酒的前身)的重组，就没有后来华润啤酒与喜力中国的合并。”侯小海在讲述这个合并案例时，说了这样一句开场白。
历史要追溯到2014年，当时华润主营业务不聚焦，旗下业务包括华润万家、雪花啤酒、华润五丰、华润怡宝。2015年，华润集团通过内部资产重组，剥离了零售、食品、怡宝水、太平洋咖啡等盈利能力较弱或处于业务调整期的非啤酒业务，将主营业务聚焦于啤酒单一业务，并更名为华润啤酒。2016年3月，华润啤酒与SABMillerAsia达成协议，回购其持有的华润雪花啤酒49%股权。2018年，华润啤酒与全球第二大啤酒酿造集团喜力集团签署协议，购买中国六家公司全部股份及喜力香港有限公司全部已发行股本，从而获得喜力啤酒在中国的全部业务。
五年时间，华润集团再造华润创业，终于有了一家专业的啤酒上市公司——华润啤酒。
“傅育宁董事长到华润集团后，就开始了华润创业上市公司的重组，而这个重组就是后来一系列战略布局的缘起。没有华润的重组，就没有后面的一系列故事。”侯小海告诉记者，“华润集团对华润创业的重组，第一次释放了华润啤酒作为啤酒公司的市场价值，也第一次体现了雪花啤酒的品牌价值。”
在侯小海看来，一路走来，有几件重要的事情是不能忘记的。此次重组是华润集团布局啤酒业务的第一步，华润啤酒收购SABMiller持有的49%华润啤酒股份，使华润啤酒独立，这是华润啤酒发展史上的第二件大事。
“2016年，SABMiller和百威英博合并。合并后，在华业务面临重新洗牌。英博将华润啤酒的股份出售给华润集团，是为了尽快完成全球并购。时任华润集团董事长傅育宁、华润创业董事局主席陈朗与百威英博谈判，以极低价格收购了SABMiller持有的华润啤酒49%股份，使华润啤酒成为华润全资上市公司。”侯小海说。
侯小海告诉记者，独立股权结构完成后，华润啤酒的管理层也发生了变化。随着新管理层的上任，公司啤酒品牌雪花啤酒开始了高质量发展的里程碑。侯小海表示，新团队成立后，为雪花啤酒制定了新的战略，并制定了一系列改革措施，在市场上得到很好的反响。
制定全球化战略:
引进国际大品牌
众所周知，过去国内啤酒行业是跑马圈地形成五强格局，而华润啤酒创造了“雪花速度”。未来的行业竞争靠什么？成为以侯小海为首的新一届领导班子面临的课题。高端化、全球化发展是侯小海团队为华润啤酒提出的新发展战略。
事实上，作为公司的掌舵人，侯小海在雪花发展史上留下了非常深刻的印记。2001年加入雪花啤酒，担任职业经理人。历任销售发展总监、市场总监、营销中心总经理、区域公司总经理。2006年，侯小海创立了“非奥运营销理论”，被誉为“中国非奥运营销第一人”。2016年，侯小海全面负责雪花啤酒，推动了啤酒行业经典的MA案例喜力中国的收购。
在侯小海看来，未来啤酒行业的竞争一定是企业间的高端竞争。在消费升级的趋势下，啤酒行业正在从赛马转向企业赛跑。华润啤酒收购喜力中国，一方面帮助华润啤酒进一步加快高端化发展，另一方面通过喜力全球渠道参与国际竞争。
“在我们提交雪花啤酒的全球化发展战略之前，傅育宁董事长已经看过一次PPT。在傅董事长办公室，他跟我聊了一个半小时，因为他想听听整个战略，为什么整个全球化战略这么提？他的意图是什么？与过去的海外并购有何不同？价值在哪里？”侯小海一一回答了傅育宁提出的一系列问题。
引进国外大品牌，再通过合作送出雪花啤酒。侯小海和他的团队绘制了雪花啤酒的发展路线图，得到了傅育宁的认可。“董事长听了很震惊，认为这是一条很好的路，可能是中国向高质量阶段发展，中国品牌走向世界的一条非常好的路。好的产品，好的品牌，中国好的市场，共同带来了更好的效果。”侯小海这么说。
事实上，为了找到更好的“结婚”对象，华润啤酒并没有把宝全押在喜力上。“当时我们首选喜力，其次是嘉士伯、MolsonCoors、朝日、麒麟。”侯小海说，“当时我们也走出去(出国，我们称之为‘四面八方，多管齐下’)。让全球很多基金和投资人帮我们找投行，喜力和嘉士伯，一切都有回报。2017年7月26日，雪花啤酒与喜力首次见面。”
为什么喜力是首选？侯小海给出的逻辑是“喜力历史悠久。喜力有更好的血统，更好的贵族身份，更好的品牌形象，更好的全球高端市场。但这一合并并非无忧。第一次会议在新加坡举行。华润啤酒带着热情和期待去了，喜力只是试探性的去了。扔下‘回去学习’这几个字就没了下文，等了四个多月。”
“起初，我们觉得喜力的反应很慢，但后来我们发现事实并非如此。回来后，喜力的董事们非常认真地研究了两件事:一是研究中国市场和啤酒市场；二是研究雪花啤酒。”侯小海告诉记者，“第二次见面是在中国香港，这次见面喜力带了厚厚一叠资料来谈怎么做。这个动作让我们大吃一惊。在这次会谈中，我们提出了‘一个公司，一个团队’，他们同意了。我提出让华润啤酒来管，而不是别人，他们说是对的。”
具备了第二次会议的条件，华润啤酒迅速成立了项目组，侯小海任组长，成员包括财务总监、战略总监、法务总监等。，但喜力要求成立两个小组，一个联合商业计划小组和一个贸易小组。
回忆起整个谈判过程，侯小海说，商业策划组的谈判是最艰难的，因为没有可以借鉴的案例，所以每一步都非常谨慎。
“喜力做的不是生意，而是事业。这次谈判的时间之长和难度之大是前所未有的。”侯小海说，从2017年12月4日，双方成立项目组，正式开始谈判，双方签订基本无约束协议(2018年8月3日，一共谈了八个月。这个谈判走走停停，中间停顿了四次。谈判异常激烈，有时甚至抱着放弃合作的决心。最后的结果是令人满意的。
2018年11月5日，双方正式签署协议。2019年3月6日，针对华润啤酒收购喜力中国，国家市场监督管理总局反垄断局发布反垄断审查和无禁止决定。
2019年4月29日，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。至此，这起始于2017年的收购案终于尘埃落定。华润啤酒和喜力联姻，双方在中国市场并肩进行高端决战。
高端市场决战
5年内赶上百威
收购喜力中国不仅给华润集团带来丰厚的回报，也给华润啤酒带来了更好的发展机遇。华润啤酒收购喜力的谈判虽然经历了艰辛的道路，但最终还是带来了双赢。
采访中，侯小海告诉记者，华润啤酒收购喜力中国，在公司内部被命名为“纵横项目”。如果这个项目完成了，我们可以穿越中国，穿越世界。
不难看出，华润啤酒有收购喜力中国的野心。华润啤酒收购喜力中国，看中的是喜力的高品质和国际化的高端品牌，而喜力和雪花联姻的背后，是看好雪花啤酒的未来。他们买的是中国啤酒市场的未来，也是雪花啤酒的未来。
“当前中国啤酒市场的发展竞争逻辑已经转变为高端决战的逻辑、品质发展的逻辑、利润提升的逻辑。其实行业未来发展的核心是谁赢谁输，谁多谁少，谁强谁弱。”侯小海这么说。
值得一提的是，喜力是第一个进入中国啤酒市场的外国品牌，它曾经有过辉煌。通过与华润啤酒的联姻，喜力希望在中国啤酒市场与百威展开竞争。“没有喜力的痛苦和担忧，没有中国啤酒市场的快速消费升级和高端化，喜力不会重新考虑中国市场。”侯小海总结说，在高端啤酒市场，喜力是世界顶级品牌。中国市场是未来全球消费升级和高端发展的大蛋糕。中国的高端啤酒市场巨大而海量，喜力必须要分一杯羹。
至于雪花啤酒，它想要的不仅仅是中国的高端啤酒市场，更是国际市场。“拿喜力的长板弥补雪花的短板，雪花才能在决战高端走得更快更好。”侯小海用喜力来看这个“生意”。
事实上，雪花啤酒一直是高端啤酒市场的跟随者。国内百威一家独大，雪花啤酒和青岛啤酒远远落后。华润啤酒收购喜力中国，侯小海试图改变目前中国高端啤酒市场的格局。“未来三到五年，华润雪花希望在高端市场达到接近百威的份额”。
成功收购喜力中国至今已近9个月。回顾这段并购史，侯小海还是很感慨。收购过程中的棘手问题和收购后的喜悦与反思，在这2个多小时的采访中得到了淋漓尽致的体现。
即决战开始，冲刺开始。2020年是喜力的关键一年，也是雪花啤酒在中国市场经营喜力的关键一年。雪花啤酒能否在高端市场赶超百威中国，值得拭目以待。
来源:证券日报
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