芯片大基金减持

与2021年的景气相比，2022年的半导体行业频频传出“砍单”的消息。但这种情况主要发生在传统的消费电子芯片领域。事实上，包括汽车芯片在内的一些领域的景气度仍然较高，这也使得该领域的相关企业取得了不错的业绩。

例如，国鑫科技7月25日发布的2022年半年度业绩预告显示，公司预计期归母净利润同比增长1732%-1890%，延续增长趋势。

7月26日，公司股价直接开盘上涨7.78%，很快涨幅升至10.01%，但随后回落，最终收盘上涨6.47%。7月27日盘初，公司股价随大盘走势波动，但仍在高点附近徘徊。

大基金持股，上市募资超16.59亿。

国鑫科技于2022年1月6日登陆科技创新板，上市时间不长。IPO时，公司原计划募集资金6.03亿元，但最终实际募集资金总额达到25.19亿元。扣除发行费用后，募集资金净额为22.62亿元，比原计划多16.59亿元。

这在一定程度上也说明了机构对国鑫科技的青睐，超预期的募资额也使得其发行市盈率达到418.95倍。

公司专注于国产自主可控嵌入式CPU技术的RD和工业应用。按产品类型划分，其主营业务包括IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模块产品。其中，芯片定制服务可分为以交付设计成果为重点的设计服务和以交付定制的量产芯片为重点的量产服务。详见下图。

据了解，国鑫科技的产品主要应用于三个关键领域:信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信。

其中，IP授权和芯片定制服务基于自主研发的嵌入式CPU技术，为实现三大应用领域芯片的安全、自主可控和国产替代提供了关键技术支撑。目前自主芯片和模块产品主要以信息安全为主，聚焦从“云”到“端”的安全应用，涵盖云计算、大数据、物联网、智能存储、工业控制、金融电子等关键领域，以及服务器、汽车、智能终端等重要产品。

值得一提的是，公司在发展过程中还得到了国家集成电路产业投资基金有限公司的支持，截至今年一季度末，大基金持股数量为1553.06万股，占总股本的6.47%，为第三大股东。

2002年中期净利润暴涨17倍以上，第二季度的贡献是主要的增长。

从业绩来看，国鑫科技的业绩规模较小，但增速可观。其中，2021年公司营收同比增长56.99%至4.07亿元，归母净利润同比增长53.47%至7020.46万元。

从业务结构来看，2021年，自主芯片和模组产品贡献了54.16%的收入和64.57%的利润，芯片定制服务贡献了22.78%的收入和35.36%的利润，ip授权业务贡献了21.6%的收入，但对利润的贡献微乎其微。

从应用端来看，2021年信息安全领域贡献的收入达到60.75%，汽车电子份额不断扩大，2021年占比20.4%。边缘计算和网络通信的份额也在扩大，2021年占17.39%。

7月25日发布的2022年半年度业绩预告显示，上半年，国鑫科技预计实现营收2-2.1亿元，同比增长42.1%-49.19%；归母净利润5800-6300万元，同比增长1732%-1890%；扣除未归母净利润0.17-0.21亿元，实现扭亏为盈。

而且公司一季度实现营收4980.6万元，净利润30.74万元，可见其上半年利润主要来自二季度。

关于期内归母净利润的大幅增长，国鑫科技表示，主要是公司持续调整产品结构，抓住行业发展机遇，围绕国家重大需求、汽车电子、云安全应用等积极开拓市场和客户，克服疫情影响，有效保障产能需求。

国鑫科技的未来是什么？

国鑫科技的业绩在2022年上半年迎来大爆发，非常抢眼。公司未来能否延续这种高增长趋势，是需要关注的问题。

从贡献成果最多的独立芯片和模块来看，根据应用领域可以进一步细分为信息安全、汽车电子与工业控制、边缘计算、网络通信三类芯片产品。

随着新能源汽车的兴起，汽车的“四化”越来越受到重视，甚至成为汽车企业竞争力的重要体现，这也导致汽车系统所需的MCU数量激增。

以汽车ECU系统需求为例，根据中国市场学会汽车营销专家委员会研究部的数据，普通传统燃油车的ECU数量平均在70个左右，豪华传统燃油车的ECU数量平均在150个左右，智能出租车的ECU数量平均在300个左右。

也就是说，在新一代汽车ECU系统中，单个汽车使用的MCU数量增加了2-4倍。

ICInsights的报告显示，2021年MCU销售额增长23%，达到196亿美元，2022年将增长10%，达到215亿美元的新高。

随着智能驾驶辅助系统、新能源汽车和自动驾驶汽车的逐步发展和进步，汽车电子芯片的需求将会增加。

据悉，国鑫科技已经实现了车身控制MCU的稳定出货，已经形成了对恩智浦、意法半导体等国外部分厂商多种产品的替代。此外，国鑫科技的发动机控制MCU芯片也即将面世。

目前这两个部分的产品属于壁垒较高的部分，国内厂商份额较低，存在国内替代需求，竞争格局较好。

此外，随着物联网、5G等技术的快速发展，可穿戴设备、移动智能终端、智能网联汽车、机器人等产生了海量数据，普遍要求数据处理的低时延、高可靠性，这也催生了边缘计算的需求。

边缘计算使数据在最近的一端处理，减少了云和端之间的数据传输，大大提高了效率。非常适合高交互大带宽的5G时代。而且在各国对数据收集和传输越来越敏感的环境下，边缘计算对数据的本地化处理给企业安全合规带来了极大的便利。根据CBInsight的预测，2022年全球边缘计算市场规模将达到67.2亿美元。

在该领域，国鑫科技成功研发了具有高性能计算、网络加速和网络交换的RAID控制芯片和高性能SoC芯片H2048、H2068和S1020。

在贡献成果最多的信息安全领域，公司成功研发了信息安全芯片和模块产品，是国内为数不多的能够提供从“云”到“端”的系列化安全芯片和模块产品的厂商。

如国鑫科技的CCP903T系列云安全芯片通过了国家机密二级安全认证，具有很强的市场竞争力，可广泛应用于密码设备、服务器和桌面PC、VPN网关、路由器、智能交通路侧设备、智能电网控制设备等领域。

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整体来看，国鑫科技虽然业绩规模不是很大，但过去几年业绩增速可观，相关应用需求持续增长，未来有望延续高增长。

但是，公司上市的时候，市盈率很高。目前其市盈率偏高，无论是横向对比其他半导体公司，还是纵向对比过去，都值得进一步关注。

作者:奚梦瑶