文/乐居财经傅奎
青岛濠江智能科技股份有限公司上市并不是很顺利，在深交所三进三出之后，终于迎来了最新的进展。
日前，深交所创业板上市委员会公告称，濠江智能符合发行条件、上市条件和信息披露要求，首发获批。
在首发获批的同时，深交所也向濠江智能抛出问询函，询问第三方支付大幅增长的原因。招股书显示，2021年，濠江智能第三方支付1.53亿元，同比增长101.32%。
昊江智能是一家开发和生产智能直线驱动产品的企业。招股书显示，濠江智能拟募集资金6.61亿元，扣除5000万元补充流动资金后，剩余部分将用于智能化项目。
然而，在濠江智能上市之前，智能遮阳产品的业绩并不理想，负责该项目的子公司2021年净利润为-1223.59万元。此外，2021年公司净利润和毛利率均出现下滑。
三重IPO
2021年6月，濠江智能提交招股书，拟在创业板上市。由于财务信息过时和疫情影响，濠江智能分别于去年9月30日、今年3月31日和今年5月10日被暂停审查。
在此期间，濠江智能更新了5份招股说明书，出具了4份保荐书、上市保荐书、法律意见书和3份审计报告。
经历了三次IPO暂停的濠江智能终于在近日迎来了最新进展。7月22日，深交所创业板上市委员会公布委员会2022年第43次审议会议结果，濠江智能首发获通过。
在发行获批的同时，深交所也对濠江智能进行了问询。由于濠江智能第三方支付大幅增加，深交所要求濠江智能说明原因及合理性。
根据濠江智能最新的招股书，2019-2021年，濠江智能第三方支付分别为6791.53万元、7639.59万元和1.53亿元，占各期支付总额的13.35%、12.25%和19.93%。
第三方支付中，供应链金融支付占比最大。以2021年为例，供应链财务回报为1.34亿元，占比87.64%。
据了解，濠江智能的供应链金融支付是LEGGETTPLATTGLOBAL SERVICES的合作银行WELLSFARGO BANK NA与公司签订应收账款转让协议，由WELLSFARGO BANK NA代为支付货款。
LEGGETTPLATTGLOBAL SERVICES常年在濠江智能出口前五大客户名单中。招股书显示，2019年至2021年，昊江智能向LEGGETTPLATTGLOBAL SERVICES的销售金额分别为3104.5万元、4084.62万元和1.31亿元。2021年排名前五大客户第一。
濠江智能在招股书中表示，第三方支付对应的销售收入真实且具有商业合理性；实际控制人董或其他关联方与第三方支付的付款人不存在关联关系或其他利益安排，濠江智能不存在因上述第三方支付而产生的货物或货款的权属纠纷。
最大的客户曲线份额。
整体来看，濠江智能对大客户的依赖程度较高。
招股书显示，2019年至2021年，昊江智能对出口前五大客户的销售额分别占当期营业收入的38.05%、34.28%和39.35%，对内销前五大客户的销售额分别占当期营业收入的35.60%、35.12%和28.20%。不难发现，2019-2021年内外部合计占比分别为73.65%、69.40%、67.55%。
值得注意的是，国内前五大客户中，江苏力高智能家居有限公司常年排名第一。2019年至2021年，濠江智能对江苏力高的销售额分别为1.14亿元、1.53亿元和1.56亿元，分别占当期营收的22.38%、24.149%和20.40%。
据查，江苏力高的控股股东为梦百合，持股比例为90%。
濠江智能的前五大股东中，有一家名为无锡福鼎的公司，持有濠江智能5.89%的股份。该企业股东为袁桂玲、古、吴和上海启富投资管理有限公司，持股比例分别为68.75%、12.5%、10%和8.75%。
据了解，袁桂玲与梦百合控股股东、实际控制人倪为姐弟关系，吴与梦百合第二大股东、关联自然人为父子关系。
对大客户的依赖也使得濠江智能的应收账款逐年增加。招股书显示，2019-2021年，濠江智能应收账款账面净值分别为1.08亿元、1.27亿元和1.27亿元，占同期营业收入的21.30%、20.47%和16.59%，占流动资产的比例分别为31.96%、22.84%和22.00%。
应收账款增加了，但回款比例下降了。2019-2021年末，濠江智能的应收账款回收率分别为99.92%、99.71%、68.63%。
或与此相关，濠江智能的经营性现金流开始下滑。招股书显示，2021年，濠江智能经营性现金流为9609.01万元，同比下降36.02%。
此外，据乐居财经了解，上市前夕，濠江智能新增5名股东，包括4名机构股东和1名自然人股东，分别为里程碑创投、聊城长润、松嘉创投、启辰资本、顾；分别出资125万元、125万元、110万元、90万元、45万元，5名股东共认缴495万元，每股12元。
实际控制人龚志强最终持有濠江智能75.65%的受益股。招股书中，龚志强的简历上写着，1998年大专毕业后有五年工作经验空，一跃至2003年担任青岛濠江电器有限公司经理兼执行董事。
然而，在另一份答复问询函的文件中，该公司明确表示,“在1999年10月...征地盖房子的时候龚志强刚毕业参加工作”。濠江智能招股书中对控股股东简历的披露是否真实、充分、完整，也备受外界关注。
增收不增利
招股书显示，濠江智能募集资金约6.61亿元，其中2.47亿元用于智能遮阳产品新项目，该笔资金用途排名第二。
但是从之前的数据来看，昊江智能遮阳系列产品并没有取得很好的收益。招股书显示，2021年，昊江智能分管智能遮阳业务的子公司柯荣机电实现销售收入240.76万元，净利润-1223.59万元。
总体来看，濠江智能的净利润开始下滑。
招股书显示，2019年至2021年，濠江智能营业收入分别为5.19亿元、6.24亿元和7.66亿元，净利润分别为6257.04万元、8638.01万元和7344.75万元，扣非净利润分别为7065.97万元、8213.85万元和668822元。不难发现，濠江智能营收逐年增加，净利润却在下降。2021年，濠江智能净利润和扣非净利润分别下降14.97%和18.57%。
不仅净利润下降，毛利率也开始下降。2021年，濠江智能毛利率为24.42%，较2020年下降2.66个百分点。
毛利率与运营成本不无关系。2021年，濠江智能营业成本为5.79亿元，同比增长27.25%。这一增速高于同期营业收入22.76%的增速。
原材料价格上涨给运营成本带来了一定压力。2019年至2021年，濠江智能直材占主营业务成本的比例分别为86.43%、84.06%和81.45%。据了解，浩江智能所需的主要原材料包括电机、电子元器件、线束、电源材料、结构件等。前述五大类原材料约占公司原材料采购成本的80%。
以电机和线束材料为例，这些都需要大量的铜包线，铜价从2020年开始进入上升通道，到2021年底仍处于高位。濠江智能表示，原材料价格变动对公司产品成本影响较大，对毛利率有直接影响。
此外，濠江智能的毛利率也受到海运费的影响。据了解，濠江智能的出口收入占比较大。2019年至2021年，濠江智能出口收入分别为2.92亿元、3.42亿元、4.42亿元，分别占主营业务收入的57.52%、54.93%、58.38%。
濠江智能表示，由于疫情影响下物流能力紧张，海运费持续处于高位，可能对公司短期经营业绩和毛利率产生不利影响。
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来源:乐居财经
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