白酒企业并购

投资网记者刘敏

继“金针菇大王”繁荣蘑菇产业后，季红的“跨界饮酒”收购计划也宣告失败。

10月19日晚间，季红发布公告称，公司决定终止收购贵州吊太公酒业有限公司不低于70%的股权..

金融报记者注意到，由于标的亏损、跨境并购等原因，本次收购并不被市场看好。自收购计划宣布以来，季红股票的股价已下跌近一半。

终止收购吊太公股权

公开资料显示，季红股份是一家“线上+线下”全面整合营销解决方案提供商。其主要数据为ToC端精准营销跨境电商业务和为大客户提供全案营销设计的包装服务业务。

今年6月29日，季红发布公告称，公司于6月27日与自然人蔡淇俊、自然人王安签署《股权购买意向协议》，拟以股权转让及增资方式收购贵州吊太公不低于70%的股权，进而持有贵州仁怀市茅台镇古交酒业有限公司资产。

季红股份表示，酱香型白酒在白酒领域占据很高的市场地位。同时，经过长期的市场调研和策划，公司于2021年初取得了“中国好酱香酒遵义产区”项目的独家互联网运营权和贵州茅台酒厂集团科技发展公司贵州品牌——京御盛宴系列酒的一级经销商资格。以此为突破口，进入酱香型白酒领域，与现有渠道合作，拓展公司业务领域，创造新的利润增长点。

今年上半年，季红股票的业绩在没有增加利润的情况下有所增长。半年报显示，公司上半年实现营业收入24.91亿元，同比增长29.97%；归母净利润1.82亿元，同比下降29.66%，主要受境外疫情持续时间长、消费者购买力下降等因素影响。

然而，不到四个月，这笔收购就按下了“结束键”。对于收购终止的原因，季红股份表示，股权购买意向协议签署后，公司积极开展尽职调查，同时委派专人对吊太公的资产和财务数据进行了详细了解和调查。在此期间，公司与交易对方、目标公司、中介机构就交易事项进行了多次沟通和协商，初步达成一致。但由于市场宏观环境变化等原因，公司决定终止本次收购，交易双方就终止相关事宜达成一致。

同时，季红股份在投资者互动平台上回应了关于终止收购对现有白酒业务的影响，表示公司将继续打造吊太公等白酒品牌。这意味着，虽然公司与吊太公的收购计划终止，但双方仍将继续合作。

股价不涨就减半。

值得注意的是，在季红股份披露收购消息之前，公司股价提前上涨，但此后股价一路走低。

具体来看，今年6月23日至28日，季红股份股价涨幅超过30%，期间收获两个涨停板。但在6月29日宣布收购的当天，公司股价收于30.83元，下跌1.09%。此后股价一路下跌。截至10月20日收盘，公司股价报收于16.22元。自6月29日以来，股价几乎腰斩，跌幅达47.76%。

事实上，收购季红股份并不被市场看好。原因之一是吉焦葡萄酒产业的规模很小。

公开资料显示，古交酒业成立于1993年4月20日，主要生产酱香型白酒。有24个窖池，年产酱香型基酒180多吨，其中不到2000吨是80年代以来不同年份的53%vol大曲酱香型基酒。

与此同时，古交酒业业绩亏损。天眼查显示，古交酒业2020年末总资产为8752.09万元，总负债为8600.14万元，净资产仅为151.95万元。并且2020年公司仅实现销售总额138.48万元，净利润-177.72万元。目前社保参保人数为40人。

此外，今年2月4日，吊太公以西南联合产权交易所1.75的交易对价获得古交酒业100%股权和债权，较古交酒业2020年末净资产溢价率高出114倍。因此，在季红股份披露上述事项当日，深交所第一时间向公司发出问询函，要求说明在古交酒业资产业绩亏损、收入规模较小、资产负债率较高的情况下，以高溢价收购标的资产的原因及必要性。

中国食品行业分析师朱指出，跨国并购比产业并购更难。首先是收购不熟悉领域的资产，价值判断不一定特别准确。同时，整合依赖于原有的管理团队，整合难度较大。这可能是跨境收购季红股份不被看好的原因之一。

值得一提的是，10月15日，另一家a股上市公司中兴菌业宣布跨界收购白酒资产的计划，股价连续两次下跌。两家公司的收购不仅在6月份开始，10月份结束，而且终止收购的原因也是一样的，都是“由于市场宏观环境的变化”。