律石诉讼案例｜医疗产业新商业模式与资金链断裂之后

来源:财经网站

编者按:商业正处于前所未有的复杂变革之中。在不同领域的实践中有成功也有失败。有时我们可以吸取教训，但有时我们无法避免一次又一次地重复错误。无论如何，记录、分析和反思过去是发展的重要基石。为了更好的践行服务精神，造福行业、企业和个人，卢氏资本会对诉讼中的新案件进行筛选、记录和分析。我们设立“卢氏诉讼案例”专栏，对市场上具有代表性、遭遇重大挫折或质疑的经典商业案例进行还原和探讨。

在空之前商业环境繁荣的当下，新的商业模式每时每刻都在不断涌现，聚焦产业链和供应链的各个环节，满足新的需求，创造新的利润。但在市场的考验下，能够持续健康流通的新模式最终形成了新的细分行业市场，而因为种种原因坚持不下去的商业模式，要么悄然消亡，要么轰然倒塌，在有序的市场秩序中留下一地鸡毛。

这个记录的案例来自医疗行业。因为已经运行了几年，涉及全国各地，本案商业模式断裂后，对国内医疗行业也有影响，而且影响一直持续到现在，仍然没有平息。

明星企业的倒闭

在2018年上半年之前，珠海的一家医疗企业一直在享受着辉煌的未来。

该企业总部位于珠海，是一家为医疗产业链提供相关创新服务的大型集团企业。作为创新模式的先行者，公司成立已近10年。被市场寄予了通过市场化转型解决“看病难”“看病贵”的问题。曾经和上千家县级公立医院合作，不仅挂牌新三板，在IPO过程中也进入了上市辅导阶段。

当时，该公司提供了这种新的商业模式，被广泛认为是加快公立医院改革和改善基层医疗服务条件的有效途径，受到好评。因此，其业务以惊人的速度扩张，收入连年翻番。2017年公司总收入超过20亿元，仅纳税就达数亿元。

即使是现在，这个企业的商业模式仍然有很多可取之处。在几年的经营中，企业为县级公立医院提供了资金整合、品牌建设、设备引进、专业培训等多种便捷服务，在全国基层医疗机构建立了千余个专业科室。由于其盈利模式是帮助医院获得增量收入后共享的“双赢”局面，即使在“雷爆”近一年后的今天，受灾县级医院负责人仍表示“很难不心疼企业”。

不管前方的路有多多彩，只有市场才是最终的试金石。2018年年中，在去杠杆的大背景下，公司发展的轰轰烈烈戛然而止。现在已经深陷与员工、医院、融资机构的大量诉讼纠纷。不仅银行账户被冻结，房产也被查封。高峰时有上千员工，只有几个财务和行政人员留在公司总部解决债务危机。曾经的医疗明星先锋企业，如今却始终处于破产清算的边缘。一些与之合作的县级医院因此面临财政、法律、规划建设等多重打击。

对资金链断裂的思考

这家企业“突然休克”的原因是什么？

在这家企业发布的公告中，将会遇到的问题主要归结于国内的去杠杆政策。在去杠杆政策的影响下，企业无法再使用一直使用的融资金融工具，从而阻断其不断拓展新业务以获取新的杠杆资金，最终导致资金链断裂，引发债务偿还“雪崩”，终止企业的经营和存在。

企业债务重组的代理律师、北京市大成律师事务所高级合伙人唐律师在与金融界人士交谈的过程中，对这一说法表示认可。汤律师进一步表示，据统计，该企业外债数亿元，债权人包括员工、银行、医疗设备供应商等。同时，企业对外应收账款达到十几亿，从资产负债来看，远未资不抵债。

客观地说，该企业为县级公立医院提供了资金、技术、资源等方面的整合支持。，并带领基层医疗机构进入发展的“高速公路”，以期在医院获得增量收入后，分享这部分收入。然而现实是，企业等不到收入反馈、现金流自给自足的那一天。在这家企业开创了这种新的商业模式后，全国也逐渐出现了大大小小数十家企业模仿这条道路。到现在，都是在发展过程中遇到了阻碍，从涉案到被查，再到经营困难。

那么，是这种商业模式的“先天不足”导致无法打通吗？唐认为，当范围扩展到这种模式所带来的整个行业细分领域时，对问题的分析应该分开来看。分行业看，部分企业“爆雷”的主要原因是专项资金被挪作他用，本质上涉及诈骗、合同诈骗等经济犯罪，自然无法持续。但这家企业的情况略有不同。根据律师事务所等专业机构的统计调查，该企业提供的财务和专业服务基本符合所服务医院的实际情况和需求。目前，其80%以上的应收账款主要债务人，即合作客户中的数百家县级公立医院，前期都受益于这家企业提供的服务。新建的医疗服务已顺利开展，并已走上发展之路。事实上，他们有当前或长期的还款能力和意愿。所以即使失败，也属于政策调整带来的正常商业风险范畴，而这个企业的风险点应该是融资金融工具过于单一。

但也有其他专业人士认为，这家企业进行的这种商业模式，本质上是一种“先上车，再补票”的加杠杆行为。虽然更加隐蔽，但是风险并没有降低。但企业几年来盲目追求业务扩张，最终使风险超过了可容忍的限度。某医疗领域的专业人士甚至指出，这家企业的业务发展实际上绕过了医疗采购的招标程序和卫计委禁止公立医院举债的规定。但是，在医疗资源稀缺性无法改变的前提下，指望一种模式复制全国，显然是不现实的。

地平线下的曙光-诉讼资金

“爆雷”初期，企业创始人选择将自有资金放在贷款上，个人向企业借款或提供担保自救。后来证明这杯水车薪还是改变不了企业濒临破产的局面。

但如前所述，如果企业破产，不仅会严重影响相关行业的经济，还会造成成千上万的员工无钱可付等社会问题，甚至全国基层医疗机构都会遭受沉重打击。在当地政府的介入下，企业联系了产业基金、MA基金等，希望获得融资支持。但现阶段这个企业面临的法律风险和财务风险是这些股权融资基金无法控制的，所以谁也不敢轻易涉足。

明明有十几亿的应收账款，却由于现金流枯竭，无力支付律师费等原因。，它面对遍布全国的债务束手无策，甚至被数亿元的债务逼到了破产边缘。直到2018年初，企业的这种命运似乎仍然没有改变的迹象。

2018年5月，经当地政府接洽，公司与深圳市陆氏资本有限公司达成合作意向..诉讼资助这一中国法律领域的创新商业模式，为这家企业的生存带来了希望的曙光。

所谓诉讼补贴，是指诉讼当事人一方暂时或暂时无法支付诉讼所需的全部费用，而由第三方基金公司代为支付，胜诉后收回预付款并获得一定收益的投资服务模式。特别适用于专业门槛高、周期长的纠纷解决和诉讼仲裁。

作为该企业债务追讨的首席律师，唐律师向金融界透露，该企业在6月15日与卢氏资本签订第一份诉讼资助合同后，仅用15天就在其法律支持下与合同所涉公立医院达成调解协议，并追回欠款。目前该企业与卢氏资本一期诉讼资金合同46笔，涉及资金3.6亿。如果全部收回，这个企业的破产困境将大大解决。唐律师还介绍，该企业目前的交付率在同行中是比较高的。尽管有这次危机，超过90%的住院分娩已经完成。通过卢氏资本的诉讼支持，我们有信心通过回收现金的方式解决配送设备货款，完成对所有医院的配送。

"救济是诉讼资金商业模式的主要目的."据唐律师介绍，诉讼资金业务可以为诉讼困难企业提供资金支持、风险控制、专家咨询等多项差异化服务，以及覆盖全国的资源支持。其中，后两点尤为重要，这是领先诉讼资助机构的核心竞争力。

“诉讼资金在中国仍处于起步阶段。其实除了利时资本，其他同行很少有这样的专业能力和资源禀赋。”唐律师表示，陆氏资本的项目投票会是从法律层面对目标企业进行的全面咨询。比如这个企业的项目里，国内知名的各个领域的法律专家，比如医疗、金融等。，对该企业的商业模式是否成立，应收账款是否真实，应收账款的构成及回收情况做了详细的解剖分析。做出投资决定后，专业的法律意见也反馈给了承办律师。