越是糟糕的时候，越是美好的时候。
作者|毕亚军
第一句是，真有钱；第二句话是真钱，不是假钱。
【01】
上周四，澳门银河关闭了两个城市娱乐场所:廖赌场和总统赌场。
事实上，有两家小赌场被关闭了。
在大家的想象中，赌场永远不会关门。在澳门真的很少见。虽然规模不大，但星系是同类中的第一个。
所以有人用“大洗牌”“历史性时刻”来形容这一事件，语境中充满了告别一个时代的哀叹。
澳门赌场常被称为内地经济的晴雨表，但在过去，即使内地经济有所波动，澳门大大小小的赌场也是驰骋而舞。
一般的经济波动，波动不动真正的有钱人。
然而，这一次的情况有所不同。
2020年以来，澳门持有博彩牌照的六大巨头几乎全部亏损。巨头没肉吃，跟着他们吃肉的，比如最近炒作的周焯华，自然更惨。
是的，虽然澳门是一个小舞台，而周焯华有一个大排，他只是一个小男孩。
周焯华是个小字辈，谁是真正的巨人？
一个四婶在能搞几个何家。不过，何家现在也没那么好了。
最近，世界上最大的海上餐厅珍宝坊在一片混乱中沉没了。有人感叹这是对时代终结的隐喻。被终结的时代，首先包括曾经把这艘船发扬光大的家族。
还有谁是新时代的巨人？
首屈一指，当数率先关闭澳门银河两个场馆的，还有他的师父。
2021年，澳门6家博彩业巨头中有5家亏损，亏损总额达207亿。但是，除了人均亏损40亿的5个人，竟然有一个人赚了10亿以上。唯一赚钱的是澳门银河。
既然是最强的，为什么先认了懦弱？
这才是让人坚强的原因。
【02】
2002年，赌博垄断体制的终结，让澳门成为世界博彩业的大战场。
马来西亚赌王来了，拉斯维加斯赌王来了，世界各地的赌王不计其数。
在一场你死我活的斗争中，一个说话慢条斯理，没开过赌场的行业陌生人，成为了最后的大赢家。这位73岁的老人就是银河公司的大老板吕志和。
吕志和，一个10岁的经营经纪人的商人，之前是香港的石矿大王和美国的酒店大王。在香港，每四所房子中就有一所是用他的石头和矿物建筑材料建造的。在美国，他是美国第12大酒店老板。
自1990年代以来，吕志和一直呼吁香港增加旅游展览的发展。他不仅捐资香港理工学院和中文大学设立酒店和旅游管理专业，还提出了一系列加强香港旅游会展的计划和设想。
然而，香港政客们只是口头上说说他们的计划，以至于他们愤怒到干脆跑到美国去实现他们的梦想。
澳门的赌博牌照放开了，他看到了机会，于是在73岁的时候成立了银河娱乐，如愿以偿。
但当拿到牌照的其他大玩家，永利、金沙、米高梅，以及统治当地领地几十年的何鸿燊及其家族，都在争分夺秒，抢先提出一个伟大的新计划。
贫穷的吕志和在博彩业上远远落后，但他并不着急。
别人一有动作，他就想尽办法抢在前面。要做跑得最快最大的，他认为:慢一点，市场会变，一次就搞定了。一旦他犯了错误，就没有机会改变了。
他说他要的是一个长期的生意，不怕别人打第一枪，也不怕别人带头当老板。
他知道自己没有经验，各方面都不成熟。即使他在争分夺秒，竭尽全力，也没有把握在市场的第一波竞争中胜出。所以他干脆用时间换空房间，让别人先做，自己先学。
所以，他故意让别人先跑。
他不向别人借钱，却盖不起楼。
所以，他暗中观察。
看别人的计划，自己的优缺点是什么。扬长避短，不断创新和提高。
即便如此，他也得保守保守。
其他人蓬勃发展，建立一个新的酒店综合体，但他寻求与没有博彩牌照的酒店合作，并开始了现已关闭的城市娱乐，这是一直在实践，然后才开设了一个不起眼的单体酒店。
他说他以前没开过赌场，所以要用最低的投入，最少的学费学习。
【03】
“开始时，看起来我们好像很慢。但其实我们先打好基础，练好内功，各方面准备充分，这样在能快、需要快的时候，才能更好更快。”
当其他大块头跑完第一波后，之前一直悠闲的吕志和开始冲刺。
这是他在澳门的第五年。
他回忆说，从一开始，他就相信这场长跑最终会以规模取胜。只有规模才能容纳更多的内容。所以他一出手就拿了最多的地，做了最长远的打算——分四期完成。
根据几大公司的项目布局，当第一波新项目结束后，2010年后的很长一段时间内，澳门都不会有特大项目。所以，他为银河娱乐公司设定了目标，
“拼命在第二波里第一个出来，跑成最大最好的。”
上天也来让他变美了。
2007年下半年，金融海啸开始席卷。
先是美国的同事受到很大影响，然后是何家。金沙集团的老板奥尔德逊甚至一度成为债务大王，因此澳门的建筑工地被关闭。
在举国哀悼之际，之前小打小闹了五年的吕志和大举进攻，持续了九天。
在没有借钱之前，他不仅开始借钱，还一口气借了100多亿的银团贷款，成为金融海啸期间全球贷款100亿的第一人。
一边是深陷泥潭，一边是它们的巢穴。一次势不可挡的超车，就算宣传完了。
2011年5月15日，吕志和第一个大项目——银河一期正式亮相。首先，揭幕仪式是一个包括三家世界级酒店的超级综合体。一旦建成，它每天可以招待30，000到40，000名客人。当时澳门拥有规模最大、实力最强的综合性休闲娱乐场所。
靠着这个磨了快10年剑的大家伙，银河一举超越何鸿燊的澳娱，坐上了新的铁王座。来海，露鲁大爷真面目。
2014年，仅在澳门运营的银河娱乐成为全球第二大游戏和娱乐公司，仅次于总部位于拉斯维加斯、业务遍及全球的金沙集团。吕志和也成为亚洲第二富有的人。
2015年，银河娱乐二期再次成功开业，不仅打造了“澳门百老汇”新地标，还引入了万豪和丽思卡尔顿两大国际酒店品牌，一口气将整个度假区面积扩大到100万平方米。
【04】
如果这两个赌场这次关门了，是银河的建议。
那个星系其实从2017年开始就是懦夫。
即使它的表现一直很好。2012年至2021年，总投资不到400亿的银河娱乐，累计净利润800亿港元左右。
一位香港企业家听说我也知道吕志和。第一句话是:我真的很有钱；第二句话是:真钱，不是假钱。
然而，自2017年以来，银河公司一直在收缩资产负债表，尤其是负债。
甚至从2017年到2021年，除了2020年略有亏损，每年都是盈利的，连续几年都是几百亿的净利润。它仍在不断进步，偿还旧债，但很少借新钱。
即使在2017年，其负债率也低至只有33%。
一直萎缩到现在。截至2021年底，市值1800亿的银河，现金及流动投资334亿港元，但负债总额只有64亿港元。整个集团的负债率只有:
18.96%。
在最困难的时候尽量减少负债；在最困难的时候，负担会降到最低，这也是赌场关门的原因。
但如果你以为怂了就是躺平了不想再打了，那就大错特错了。
它在重复2007年sprint之前的故事，但方式不同。
为了更新2016年出版的《吕志和传》，主要是补充近几年的内容，在银河关闭两家赌场的前几个月，我和吕志和打了三次视频电话。
连线过程中，他对当前的经济困难感到担忧，但对长远发展仍抱有坚定的信心。更新的传记之一是，总投资500亿港元，引进了莱佛士和安达仕两大酒店品牌，拥有16000个座位的演艺中心等超级设施的银河三期和四期已经完工，基本就绪。
在银河关闭两个城市娱乐活动的新闻公告中，称两地的工作人员将整合到集团的其他运营中，就是为了攥紧这个拳头。
三、四期建成后，银河将是澳门最大的综合性休闲娱乐厅，在可预见的时间内不会有对手。
此外，即使市场继续恶化，该计划的第三和第四阶段也不会产生任何影响。最多会有一个根据市场节奏的时间调整。
手握数百亿现金，19%的低负债，必要时借几百亿甚至几百亿抄底的东西，都是想做就能做的事情。
又是一片倒灌的大海，露出了鲁大爷的真面目。
今年年底，澳门将再次申办博彩牌照。所以“大洗牌”是真的，“历史性时刻”也是真的，只是谁会被洗，谁又能穿越历史。
答案基本显而易见。
我曾经问吕志和，生活中不断进步的秘诀是什么？他说，最重要的是稳定。
当一个伟大的机遇来临时，你可以站得很高，但不如当一个巨大的挑战来临时。
他还说了一些类似李嘉诚在谈到风险管理时的意思。越是好的时代，他越应该想到不好的时代。但还有一些事情，他和李嘉诚都没有告诉过任何人:越是不好的时候，越应该想到好的时候，他们其实更喜欢不好的时候。
在过去的几十年里，中国经济的高速发展几乎没有出现过大的危机。这是好事，也是坏事。可喜的是，它给了商界一个相当确定和持续的成长环境，但不好的是，它培养了内地商界的盲目乐观甚至傲慢，却渐渐忘记了风险这个词。
于是我们经常看到内地企业家这样的表现:市场越疯狂，他们越头脑发热，越疯狂地借钱，在buy buy里买；市场越低迷，你越胆小，或者只能尿，卖，卖。甚至，连猪圈搭建和猪圈拆除都是一起完成的。不仅经常出丑空，整个经济不是过热就是过冷。
和风险周期管理，这是大陆企业家最糟糕的科目。我希望这种波动能弥补你，包括向李嘉诚和吕志和学习。
——END——
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