寻找下一个十倍股

作为个人投资者，在研究力量相对于机构不足的情况下，普通人如何在机构面前找到十倍的股份？

我觉得有一个比研究各种行业趋势和技术更简单的方法。那就是研究企业文化——决定一个公司长久优秀的根本原因。机构非常关注产业趋势和供求关系，但对企业长期决定因素的研究实际上是缺乏的。我们很少在券商研究报告中详细研究企业文化，这也是普通人打败机构的机会，而不是在别人擅长的领域和机构里对比短期业绩预测和技术预测。

只有这样，你才能在组织发现之前，介入一个好的公司。有很多企业文化积极向上的小企业，在行业竞争力不突出的情况下，其实是很不受主流机构欢迎的。就像早期的长城汽车，企业文化已经积极向上，优于很多同行，资本市场给出了接近破产的估值。当时介入控股是双盈，你对优秀企业的超前理解是账户奖励你的根本原因。而不是在一个好的公司建立起长期护城河的时候，只看到他业绩增速的下滑。有时候跌倒是件好事。

什么是好的企业文化？

其实，段永平对企业文化讨论得很清楚，有很多细节，但归根结底，好的企业文化是以消费者为导向，不断为消费者创造更大的产品，并为实现这一目标建立科学的组织架构。

2010年，段永平通过对企业文化的洞察，预见了苹果的崛起和诺基亚的衰落。从后视镜看，我们很容易意识到企业文化这种长期的决定性力量在企业发展过程中的决定性作用！大多数人把这归结为智能机取代功能机，其实这是不对的。

我们截取几个段永平关于企业文化最经典的问答，让大家也能感受一二:

苹果崛起的原因:

苹果崛起的一个根本原因就是苹果把是否做出伟大产品的排名，企业文化，放在了市场份额和销量之前。

至于苹果企业文化的具体表现，段永平引用了乔布斯的遗言和库克的采访内容，我们也认为这是苹果企业文化的精髓。这两段话挺长的，但是很重要。考虑到文章的连贯性和可读性，我们把最重要的东西放在两段，让读者反复体会其中的味道，但本文只做了大概的说明。

为什么诺基亚失败了？

段永平:市场份额是结果，不是不重要，但是不能一味追求，不然以后会有麻烦。有点像GDP。不是不重要，而是不能盲目追求。

段永平:看看iphone和诺基亚就知道了。

段永平:这是诺基亚的一个大错误。自从他们推出低端机，我就猜到他们会是今天。

段永平:诺基亚专注于“增加市场份额”。有什么打不倒的理由吗？

段永平:当时，诺基亚每年生产大约50个型号。有什么不应该死的理由吗？!

说个小故事，2001年左右，我还在中欧读书的时候，有一次跟班里一个诺基亚的同学说，诺基亚目前有一个很大的问题。反映到诺基亚北京总部后，对方说有兴趣听，让我去。当时我就想他们为什么叫我去？那是一个很大的架子，所以我忽略了它。当然，就算说了，也不一定有用。当时国内确实有一个摩托罗拉的负责人飞过来跟我谈他们的问题，但是结论是:你说的有道理，但是控制权不在我手里，改变不了。

其实无非就是做正确的事。生产50个型号显然是不对的。有时候一个错误的事情会害死他们，结果也印证了这一点。

消费者导向与大企业

段永平:从字面上看，“消费者导向”是指企业基于最终消费者的体验做出产品决策。“市场导向”似乎是以现在卖得好不好为标准。

很多时候两者的区别并不是那么明显，因为卖得好的往往是消费者喜欢的。而消费者往往只是根据现有产品来决定自己的喜好，所以往往显得目光短浅。如果企业总是“以市场为导向”，陷入短视局面的概率会相对更大。始终注重消费者体验的公司往往眼光长远，生产出“伟大产品”的概率会大很多。

过去，国有企业往往建立在计划经济的基础上，因此它们甚至不能“市场化”。最终大部分企业只能是“市场导向”，因为大部分企业都是“利润导向”，而要做到“消费者导向”，就需要追求“利润之上”，或者需要能够放弃一些短期利益，做出最好的产品，满足消费者真正的需求。其实有些企业或多或少都在追求“利润之上”，只是能力还没有达到做出伟大产品的地步，所以这样的企业可能看起来没有那么强大，但生命力往往比人们想象的要强大很多。

只有少数企业骨子里是真正的“以消费者为导向”，有能力做到“以消费者为导向”。这些公司最终往往被称为“伟大的公司”。不追求“高于利润”的公司不太可能真正拥有“以消费者为导向”的文化，也不太可能最终成为“伟大的公司”。追求“利润之上”的公司，往往具有“以消费者为导向”的文化或基因，在一定条件下，可能会逐渐成为“伟大的公司”。公司是由人经营的，所以“伟大的公司”不是一成不变的。时间可能会改变一些东西，让一些“伟大的公司”变得不那么伟大。

很多人把苹果的成功归功于智能手机的成功，其实这是错误的。智能机和功能机的区别并不是它们不同命运的根本原因。事实上，诺基亚当时也在和微软合作做智能手机，但诺基亚仍然无法完全抛弃旧业务，自我创新，所以归根结底，区别在于企业文化。段永平也是做手机的，所以他很了解这一行的情况，这也是他的能力所在。

金融行业应该避免什么样的企业文化？

最近金融行业有很多隐忧。正兴研究院在金融行业很久了，这是它的能力所在。我们以金融行业为例，谈谈金融行业应该避免什么样的企业文化。方便大家直观了解企业文化。

其实金融行业最重要的是以做百年老店为目标的长期风控文化。

简单来说:不赚不该赚的钱，不被别人要你的本金，不为高增长而增长；赚的钱要在有能力的基础上赚。你给客户提供的是更好的资金渠道还是更好的资金服务？

如果你看到金融企业有一种简单粗暴近乎高利贷的风控文化，那就有问题了。这体现在方方面面。比如你发现银行的贷款特别好借，很多有问题的公司都借了。贷款审核不严之类的细节就是不良企业文化的具体表现。

谷歌前掌门人埃里克·施密特(Eric schmidt)在书中谈到安然的企业文化:“那时，安然的宣言是“尊重、诚信、沟通和卓越”。但是，如果安然高管决定“改头换面”，变成“视金钱为生命，对钱持开放态度”，虽然这可能会引来笑声，但不会有什么实质性的影响。”

所以，只关心现在业绩，杀人不管葬的安然，自然就死了。这是一个典型的例子。

乐章结尾部

如果你还不能理解什么是企业文化，以及企业文化的重要性，那就说说我们对自己写作团队的文化理解吧。

Star Institute的失败清单:

1.为了哗众取宠，偷换概念，追求短期热点，结论迎合了读者对高流量的追求。

2.说明你什么都懂，没有长期深入的跟进，导致误导读者。

3.不考虑估值，跟着市场走，唱多，把短期的供需错配渲染成长期的繁荣，导致读者虽然短期盈利，但长期大错特错。

4.把对公司短期业绩的分析放在对公司长期质地的分析上。

5.分析与基本面无关的内容。

6.为了完成任务而浪费读者的时间。

我们认为，虽然表面上写作团队的流量是第一位的，但从长远来看，还是要看我们是否为读者提供了长期价值，读者能否在投入中成长，少犯错。

【证券之星资讯】

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。