这将是今年科技创新板最大的IPO之一。
温韬惠东
涞源投中。com
近日，一家被业界关注的公司终于亮相科技创新板。是国内数据库的绝对领导者，可以和甲骨文抗衡的武汉大梦数据库有限公司。
在第三方统计中，大梦数据连续多年位居中国国内数据库管理软件市场第一，创始人是原华中科技大学教授冯育才。数据库行业被甲骨文垄断太久了，大梦数据的崛起吹响了国内替代数据库的号角。巧合的是，冯玉才今年78岁，正好和甲骨文创始人拉里·埃里森同龄。
大梦数据招股书显示，其近三年营业收入年均复合增长率为56.95%；净利润年复合增长率为111.85%。2021年，大梦数据的净利润已经达到4.4亿元。分析认为，大梦数据上市后市值将达数百亿元。这将是今年科技创新板最大的IPO之一。
又一只“华科系”独角兽IPO
大梦数据的核心团队成员大多来自著名高校华中科技大学计算机学院。实际控制人、董事长冯玉才早在1993年就创办了华中科技大学计算机学院数据库与多媒体技术研究所。他是国内数据库领域的领军人物，学生遍布数据库行业。
华中科技大学计算机学院有着悠久的创业传统，海康威视创始团队龚宏嘉、陈宗年、胡扬中均毕业于此。大梦数据的上市，意味着华科校友圈将迎来继海康威视之后的又一家上市科技巨头。
56岁创业，78岁IPO。虽然自科技创新板成立以来，教授敲钟已经成为常态，但像冯玉才这样励志的创业故事还是不多见，值得一说的是，“一个仆人不断的成功，是因为他的付出”。大梦数据于2000年正式成立，2022年将提交招股书。其营业期限已达22年。从1980年冯玉才开始数据库管理系统的研究和开发至今，已有四十多年的历史。这背后的孤独和坚持，恐怕外人很难理解。
40年来，国产数据库很少引起业界的关注。甲骨文早已是全球数据库市场的绝对寡头，与IBM、SAP、微软等公司一起占据了市场份额的巨大部分，而国产数据库几乎没有声音。根据IDC的统计，截至2019年，在传统部署的关系数据库市场中，甲骨文在中国的市场份额为34.7%；在金融、电信等高端专业领域，甲骨文数据库的市场占有率高达98%。
由于数据库之间的重要关系，这些高端专业的核心领域不容易更换新系统，国内更换难度大，被视为不可能完成的任务。
单从时间的角度来说，现在启动国产数据库还不算晚。早在甲骨文进入中国之前的1988年，冯玉才就成功开发了中国第一个具有自主知识产权的数据库管理系统CRDS。但是从科研到市场化的道路极其漫长。
因为完全国产化太难，2000年以后，国内很多团队为了降低开发成本，选择在国外开源产品的基础上进行开发。而冯玉才领导的大梦数据却反其道而行之，做了一个意义深远的决定——“核心源代码100%自主研发，不依赖开源数据库”。
正是这种坚持，让大梦数据在后来的数据库国产化浪潮中脱颖而出，成为国内数据库第一。
大梦数据采取的策略是“曲线救国”，从非核心业务开始，建立日常信任，再延伸到核心业务。
拿下保险巨头中国人寿就是典型。大梦首先承担了中国人寿的办公自动化系统建设。中国人寿在日常使用中对大梦的产品有了直观的感受，后来邀请大梦参与核心系统国产化替代的选拔测试。
如今，大梦的产品已经出现在白鹤滩水电站、中老铁路等重要项目，以及电信、银行、党政机关、证监会、上交所、深交所等多个重要场景。二十多年来，大梦数据打造的自主知识产权数据库，正在发挥着国家信息主权的安全网作用。
国产数据库第一龙头，三年利润翻了四倍。
赛迪顾问发布的报告显示，2019-2021年连续三年，大梦数据在中国国内数据库管理软件市场份额排名第一。阿里云、华为、腾讯等公有云厂商的数据库产品都没有这个排名。
此外，根据IDC发布的报告，2021年中国关系型数据库管理软件市场份额方面，大梦数据排名第三，仅次于甲骨文和华为。
对于国内数据库行业来说，曾经出现过“四朵金花”，指的是四家龙头公司，分别是大梦数据、NPC金仓、神州通用、南大通用，其中大梦数据成为了不容置疑的龙头。2021年大梦数据营业收入7.43亿元，人民金仓3.4亿元，神州通用1.2亿元，南大通用不详。
很多公司都表示要“去IOE”，但目前来看，一向低调的大梦数据是最接近实现“去IOE”的中国公司。
招股书显示，过去三年是大梦数据的业绩爆发期。2019-2021年，大梦数据营业收入年复合增长率为56.95%；净利润年复合增长率为111.85%。2021年，大梦数据的净利润已经达到4.4亿元。
大梦数据的收入主要来自软件产品的授权，客户广泛分布于党政、能源、金融等行业。
其中，党政是大梦数据的传统优势领域，客户包括商务部、外交部、司法部、公安部、工信部、财政部、各级人民法院、各级人民检察院等中央和全国各级党政单位。2019-2021年，大梦数据党政板块收入持续大幅增长，复合增长率达94.43%。
在能源行业，大梦数据的产品广泛应用于国家电网核心电力调度系统。此外，中石油、中海油、华能集团、华电集团等大型能源公司也是大梦数据的客户。在碳中和的大背景下，大梦数据也在向风电、核电、水电等新能源市场拓展，主要客户包括中广核。2021年，大梦数据能源行业软件产品授权业务收入同比增长61.31%。
金融是大梦数据新的增长点。金融行业对数据库产品的需求高，是数据库行业兵家必争之地。
如前所述，金融行业也是甲骨文等海外巨头垄断特别稳固的行业。
2021年，大梦数据的产品在金融行业取得重大突破，收入从2020年的区区642万元增长到2021年的7695万元，增幅超过1000%。目前，大梦数据的产品已进入国家开发银行、建设银行、交通银行、招商银行、广发银行、光大银行、兴业银行、中国人寿、泰康保险、太平洋保险等多家大型金融机构。
按收入终端用户行业划分，数据来源:达盟数据招股说明书
大梦数据的拳头产品是大梦数据库管理系统，贡献了90%以上的收入。但值得注意的是，经过多年的攻关，大梦数据成功研发出数据库集群软件产品，打破了国外企业的强势垄断，填补了国内同类产品的空空白。
数据库集群技术被业界公认为数据库领域的制高点和皇冠上的明珠。这个关键技术没有开源技术可以借鉴。数据库领域国产化的重点和难点是如何实现数据共享集群的核心技术独立。2020年11月，大梦数据发布“大梦共享数据集群”，完成了这一重任，成为首家推出数据共享集群软件的中国企业。
招股书显示，2021年，大梦数据数据库集群软件收入达2635万元，同比增长165%，成为新的增长点。
虽然过去很长一段时间，国产数据库并没有挑战国际巨头的实力；然而，在数字技术快速应用和市场环境快速变化的今天，数据库领域正面临一场新的革命。
一直坚持自主创新的梦想数据迎来了新的追赶契机。目前数据库市场的本地化程度还不高。艾瑞咨询《2021年中国数据库行业研究报告》显示，2020年国外数据库厂商市场份额下降至52.6%，而国内厂商如大梦、金仓等市场份额上升至7.1%。这场国产替代潮才刚刚开始。
极度克制融资，丰年资本三年回报几倍。
作为国内领先的数据库企业，大梦数据在融资方面非常谨慎。大梦数据前十大股东中，除冯玉才为首的创业团队外，大部分都是“中”字头的国有资本，如中国软件、中国电子、中国互联网投资基金等。
除了国有资本，丰年资本也是大梦数据的主要机构投资者。作为一家科技行业标签明显、擅长管理赋能的投资机构，它做了一件非常著名的事情:打造由丹纳赫、GE等制造业巨头高管组成的赋能HMSC，通过管理赋能为中国成长型科技企业构筑管理护城河。
在过去的一个月里，国内最大的探针台半导体厂商硅半导体向创业板提交了招股说明书，这也是丰年资本的投资企业。2008年，丰资本帮助硅半导体完善了销售、RD、供应链、生产运营等整个价值链的管理，确立了其在产品质量、交付、成本、创新等方面的竞争优势。尤其难能可贵的是，丰年资本还向硅半导体生产线派出了使能团队，深度帮助后者升级生产线。
可见，大梦数据在选择股东方面是非常“关键”的。事实上，确实有很多投资机构接触过大梦数据，但没有一家投资成功。从招股书来看，大梦数据现金流良好，融资需求不大；另一方面，大梦这种一般的金融投资机构，可能根本不会给机会。
大梦数据的案例再次说明，随着一级市场介入越来越多，投资机构是否了解行业、了解企业，已经成为能否投资到好项目的“入场券”。
另一方面，如果能投资大梦数据这样低调的龙头，回报会非常可观。
目前大梦数据刚刚提交招股书，市值暂时难以预测。即使按照目前科创板平均40多倍的市盈率保守计算，其市值也将超过200亿元。大梦数据作为“国内数据库第一股”，目前在a股还没有一家可以定向的企业。可以参考中网软件、金山办公等软件公司，市盈率都在100倍左右。甚至有分析认为，大梦数据上市后市值有望超过500亿元！
在2019年的增资中，丰年资本等机构共向大梦数据投资1.68亿元，收购后者24.7%的股权。以此计算，这笔投资三年后将实现几十倍的回报！
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