原文章发表于19年12月22日《滚雪球:不要像佛一样动》。
前几天听了雪球嘉年华的嘉宾演讲。印象深刻，受益匪浅。
其中，趣哥的发言触动很大。他讲述了自己十年执茅台的心路历程。
2010年至2014年，持有茅台的四年间，前者复权成本价为105.88元。
四年都赚不到钱。
我查了一下过去四年茅台股价的走势。从100元跌到80元，再涨到190元，再跌回80元。
我坐了四年过山车。
现在茅台从100元左右涨到1200元，涨了整整12倍。
如果回到2010年或者2014年，你会买茅台股份吗？
怎么能预见茅台的牛股基因？
我们来看看贵州茅台2010-2013年的财务数据:
可以看出，10年、11年、12年的营收和利润增速还是很迅猛的。
其股价在2012年7月达到190元左右的峰值。
然后只用了六个月就跌到谷底了。
这波从2010年7月到2012年7月，历时两年，也就是24个月，从80元到190，上涨趋势约2.4倍，仅6个月就在原点结束。
在经历了30个月这样的痛苦之后？
你还相信长期持有吗？你会后悔没有在高点套现吗？
30个月？两年半，人生有几个两年半？就这样？
可以说是13年以来的业绩放缓导致了6个月的大跌。
那么这个判断正确吗？贵州茅台的增速峰值是这样的吗？
让时间倒退两年，我们可以看到。
不出所料。
2014、2015、2016连续三年，
贵州茅台的营收、净利润、扣非净利润都停滞不前。
经历了前三年的大起大落，可以看到近三年业绩的停滞。
你会长期持有贵州茅台吗？
其经营业绩能否支撑100元的股价？
如果是我，答案肯定是否定的。
如果继续持有，可能浪费的不仅仅是四年，还有六年。
甚至可能是十年二十年，就像上证指数停滞不前一样。
甚至可能会衰落？
当然，这期间应该还有其他因素和指标，可以支撑贵州茅台的投资人走下去。
但是经历过2010年到2014年股市的人都知道那是一个什么样的时期。
这是创业板指数从1000点到4000点的一段时间。
或者从1000点到585点再到4000点。
整个指数涨了四倍！
这期间十倍股层出不穷，三倍五倍股多如牛毛。
而如果你还持有茅台这种四年股价不变的高价股，那会有多大的心理压力！
看看过去的四年。茅台的投资者错过了什么？！
金钱成本？！时间成本？！别人质疑？！自我怀疑？！
贵州茅台股价最低时，市盈率应该在9.3倍左右；
相对于其14、15年连续两年不到1%的利润增速，似乎高估了。
即使在2016年，也只实现了7.84%的利润增速。
持有贵州茅台的人该有多绝望。
幸运的是，希望总是在绝望中诞生。
在经历了三年的缓慢、平稳、无增长之后，2017年、2018年，贵州茅台终于回到了高增长状态。
其股价已经提前做出了反应。
从2016年初的190元，一直涨到1200元，整整涨了6.3倍。
从某种意义上来说，
好像创业板的死迎来了贵州茅台的诞生！
十年了，
五年没有上升，
五十次！
如果你持有一支股票，
答案提前告诉你，持有十年，你会得到十倍。
你会坚持十年吗？！
如果答案再告诉你一遍，你的持有量前五年不涨，后五年涨十倍。
你会坚持十年吗？！
坚持十年有多难？人生有几十年。
……
回到现在，2019年贵州茅台的增速再次发生变化。
这不是2013年的减速，而是可能的下降。
从2012年年中到2013年，贵州茅台的股价会在短短六个月内下跌超过50%吗？！
回到500~600的水平？！
……
突然想到前段时间看的故事:鲸落。
当鲸鱼死在海洋中时，它的身体会慢慢沉入海底。
一条死鲸可以利用死亡创造一个完整的生态系统，可以维持数百种无脊椎动物几十年甚至上百年。
成为寂寞海洋中最温暖的绿洲。
……
从某种意义上来说，
2005-2007年的大牛市是周期股的高潮；
周期股的“鲸落”滋养了11到14年创业板的高歌猛进；
而创业板的“鲸落”又滋养了16到19年，一条白马鱼跃入了一条龙。
……
在未来的十年里，
白股会“鲸落”吗？！
而哪些股票会得到滋养而暴涨呢？！
只有时间，
只有时间会给我们答案。
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