桃子面包7月18日发布了2022年半年度业绩报告。上半年公司营业收入同比增长9.06%，归属于上市公司股东的净利润同比下降3%。在兔子的印象中，这是桃李面包从去年开始连续交出的第六份“增收不增利”的成绩单。
虽然桃李面包对此进行了解释，但由于部分原材料涨价，终端配送服务成本增加，当期毛利率同比略有下降；此外，公司去年同期的其他收入、汇兑收入、理财收入均高于本期。
但是兔子先生还是翻了翻之前的公告。是的，李涛面包一季报、中报、三季报、2021年年报、2022年一季报均显示公司净利润分别下滑16%、11.6%、17%、13.5%、2.8%。这样的对比有点让人揪心。要知道，桃李面包作为“面包第一股”，自2015年登陆上交所，直到2019年，公司营收和净利润几乎一直保持两位数增长。
就在十天前，桃李面包因为实际控制人吴志刚套现2亿元而被热议。
7月12日，李涛面包公告称，在减持计划实施过程中，实际控制人吴志刚通过集中竞价方式，减持李涛面包股份1356万股，占总股本的1.02%，减持7.2万股，占总股本的0.005%。这一减持计划已经终止，吴志刚共获得2亿多元。这也是吴志刚家族在限售股解禁后三年多时间里完成的第9轮减持，累计套现超过40亿元。
你有自动取款机的视觉吗？果然，投资者可以看到，桃李面包的股价在公告发布后继续下跌。粗略计算，桃李股价已从2020年9月的33.69元/股高位跌至目前的7月20日收盘价14.61元/股，跌幅超过50%，市值蒸发超过200亿元。
李涛品牌的创立，原本是一个“退休教师创业”的励志故事，以“中心工厂+批发”的模式，实现了从生产到终端的快速覆盖，并逐渐发展成为行业龙头。但在IPO之初，家族企业的特点成为一大争议。
在公司董事会中，除了吴志刚的三个儿子和妻子盛雅丽占有四个席位外，他的直系和旁系亲属也参与了公司的经营。曾有统计显示，吴志刚家族在IPO前的持股比例高达96.77%。
2019年，84岁的吴志刚退休，他的三个儿子分别接任董事长、董事和总经理。本公司所有非独立董事均为吴、盛的亲属。
正是在吴志刚退休的第二年，桃李面包的营收增速从两位数骤降至个位数，增速持续放缓，2021年净利润首次下降。
是巧合吗？显然，桃李面包业绩的持续下滑与“内忧”有很大关系。
而“外敌入侵”似乎也在虎视眈眈。线下超市曾经是桃李面包的主要“根据地”，如今宾宝、曼克顿等传统烘焙品牌和自有品牌便利店争夺市场；线上生鲜电商平台的赛道更加拥挤；与此同时，大街上随处可见的面包店和新式中式糕点也进一步挤压了市场份额。
我记得李涛面包曾经说过，吴志刚家族频繁减持股票。“公司控股股东吴志刚先生、盛雅丽女士年龄已到，因个人生活需要减持股份，其余亲属因个人财务需要减持部分股份。他们没有理由对公司的发展缺乏信心。”但面对“内忧外患”的公司局面，以及被套牢的股票，桃李面包在股民心中还“香”吗？
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