随着5G、云计算等的应用。在与电子芯片的竞争中一度落后的光学芯片正在崛起。
7月14日，陕西元杰半导体科技股份有限公司的科技创新板IPO申请将通过沪市发审委审核。
元杰科技作为光芯片供应商，业务涵盖2.5G、10G、25G系列产品，采用集设计、制造、封装、测试于一体的全产业链IDM模式。
本次IPO，元杰科技拟发行不超过1500万股募集资金9.8亿元，用于投资10G和25G光芯片生产线建设项目、50G光芯片产业化建设项目、RD中心建设项目及补充流动资金。
随着芯片产品的不断增加，元杰科技的业绩发展也趋于稳定——2019年至2021年，营业收入分别录得0.81亿元、2.33亿元和2.32亿元，同期归母净利润分别为0.13亿元、0.79亿元和0.95亿元。
杰科技吸引了众多明星资本加盟。例如，华为旗下的哈勃科技创业投资有限公司以4.36%的持股比例位列元杰科技第八大股东；比如CDB旗下两个实体合计持股比例为3.97%；大基金主体也潜伏其中，持股0.95%。
信丰注意到，元杰科技实际控制人张新刚及其核心技术人员潘彦廷的工作经历，均与国际老牌光器件厂商Source Photonics有关。张新刚是索尔斯光电公司的RD董事，并在任职期间创建了元杰科技公司。这两种重叠的工作经历是否会为元杰科技埋下不确定性，仍不得而知。
25G光芯片被弃用。
光学芯片之所以备受关注，源于微电子芯片发展的瓶颈。
微电子芯片使用电流信号作为信息载体来传输信号。然而，随着芯片制造工艺的缩小，发热和功耗等问题成为制约微电子芯片发展的瓶颈。
相比之下，光学芯片可以利用更高频率的光波作为信息载体来转换光电信号，其传输损耗更低、时延更短的优势使得市场将目光聚焦在这一领域。
“虽然光学芯片听起来很强大，但实际上还没有完全实现纯光路的传输，还是要依靠电子器件。”一位微电子领域的技术人士告诉贸易风。
然而，随着5G相关基础设施建设的加速，光芯片和电子设备的结合提供了更可靠、更快速的连接优势。
据了解，光学芯片主要分为激光芯片和探测器芯片两大类，而元杰科技的产品以激光芯片为主，目前已经覆盖2.5G、10G和25G以及更高速度的激光芯片。随着费率的提高，产品的毛利率也在上升。
2021年，元杰科技2.5G、10G、25G激光芯片系列产品的毛利率分别为49.24%、74.07%、85.04%。
然而，毛利率更高的25G激光芯片系列产品在营收中的占比正在下降——2021年，该产品营收已降至3600万元人民币，同比缩水超六成。
收入结构的变化是因为下游客户方案的调整。
2020年，杰科科技的25G激光芯片系列产品主要用于中国移动等运营商的5G基站建设。当时各大运营商为了实现重点区域的覆盖，都采用了更高带宽的光模块产品，其中25G光芯片是该产品的核心。
但随着覆盖区域的扩大，2021年运营商将采购10G等频率和带宽更低的光模块产品。
但这一变化并没有过度挤压元杰科技的毛利率——其2021年的毛利率仍能达到65.16%，同比下降2.99个百分点。
这是元杰科技10G激光芯片系列产品“量价齐升”、降低成本等多重因素加持的结果——2021年该产品销量激增至660.47万，同比增长近一倍；单价也从14.44元涨到14.60元，而单位成本降低了近1个百分点。
根据ICC统计的2021年全球10G DFB激光芯片市场数据，元杰科技的出货量占比高达20%，已经超过住友电气成为华为供应商。
但由于光芯片市场容量有限，元杰科技后续业绩增长或面临天花板。
目前，光芯片的应用场景主要集中在消费电子的VCSE和通信的EML领域。
德联资本副总裁方弘指出:“放眼全球，目前做光学芯片的公司没有集成电路那样的巨无霸。领先公司Lumentum在2019财年的营收仅为约15亿美元。对于创业公司来说，想要像Lumentum一样跨越大功率、通信、传感三个领域是极其困难的。当然，Lumentum也是在长期的发展过程中逐渐从并购中走出来的。这也是光芯片投资的尴尬。技术门槛极高，单一市场空相对有限。”
专利与简历“重合”的风险几何？
在元杰科技成立之初，实际控制人张新刚的股权已经交给了她的姐姐张新颖，而她所解释的理由似乎难以自圆其说。
招股书显示，张新刚在2013年创立了元杰科技，并将60%的股份交给了张新颖。杰科技将原因归结为张新刚不熟悉中国的公司注册流程、投资环境和政策，所以由张新颖控股。
但这个理由未必有说服力。
张新刚虽然是美国公民，但他毕业于清华大学，获得学士学位，后赴南加州大学攻读材料科学博士学位。
同时，毕业于咸阳师范学院汉语言文学专业的张新颖一直在学校当老师，没有创业经历。
直到四年后的2017年，张新颖才将她持有的部分股权归还给张新刚，直到2020年9月，他们之间的持股协议才彻底解除。当时距离元杰科技股改只有三个月时间。
提交招股书前，张新刚通过直接和间接方式持有元杰科技约37.86%的股权。
值得注意的是，张新刚在创办和运营元杰科技时，仍供职于Sols光电，两份简历重合。
总部位于美国的Sols光电是光模块市场的领先企业。目前产品研发进程已达28G，2022年5月宣布其28G EML激光芯片出货量已突破200万。
2001年至2014年7月，张新刚先后在索思光电担任RD干事、RD经理、RD总监等技术职务。
全球龙头企业的从业背景，往往会给不少科创企业创始人提供“下海”经验，但创业阶段与过往从业经历在时间上的重叠，也有可能让相关创始人卷入与此前职务经历相关的专利纠纷。例如，因平安证券而被中止注册程序的拟科创板IPO企业甬矽电子股份有限公司便曾经遭遇技术团队前单位的
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