中国女首富之一，东方园林董事长何正在经历上市以来最大的危机。今年将近6个月，一直处于危险边缘。
东方园林自2009年上市以来，总资产从2009年底的14亿元快速增长至2018年半年报的401亿元。同样的增加还包括负债总额。
公开资料显示，由于流动负债大幅增加，2017年资产负债率已增至67.62%，2018年一季度甚至增至70.1%，总负债达到惊人的268.95亿。
这种负债基本说明，即使短期的困难可以克服，长期的可变现流动资产压力也很大。
第二，其PPP项目对东方园林来说是喜忧参半。
PPP项目多，支付周期长。目前东方园林资金已经断裂。2018年7月起，开始通过裁员降薪的方式自救。
到11月份，该公司已经无法按时支付员工近三个月的工资。
东方园林当时有近万名员工，现在剩下不到6000人。
公司也已经表示可能会继续裁员，而且可能会按照开始的时间反向裁员。当然，随着年底的临近，东方园林也采取了取消奖金，根据成绩降薪的措施。甚至社保都有可能被砍掉。
从繁荣走向衰落，如何自救？
东方园林的创始人，曾经是公司的“第一景观单位”，是一个白手起家的女强人。为什么会变成这样？
和大多数创业者一样，他们都有辛酸励志的故事。
他刚到北京时，何开始了他人生中的第一次创业，何卖过花和头发。
1992年，东方园林成立，先后拿下北京市政、北京航站楼、多元景观等市政项目。17年一直走在开拓的路上。2009年11月27日，终于上市了。
股价也在短短半年内达到顶峰221.51元/股。2010年，仅上市一年，就以113亿元的身家首次进入福布斯中国富豪榜。
为了继续扩大自己的知名度，热心慈善事业，在北京大学建校119周年之际，何以北京木兰汇公益基金会理事长的身份向北京大学捐款3亿元。
同年10月，何参加世界自然保护联盟会议时，承诺捐款15亿美元拯救濒危动物。
如此巨大的承诺无疑是伟大的。
也吸引了全球媒体的关注。的确，更小的女企业家们，隐藏着她们的秘密，单枪匹马地把花园概念变成了a股市场的第一花园。这是一位女企业家，是公认的“第一好女人”。
但是好景不长。也许他乔女没有意识到承诺已经结束，他可能再也不能慷慨解囊了。
仅仅半年后，负债率大幅上升，东方园林陷入资金极度短缺的状态。
今年5月，一个被称为“史上最差发债案”的故事迅速传开。然而，这一悲剧就发生在东方花园。
发行公司债的目的显然是为了缓解流动资金，但10亿的发债额实际上只有5000万。
其实银行的逻辑就是你要送5000万？说明你的资金链已经严重枯竭，借款人担心你换不了债，找上门来贷款。
还新债还旧债，似乎是东方园林一直以来的操作，但在往年，并没有这种心烦意乱的情况。
外界因本次发债意外，开始质疑东方园林高负债的偿还能力。
这些机构有着相同的团结意识和嗅觉，发行债券的失败导致了大型机构的抛售。从5月17日发债到5月25日停牌，短短6个交易日，累计跌幅超过23.12%。市值蒸发了120亿。
看得出来，似乎有些恐慌。资金链紧密相连。或许它对预期过于乐观。没想到资金链这么快就断了。
5月25日至8月27日停课，为期90天。
在这90天里，他乔女没有闲着。至少从半年报和各种优势复牌可以看出，东方园林依然是资产结构稳定的那一家。
但投资者不相信，复牌后居然跌了。这种下跌也引发了股东质押的风险。
的确，这段时间，为了让市场打消对东方园林的疑虑，人们开始到处“找钱”。
5月发债失败，但8月12亿元发行成功。
此外，在授信方面，还获得了包括民生、兴业、广发、华夏等在内的超过64亿元的授信。
看来短期内可以松一口气了。
急着找钱的何其实还有一招:PPP项目。即政府与社会资本的合作。
2014年底，国家开始大力推广PPP模式，很多企业借助政策加入到PPP项目的建设中。东方园林也是最早参与PPP项目的民营企业之一。
但今年资管新规出台后，去杠杆化解债务风险成为重中之重，政府也开始在大环境下调整PPP项目。
2018年，民营企业PPP中标榜上，东方园林稳坐第二。半年报显示，上半年东方园林共中标36个PPP项目，中标金额333.48亿元。
事实上，大部分金融机构已经开始对PPP项目“断供”。
虽然PPP的火带来的不仅仅是报表的增长，但是PPP模式的盲目扩张本身就有很大的问题。
这次留给东方园林化解危机的时间肯定不多了。其实一系列的问题，不能怪别人，很明显和自己的步幅有关，会导致风险的不断扩大。
其实东方园林的各种自救方式能否挺过难关还很难说。
但是，危机爆发以来，东方园林的员工其实是最心寒的。曾经她还能夸下海口认捐15亿美元，现在她连员工的基本保障都满足不了。
其实仔细想了想这个女企业家的风格，觉得有钱的时候为了维护形象可以砸钱，但是资金链断了，买单的真的是自己的员工。
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