东财转3没卖出去

4月23日，备受瞩目的蔡东专3上市，开盘价130元，收盘价130元，最低价130元。很多人以130元委托销售，直到收盘都没有成交。为什么？下周一东财传3会怎么样？东财传3还能拿到吗？很多投资者都有这样的疑问。

要回答这三个问题，首先要了解可转债的交易规则和停牌制度，这涉及到很多知识点。让我告诉你一些事情。

悬挂系统:

可转债分为在上交所上市的可转债和在深交所上市的可转债。前者证券代码以11开头，后者以12开头，东财转3证券代码为123111，所以东财转3是在深交所上市的可转债。上海转债和深圳转债都有一定涨幅的临时停牌制度。沪深两市可转债首次停牌30分钟，首次停牌30%至14:57。不同的是:

1.沪市可转债在临时停牌期间不能委托，深市可转债可以委托。

2.沪市可转债上涨30%，复牌后进入连续竞价；深交所可转债涨30%，复牌后进入集合竞价。

连续竞价和集合竞价:

什么是连续竞价？顾名思义，竞价和成交是连续的。有人不停出价有人不停买入，他们的成交价不一样；而集合竞价则是指在一定时间内，大家各自报价，最后产生一个唯一的成交价格，这个价格类似于竞价的中标价格。无论你报价多少，只要你停留在集合竞价期间报出的卖出价低于最终的“中标价格”，就可能成交，实际成交价格就是这个“中标价格”；如果卖价高于这个“中标价格”，就不会成交。

如连续竞价期间，张三、李四、王五分别以121元、122元、125元委托卖出茅台转债。恰在此时，有人以相应的价格买入。那么张三、李四、王五卖出茅台转债的实际成交价格不会低于其委托卖出价，其各自的成交价格可能为121.05元、122元、126元。

在集合竞价期间，陈奇、杨霸和卢九分别以155元、158元和163元的价格委托卖出神车转债。集合竞价中最终成交价为161元，因此陈奇和杨霸的实际成交价均为161元，而卢九委托的163元超过了161元的“中标价格”，因此交易无法成交。

因此，集合竞价期间委托的实际成交价格对卖方来说是“低价委托，高价成交”；对于买家来说，就是“高价委托，低价成交”。

注意，委托是连续竞价期间的实时交易，只要有人买入委托卖出，资金就会回到你的账户；与集合竞价实时交易不同，集合竞价结束并产生最终价格后，资金才会返回账户。

知道了以上几点，我们就可以试着回答一下东彩砖3市面上卖不动的问题了。在回答之前，先说一下股市的交易时间，大致可以分为以下几个交易时间:

9点15分到9点25分，是集合竞价的开盘时间。

9:30-14:57为连续竞价时段，其中9:30-11:30为凌晨连续竞价时段，13:00-14:57为下午连续竞价时段，中间时段为休盘时段。

从14:57到15:00，是集合竞价的收盘时间。这段时间沪深股市的股票都是集合竞价，但是沪市的可转债是持续竞价，深市的可转债是集合竞价。

集合竞价开盘分为两个时段，9:15-9:20，可以委托，也可以撤销；9:20-9:25，可委托，不可撤销。集合竞价成交，不可撤销委托。

东财转周五上市，首先进入9:15-9:25集合竞价开盘时间，开盘价130元。如果在9: 25之前委托卖价低于130元，基本会以集合竞价成交。

上图为开盘时集合竞价东财转3成交，总成交5.2亿，130元委托的28.58万手订单未成交。

根据交易规则，第一次暂停交易30%，14:57恢复交易，所以从9:25到14:57，东财转3还是像乌龟一样纹丝不动。14:57复牌后，东财转3进入集合竞价。这里需要注意的是，上海的可转债在临时停牌期间是不能委托买卖的，而深圳的可转债在临时停牌期间是可以委托买卖的。因此，14:57恢复交易时，应先对停牌期间委托的单子进行集合竞价撮合，再进入收市集合竞价。总共举行了两次集合竞价会议，产生了两笔交易:

请仔细看图片的右下角。14:57对停牌期间的委托进行集合竞价，共成交108.66万手，成交价同样为130元。

然后在14:57-15: 00结束集合竞价，最终在15:00产生本次集合竞价的成交价。无独有偶，成交价也是130元，共成交35.01万手。

巧合的是，东财转3在集合竞价、集合竞价、集合竞价的价格都在130元。它们可以是三种不同的价格。但仍有不少读者反映，14:57-15:00之间130元委托的《东财传3》销售尚未完成。为什么？

两个原因:

卖的人多，买的人少。有价无市。试试下面这张图:

看箭头处的“卖一个”和“买一个”。卖一指卖方此刻卖出的最低报价和数量，买一指买方此刻买入的最高报价和数量。这是15: 00集合竞价结束后显示的情况。14:57-15:00，以130元的价格在集合竞价中成交35.01万手，但仍有38.37万手想以130元的价格成交。此时买家愿意出的最高价只有129.999元，只买了134手。没有足够的人，所以当然，这笔交易无法完成。

这里涉及到另一个知识点。如何优先交易？交易所的交易规则是“价格第一，时间第一”。谁的买入价最高谁就优先成交，谁的卖出价最低谁就优先成交。如果价格相同，谁最早委托，谁就获得第一笔交易。

东财转3开盘130元，涨幅喜人。大多数人的委托卖价都不低于130元的。如果每个人都以130元委托卖出，那就到了争夺委托的时候了。从当天的成交情况来看，9点25分之前或9点25分至14点57分之间卖出130元的可能性较大。14:57-15:00按130元卖，买家很少，大部分无法成交。

如果价格超过限制，则不能进行交易。有读者说，我14:57之前卖的，价格比130元还低。为什么我没有做交易？原因可能是价格超限。

根据交易规则，沪市可转债上市首日集合竞价最大涨幅为50%，最大跌幅为30%。上市首日，深市可转债涨跌30%。

可转债非上市首日，开盘时集合竞价最大涨跌幅仍为沪市涨50%、深市跌30%、深市跌10%。所以东财转3作为深市转债，以集合竞价开盘，最多涨到130元。

130元开盘价生成后，下一次东财转3去集合竞价，就不是“上市开盘价首日”，最大涨跌幅只有10%，即14:57复牌130元涨到*110%=143元，130元跌到*90%=117元。如果你在周五9:25-14:57以低于117元的价格卖出东财转3，你不会因为价格超限而成交，也不会提交参与集合竞价。

注意，超过沪市可转债委托价格直接是废单，而超过深市可转债委托价格不是废单，只是不提交系统参与集合竞价，价格条件满足交易规则后仍可能成交。如果您在14:57之前以低于117元的价格卖出蔡东可转债，您就不能在集合竞价复牌中成交，因为价格超过了限制，但您的委托并非无效。如果蔡东可转债在14:57至15: 00之间跌破集合竞价的有效价格区间，您可以再次委托。

可能会有小伙伴疑惑。你说开价低于117元，不能成交。为什么我在100元开叫价的时候成交了？因为你在开盘的集合竞价中报价100元的时候并没有超限。可转债面值为100元，在深交所上市开市首日集合竞价中的有效价格区间为上下30%。只要价格不低于70元，就是有效的。报价100元当然没问题。

以上可以总结为一句话:在集合竞价的交易中，价格和时间是重中之重，但价格越低越好。低价是有限度的，超过限度就封了。

之所以不厌其烦的写这么多，是因为东财专3的上市案例太典型了，里面包含了很多规律和知识点，正好借此机会写出来，向大家学习。了解交易规则是投资成功的第一步，而了解交易规则的前提是正确阅读交易规则。请特别注意“沪市可转债”、“深市可转债”、“上市首日”、“非上市首日”的定语，相差千里。为了便于记忆，上述规则被组织到下表中:

为了回答交易问题，我们先来说说下周一东财转3的走势，是否还能拿到。

东财转3的股票是东方财富。在东财专3发行之前，东财专2和东财专2已经发行，并且成功赎回。我们先对比一下三期可转债:

蔡东可转债于2018年1月29日上市，开盘价125元，最高价126元；东财专2020年2月14日上市，开盘价128.3元，最高价136.91元。本期东财转3上市首日开盘价和最高价均为130元。

从发行时机来看，东财转3和东财转2类似，都是在大幅上涨后回落到相对较低的水平。但东财转2的发行规模是73亿元，东财转3是158亿元，盘子大很多。而且东方财富在东财转3上市当天股价上涨5.01%，帮助东财转3走高。如果没有正股提振效应，盘中涨幅如此之大，东财转3的开盘价很难达到130元，这也是叫价拍卖130元在尾盘卖不出去的原因。

所以我觉得周一东财转东财的概率应该会回调一点，开盘价可能在125元左右。要看正股强不强。如果东方财富股价继续上涨，周一也可能突破130元。但鉴于想卖的人太多，即使周一高开，也可能高开低走。

那么东财传3还能继续持有吗？东方财富是一支好股票，好股票发行的可转债当然不会差。历史上蔡东、东财转2的可转债都涨过200元，都是在不到2年的时间里实现的。未来东财转3的可转债涨到200元的可能性也比较大。如果东财转三两年涨到200元，以后70元还有空的涨幅，年化收益也是24%。

但是，历史不会简单重演，崛起之路肯定不会一帆风顺。在涨到200元之前，蔡东可转债的最低价值已经跌到了109元，蔡东可转债的最低价值已经跌到了125元。能不能长期持有，取决于你能不能忍受它的短期波动，你有没有耐心让它暴涨。

本文虽然说的是东财传3，但是建议没有拿下东财传3的读者也收藏一下。里面提到的交易规则，以后会经常应用，通过文中的例子更容易理解。关于中钢转债的分析，我们会在周日晚间的文章中再分析一遍。美元东币到3美元

特别声明:以上是我的投资思想记录，不是投资建议。请不要据此投资，否则风险自担。文中引用的数据可能有错漏，仅供参考。请参考上市公司公告。

作者:钱

自媒体:钱公子手记