阿里影业业绩推测

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作者:葛龙辉杜畿

一、操作条件

5月7日晚间，阿里影业公布了2018年第一季度最终财报。财报数据显示，报告期内，淘宝电影市场份额的提升贡献了营收的强劲增长。由于销售和市场费用较高，公司仍然亏损，但经营亏损有所收窄，整体经营状况有所改善。

作为阿里巴巴娱乐板块的重要矩阵业务之一，阿里巴巴影业是其巨头的必争之地，资本、流量等核心资源的角力在不断升级。不过，作为后发制片方的阿里巴巴影业已经提前落地。为了更好的了解阿里巴巴电影产业链的投资布局，试着从这份财报的角度仔细分析一下。

首先要说的是，根据会计分期假设和公司编制基准，本财务报告会计年度由2017年12月31日变更为2017年12月12日的3月31日。根据当时的公告，此次调整的主要原因是业务需求呈现明显的季节性分布特征，尤其是在中国农历新年期间，在中国表现强劲。为了更好地利用资源满足这种集中的业务需求，进行了。通俗地说，就是集中精力打好旺季市场攻坚战。旺季过后，需要一段相对悠闲的时间去思考和总结。

接下来回顾财报，截至2018年3月31日的15个月期间，报告期内公司实现营收33.02亿元，同比增长130.7%，毛利23.39亿元，同比增长290.6%。以影视内容为主的互联网宣传、内容制作、综合开发公司三大主营业务全面高增长，同比分别增长128.57%、143%、147.68%。其中，互联网宣传部门仍然是推动收入强劲增长的引擎，达到26.59亿元。其中，互联网宣发业务以淘宝片为主。

二。淘宝电影:阿里电影布局的重要环节，持续投入扩大市场份额。

阿里影业去年在中国电影产业高峰论坛上讲过，现在正在从用户获取、商业化、内容产业化三个方面入手，为电影产业构建新的基础设施，为电影产业赋能，推动产业升级。淘宝电影是阿里影业电影产业基础设施的核心。淘宝电影源于2014年成立的淘宝电影，2016年更名为淘宝电影。依托股东阿里巴巴强大的资金和资源实力，从最初的票务平台转变为集在线票务、电影宣发、衍生品开发于一体的综合服务平台。阿里影业是淘宝电影的第一大股东，淘宝电影包括互联网宣传、内容制作、综合开发三大业务板块。其中，淘宝电影主要负责互联网宣传，包括售票以及重点影片的参与和宣传。2017年，《战狼2》、《功夫瑜伽》、《西游记》、《妖孽魔法》、《芳华》等多部票房超20亿元的热门大片，其中淘宝电影深度参与联合制作发行。2018年2月，母公司阿里巴巴集团与万达展开战略合作，收购万达院线7.66%股权。将在电影发行、电影投资、在线票务平台、广告、衍生品推广销售等方面展开全面合作。依托万达院线在院线行业的领先地位，此次战略合作将进一步提升淘宝电影在电影行业的话语权。

第三，淘宝电影市场份额的增加促进收入的增长，门票报销带来的高成本使得公司仍然亏损。

淘宝电影票房比前期增长80%以上。同期，本公司拥有人应占净亏损为人民币16.586亿元，上一期为人民币13.919亿元。剔除汇率波动因素，营业亏损由上期的19.574亿元人民币收窄至本报告期的16.131亿元人民币，经营状况有所改善。但亏损主要是由以门票为主的销售及营销费用大幅增长所致，金额为32.11亿元，同比增长80.99%。

四。淘宝电影正依靠阿里持续的资金投入快速扩张，长期的战略投入获得了持续的竞争优势。

从票务市场的发展来看，团购和垂直票务网站的时代从2010年开始，经过一段时间的培育、成长和整合，两大寡头形成，行业进入全面发展期，行业资源集中度加剧。

但在这个发展过程中，为了快速抢占市场份额，不断巩固和加强现有优势，很难避免票务+票补的模式，而淘宝电影在进片时间上并不占优势。从其近两年的财报来看，2016年才开始发力抢流量，在现有的市场份额上保持稳定的投入和竞争优势。

第五，拓展到整个电影产业链。

在线票务平台向电影产业链的扩张主要有两个逻辑:一方面，电影产业链上下游格局分散，在线票务是最集中的环节；另一方面拥有庞大的用户群，支撑其向电影产业上下游拓展，横向挖掘用户需求。其在产业链中的整合将加快电影产业结构的优化，同时大量数据的支撑将提高改革后的生产环节的生产效率，推动中国电影产业的产业化进程。

按照互联网行业平台的发展规律，价格战行业从刀光剑影到寡头垄断的洗牌，从单一平台到全产业链渗透和覆盖的过渡。但寡头长期共存，充足的弹药是后续较量赢得更多可能性，进一步实现全产业链布局的必要支撑。最新财报数据显示，截至2018年3月31日，现金及现金等价物和银行存款约为人民币44亿元，短期可供出售金融资产约为人民币6.67亿元。同时，没有资产抵押和或有负债，资本负债率为零。这意味着公司没有偿债压力，同时手头有非常过剩的流动资金，可以在buy buy任意买入。事实上，从过去一年的投资情况来看，阿里影业确实在疯狂收购。

财报显示，截至2018年3月31日，公司持有的合营企业投资超过10项，均采用权益法核算，账面价值合计约为23.9亿元。最大的三家投资分别是博纳影业集团有限公司、合和影业有限公司和Storyteller Holding Co .，LLC，它们都参与电影制作或发行。

其中，博纳影业公司是全产业链运营的电影集团公司，深耕影视行业多年，集投资、制作、发行、院线管理于一体。也是首家登陆美国纳斯达克的内地影视集团。自成立以来，已制作发行电影200余部，累计票房超过200亿元。红海行动，征服虎山，一代宗师，龙门飞剑，陶姐姐，激战，禁毒，澳门风暴系列，窃听系列，保镖与刺客，烈日灼心，我是路人，新娘之战，湄公河行动。

凭借人鱼一战成名与和谐，主要参与了火锅英雄、绝地逃亡、爱情O2O、追者、黑暗中有什么、战士、摆渡人、西游记、决战食神、清河男高个、隐形的上映

说书人控股有限责任公司由国际导演史蒂文·艾伦·斯皮尔伯格创立，是一家独立的电影制作公司。它由导演兼电影制片人凯瑟琳·肯尼迪和弗兰克·马歇尔于1981年创立。

如果连接上游资源实现内容控制和发行权，下游院线资源渠道下沉，是为了更好的触达用户。截至2018年3月31日，淘宝电影已与mainland China约9000家影院建立连接。

不及物动词专注电影产业平台建设和热门IP泛娱乐战略布局。

公司借助阿里强大的电商经验和资源优势，充分利用大数据赋能平台，拓展各类消费场景。

IP授权，周边开发的商业运营平台，人才挖掘和创意开发的内容生产平台。此外，淘宝电影手握支付宝的流量入口，打通阿里的视频、音乐、电商、游戏等消费场景，实现从票务平台到电商支付再到线下影院的全产业链覆盖，推动平台精细化、综合化发展。

依托支付宝的流量入口，凸显了泛娱乐的协同效应。2014年10月，淘宝电影接入影院售票系统，拥有了核心竞争力。2015年与迪士尼合作，上架正版衍生品。同时，淘宝电影、娱乐宝注入阿里影业，正式形成内容制作、票务频道售卖、衍生品业务管理的全产业链。2016年，淘宝电影更名为淘宝电影，一方面加大投入，强势扩大市场份额；另一方面开始拓展横向业务，与大麦网达成战略合作，增加演出票务业务；与阿里体育合作，增加体育票务业务。与此同时，淘宝电影也开始专注于电影的联合发行和制作，加大与电影制片方的合作，联动阿里资源，增加电影曝光率。2017年第二季度，淘宝电影陆续接入阿里产品中的电影票入口——高德地图、UC、优酷、微博，投资入股，试图打造多渠道、多入口、多场景的用户触达方式，以品牌协同推动个体业务发展。

阿里影业的互联网宣传业务优势突出，主要包括淘宝电影和约克的预订系统以及电影的宣传。至于内容制作，以影视剧的投资和创作为主，在影视剧热门IP的投资布局和运营带动下，已出版和投资了多部热门作品，如《三生三世十里桃花》、《傲慢与偏见》、《芳华》、《红海行动》、《Ex-3:再见，前任》。

综合业务是IP衍生品和娱乐宝业务，目前最成功的是三生三世十里桃花。并且，公司声称将积极发掘更多IP进行开发，完成自有IP衍生业务与阿里巴巴集团旗下阿里巴巴鱼的合并，集中资源加强衍生业务的发展，推动娱乐内容在其电商平台上的展示和应用。

总结:

2017年Q3数据显示，阿里影业和新猫眼合计市场份额接近90%。但由于O2O战略的优柔寡断，糯米影业的整体业务进展明显受到牵制，导致其电影业务一直不独立，票房市场份额下滑非常明显。加上资金、流量等核心资源的角力优势不足，后续努力难以突出重围，可能率先出局。

同样致力于打造电影全产业链的猫眼，最近可能感觉不太好，但电影局介入的调查结果还没有公布和最终确定。但可以预期的是，以往较为“激进”的经营手法，肯定会倾向于暂时避风头。此时营造的局面能否让淘宝电影弯道超车？现在是进攻的最佳时机吗？

对淘宝电影来说，最好的事情会是在对手日渐式微的情况下，继续加大投入，抢占市场份额吗？从这一点开始，天平的倾斜状态可能会发生变化。

在攻守方式上寻找新的平衡点，不仅是一种哲学思想，也是一种自然规律。

对于这份季度报告，我们已经看到了所有我们希望看到的结果和趋势。淘宝电影是在世界上，是顺应潮流而来的。