「群英汇」业绩爆表的“能源一哥”，郑泽鸿经历了什么

专栏简介

【基金群英汇】是基于理财老阿姨自有投研框架，全面展示基金经理投资能力的栏目。本专栏将从进攻、防守、声望、内力、姿态五个维度入手，结合量化指标，尽力帮助您准确理解基金经理的投资“核心”。

基本情况

相对于目前新能源投资的火热，在“碳中和”尚未深入人心的时候，新能源概念早已在a股诞生，在反复震荡中低迷了10年。

当时的新能源，无技术、无市场、无资本，透露出一股“高分”气息。正所谓“繁华都市无人问”，2018年之前，没有太多销量的新能源行业被忽视，地位大约相当于现在的媒体。

当时a股还没有“王宁”，新能源板块的代表之一“亿纬锂能”也只是极少数公募基金持有。在行业发展的萌芽期，谁也不知道新能源的拐点何时到来。那时候投资新能源不仅需要深厚的研究功底，更需要坚定的信念。

2017年6月7日，华夏能源创新A正式成立，初出茅庐的郑泽宏出任基金经理。这一任命开启了新的“业绩传奇”，郑泽宏成为基金经理中为数不多的新能源板块。

回过头来看，与前两年入市的新能源基金经理不同，郑泽宏的新能源投资之路并不是一帆风顺的。他上任半年后，市场来到了2018年，成为2015年以来震荡时间最长的熊市，这让当时还是新基金的郑泽宏遇到了上任以来最大的挑战。

好在时间的回归终究会是丰富的。在大盘经历了一系列跌破支撑的调整后，郑泽宏牢牢控制住了回撤。随着新能源赛道一路辉煌、繁荣、向上，郑泽宏管理的基金净值也创下历史新高。

而且，正因为经历了2018年熊市的洗礼，郑泽宏拥有了很多新能源所不具备的周期敏感性，这有助于他控制投资组合的回撤，减少基金净值的损失。

今年以来，郑泽宏管理的华夏能源创新A的动态回撤长期低于20%，防御能力跑赢市场上大多数新能源主题基金。

统计显示，管理5年来，华夏能源创新A年化收益超过30%，在同类基金业绩中排名6/221。

走过熊市，拥抱牛市，郑泽宏终于在黑暗中获得了丰厚的回报，其产品成为全市场管理规模最大的新能源主题基金，因此有“能源一哥”的称号。

在4月28日的一次直播中，作为2018年为数不多经历过熊市的基金经理，郑泽宏表示，“2018年是一个大熊市，但其实从2018年初到现在，整体跌幅没有今年的跌幅大。”

更关键的信息在后面。“从长远来看，这个时间点没必要悲观，很多优质公司值得布局。”这个判断消除后的第二天，新能源就开始了上涨趋势，一路上涨到现在。

在市场最黑暗的时刻，郑泽宏再次展现了他对市场的透彻理解，以超过50%的反弹率迅速收复了身家，成为数百亿基金经理中少有的“反弹先锋”。

公开资料显示，郑泽宏拥有近10年从业经验，投资管理经验超过5年。他是华夏基金的代表基金经理之一。以下是郑泽宏的基本信息和五维分析图。

五维分析图

(数据来源:wind，截至2022年3月31日)

五维系统指标介绍:

攻击-收入的综合评价

防御和风险控制的综合评价

内力-利润质量评价

态度-投资的灵活性和远见

声誉-奖项、行业评价、市场声誉

五维系统分析，郑泽宏是一个“全能型”基金经理，进攻能力强，没有明显短板。他专注于增长型高端制造业和新能源领域的投资。他的攻击力和身法在五维体系中处于五星顶级水平，而防御力、内力和声望处于四星前列水平。

五维分析图详解

声誉:

一个

管理规模

郑泽宏已经分管了6个产品，目前管理4个产品，管理规模250亿，2021年底超过300亿。今年以来，市场大幅回调，基金规模也大幅下降。主要原因是持仓个股市值缩水。在他的职业生涯中，规模一直在稳步上升。

2

授予

郑泽宏在工作经历中一共获得了一个奖项，并且从代表基金的业绩来看，2020 -2022年以来年收益一直处于全市场前10%，2020年业绩翻倍。

三

代表性基金持有人结构

以代表基金为例。2017年上任以来，个人投资者占比一直占据较大比重。同时，2020年以来机构投资者占比持续降低，与基金经理的投资风格有很大关系。激进的投资风格，对于机构投资者来说，只能少量配置为进攻性仓位。

攻击:

一个

中长期绩效显示

郑泽宏是制造业的投资专家，也是“新能源赛车手”之一。他善于把握成长周期，进攻性格很强。从入行开始，郑泽宏就深耕制造业，长期跟踪细分行业，经历了几轮周期。他是为数不多的既能把握贝塔又能把握阿尔法的基金经理。比如2020年六氟磷酸锂价格从7万涨到10万时，郑泽宏充满乐观，而有业内专家认为涨价是开工率不足，涨价不会超过20万，最终价格涨到近60万。华夏能源创新A季报显示，2020年二季度前，郑泽宏大幅加仓天赐材料、多氟多等六氟磷酸锂相关企业，获利颇丰。基金华夏能源创新股票A2020-2022年6月底在同类中排名前10%。2020年以超过120%的收入排名同类第11位，最近两年、三年、五年排名前五。从上任以来的收益来看，2017年上任以来，年化收益超过30%，累计收益高达281.30%，在同类中排名第9，超额收益超过100%。虽然有新能源行业的东风，但也体现了基金经理的超额收益能力。

(数据来源:wind，截至2022年6月30日)

2

短期绩效

以代表基金华夏能源创新股票A为例。这只基金的仓位主要集中在新能源产业链，其他三只产品并不完全复制。比如华夏核心制造混合A，仓位分散，涉及有色金属、军工、医药。华夏成长先锋持有混合A一年，仓位主要集中在金融和有色金属板块。2021年四季度以来，仓位较多的跟踪股也出现回调，基金净值开始回落。但由于2021年积累了更多的收益，最近一年的收益为12.91%，依然排在前5%。今年收益为-1.85%，在同类中排名前10%。尤其是在4月底以来这一波以新能源为主线的反弹中，基金接近回归。

辩护:

一个

后退控制角

从回撤控制来看，以华夏能源创新股票A为例，作为专注于高端制造业的基金经理，郑泽宏上任以来的最大回撤为-39.98%，略高于同类平均水平，与中证环保指数相近。与其他成长风格的基金经理相比，风险控制能力略强。面对今年以来的市场回调，成长风格的基金经理退出幅度超过-40%的不在少数，有的甚至高达-50%。

2

年度波动角度

从年化波动率来看，以管理时间最长的两只产品为例，管理的产品年化波动率高于同类平均水平，这是所有成长型基金经理的共同属性。由于华夏核心制造混合A持仓较为分散，波动幅度略高于同类平均水平，每一次小幅回调都会酝酿较大级别的反弹，向上波动概率较大。

内力:

一个

夏普比率，信息比率

以华夏能源创新混合A为例。上任以来，夏普为0.9146，远远高于同类平均值0.3759，也就是说在同样的风险下，你可以获得超出同类平均值的收益率。阿尔法盈利能力接近25%，意味着相对市场的超额收益远高于同类平均水平，超额盈利能力强，业绩质量高。从2021年开始，演出质量不断下降。以华夏核心制造混合A为例，该基金无论是夏普还是超额收益都大幅缩水。事实上，和所有成长型基金一样，在市场下行时，业绩下滑明显。

2

所有权集中度和行业集中度

郑泽宏管理的产品多为高景气轨道的成长风格基金，持有行业主要集中在高端制造业。但从持有情况来看，行业内的配置比较分散，比如新能源产业链的上中下游都有涉及。这也是为什么虽然行业集中度高，但风险控制相对较好的原因。此外，除华夏能源创新混合A外，最近一年成立的三只产品配置较为均衡，持股集中度接近同类平均水产品。

三

头寸市盈率

以代表性基金华夏能源创新混合A为例。位置不是很高，有一定的计时能力。比如2017年新能源行业周期掉头向下，整个行业供大于求。2019年行业补贴大幅下降，对行业影响很大。郑泽宏通过调研发现，虽然新能源行业面临困境，但竞争格局明显优化。于是，郑泽宏果断配置了新能源行业的龙头公司。当时，当代安培科技有限公司只有大约70家公司。

身体姿势:

一个

年度胜率

为了更好地评估其投资和研究能力，基金经理指数被用来描述其投资组合的灵活性。资料显示，郑泽宏上任以来的四个自然年以及今年的正收益概率为60%。与沪深300相比，任何考核维度都可以实现显著领先，尤其是在牛市中，超额收益更明显。剔除2018年熊市，郑泽宏的基金经理指数胜率较高。此外，截至2022年6月30日，今年的代表基金已经接近回归原值，业绩弹性充足。

2

能力圈

郑泽宏拥有近10年的证券从业经验和超过5年的基金管理经验。他专注高端制造业，深耕产业链，善于从价格周期和竞争格局中把握行业拐点。从持仓结构来看，行业配置相对均衡，以行业分散为主，周期、中游制造业、金融地产均有较大的配置比例。具体一级行业方面，基金长期配置于有色金属、电气设备、化工等行业。相比沪深300，本基金继续超配有色金属、非银金融、化工等行业。

年报观点分享

近期观点:新能源基金大反弹之后，离集体回归越来越近，但新能源基金持有人接下来该怎么做，是走还是留？

6月27日，华夏基金投资研究部总监、华夏基金能源“一哥”郑泽宏建议投资者降低对短期新能源收益率的预期，把眼光放长远，摆正心态。

郑泽宏表示，对新活跃行业长期还是很看好的，长期关注空渗透率提升。比如汽车电动化在国内外的普及率越来越高；从中期来看，任何一个环节都面临着供求关系的变化，不仅要考虑需求，还要考虑供给。今年中游物资供需拐点将下行，上游资源仍将供不应求。

风险:基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析和预测仅供参考，不构成对读者的任何投资建议。