从国内创投圈的角度来看，唐是一个非典型投资者。
出国前，唐作为一个传统制造业家族企业的唯一继承人，很早就参与公司管理，对制造业有着独特的感情。回国前，刚过30岁，是美国华尔街一家私募基金公司最年轻的高级投资经理。早在国内大多数投资者接触到风险投资的概念时，唐就建立了一个非常规的投资风险评估和应对框架。
2009年，唐回到中国。他没有接手家族企业，而是创办了股权投资公司和企业资本运营公司——创睿投资。目前，这家公司管理着超过30亿的资本，而唐已将这些主要来自中国长三角传统制造业的资本投资于近40家国际和国内企业。据统计，截至去年底，已有7只创锐基金被投资公司成功上市，还有7家公司在排队过会。
唐浩夫先生近年来，唐先生及其团队频繁赴国际、国内医疗行业专业会议和各省医疗行业协会内部交流，让创锐投资有机会接触各细分行业的龙头企业和前沿科技创新项目，很早就从一些被证明是优质的资产入手。
从多个市场比较中寻找趋势
在接受动脉网专访之前，唐刚刚参加了一个主题为医疗信息化的风险投资圆桌论坛。信息化是创锐投资尚未涉足的赛道。唐认为，从美国的经验来看，未来医疗信息化领域将是巨大的空，但国内医改的方向并不明确，信息化的产品形态也还不清晰。分级诊疗带来的机会是巨大的，但我们不可能聚在一起做同一个细分赛道。比如400多家AI公司做肺结节辅助诊断的现象。后来他讲了第一个投资逻辑，就是从国内外横向对比中重新发现趋势。
医疗投资的机会来自技术创新。美国现代医学革命150年以来，一直保持着“医生创新+高端企业承接”的创新发展模式。美国拥有巨大的内部市场，引领着全球60%以上的医疗创新趋势。在可预见的未来，美国将继续引领全球技术创新，激励和引导中国的技术。
以美国为代表的全球医疗技术创新领域主要涉及医院信息化、医疗设备耗材、医疗服务和耗材、创新药物四个板块。唐先生说，美国市场的情况投射到中国，未来五年设备耗材和创新药物的投资价值是最清楚的。医美领域的投资机会也随着医美行业的规范化而增加。
长期以来，我国本土创新药比例严重偏低，严重制约医保费用下降空。近五年来，国内药企加强了对美国原研药创新方向的研究，创新药的投入非常活跃。癌症靶向药物、基因治疗、基因编辑是未来5~10年医学突破相对确定的方向。有很强RD背景的抗体药物团队和基因治疗团队都是不错的人选。
创锐投资基于跨市场比较观察的投资决策已见成效，被投资企业康方生物已启动上市程序。唐告诉动脉网，当时双特异性抗体药物方向并不是一个很主流的投资方向。在单克隆抗体板块投资价值不高的情况下，经创锐团队分析，康方生物认为其在全球紧跟美国市场最高端的RD方向，因此决定投资。这个决定目前来看是相当正确的。投资完成后的短时间内，康方生物获得了全球首个双特异性抗体药物的临床批文，科技行业地位和市场价值爆发式增长。
“基金加孵化器”双轮模式运作，孵化器积累高端医疗资源。
唐指出，医疗器械的研发和推广对临床资源的要求很高，高端医院和医生是做投资决策最重要的资源。
五年来，创锐团队将一半的人员和精力投入到医生医疗成果转化平台的建设中。唐告诉动脉网，这是许多其他投资公司还没有做过的事情。“创锐采用的是基金加孵化器的模式。瑞的孵化器的工作就是帮助医生把他的想法变成专利，做出产品原型，推广动物实验，人体实验，报证，进入生产等步骤，最后成为一个成功的企业。”
截至2019年5月，创锐已为30余家医院、3所全国知名医科大学建立创新成果转化平台，覆盖6大产业园区，正在协助100余名医生进行科技创新成果转化，覆盖脑外科、骨科、检验科、心血管、妇科、消化内科等主要科室。
在这种“基金+孵化”的两轮模式下，由于医生和医院的深度资源积累，以及医疗行业的日常运营，创锐的投资经理们脱离了单纯依靠个人经验理解医疗企业的角度，能够真正从医生和医院的角度，以及医疗行业内部去理解企业。其实从医生的角度很容易看出哪些企业好，因为医生和医院是医疗器械和药品使用的主导者。对医生资源的掌握是未来医疗投资人的核心能力。
比如，由于我国医疗资源分布严重失衡，不同层次的医疗需求差异很大。如果研究经理只有本地的资源和经验，很容易在对项目的判断上出错。以浙江著名企业松田医疗为例。是国内第一家做内窥镜和微创器械自主品牌的企业。在做投资决策时，创锐团队走访了各级医院的各级医生，发现:如果走访三甲医院的医生，相当一部分医生仍然不认可国产品牌的消化耗材和设备。但在走访一些改制医院和二级医院时发现，出于成本考虑，他们更容易接受国产品牌。松田与国内品牌相似的产品应侧重于二级和一级医院，并借助本地化政策增加其在三级医院的渗透率。
这一观点得到了市场和企业的深度认可，而这种对各层次医疗需求的调查和访谈能力，是创锐在10多年的产业投资和项目孵化过程中积累的难得能力。
站在投资人自己的角度看赛道，尊重医生，尊重行业。
这是唐和创锐的第三个投资逻辑。
唐指出“分析一个医疗项目需要六个视角，即医生视角、开发商视角、生产商视角、业务员视角、患者视角、社保局视角，综合成一个完整的医疗投资视角。投资者本身的作用在投资过程中是最不重要的。”也可以说，在一定程度上，我们应该忘记自己，站在行业的立场上。
唐认为，现代医学是建立在几位医学先驱的大量前期工作基础上的，创业者应该更多地考虑提高既定医学方法的效率和体验，而不是总是去颠覆它们。不能忘记医疗近200年的发展历史，谈创新。
具体来说，唐先生指出，决定投资医疗行业的投资者需要尊重其自身的法律。新技术的出现必须有医疗需求和现有技术的支持。比如肠镜的发展已经积累了100多年的历史。1860年，法国开始在临床上使用硬镜。2018年奥林巴斯产品的主体结构与150年前如出一辙。一方面可以创新，另一方面也要理解和尊重这种现有手段的科学性。硬镜被其他手段完全取代的说法没有历史和科学依据。
另外，医疗行业不能以其他行业100%甚至几百%的年增长率来考虑。一个医疗企业能保持20%-30%的增速，已经是优秀的企业了。在过去的几年里，在总共3万个类别的医疗器械耗材中，在过去的三四年里，只有与AI和心血管相关的几个赛道是公司估值增长最快的，因为这些想象的空空间很大。但恰到好处的是，这些赛道中的泡沫也是最大的，而前几年硬核RD企业在传统领域的投入不足。
创锐投资沃物生物时，很多投资人认为公司销售增速一般，没有参与。然而，创锐团队重视我们产品的可持续性和稳定性以及独特的增长。到目前为止，尽管有一些争议，我们公司已经成为中国最好的制药公司之一，10多年来平均每年20%~30%的销售增长率。净利润率也从一开始的15%左右扩大到50%。同样，近年来传统生化和免疫IVD成熟企业的投入也远不如AI赛道，甚至不如创新试剂企业。其实这并不符合医疗行业需要长期积累销售渠道的规律。
总结十几年的投资经验，唐认为从医生的角度投资医疗是最有底气的方式。企业的创新应该基于真实的医疗需求。相对于传统的医疗领域，硬核创新的机会其实很多。这两年由于科技创新板的推出，传统领域的硬核科技企业投资增加了不少。
与被投资企业开展产业合作，互相帮助成长。
与潜在被投资企业开展产业合作，是创锐资本的独特做法。一方面，创锐资本会推荐企业和优秀的博士进行联合研发。一旦遇到优秀的企业，创锐资本会推荐给优秀的医生，不管投资与否。然后因为创锐的基金加孵化器模式，创锐有了创新转化的平台，有了孵化对接的能力。另一方面，创锐资本会通过联席会议、创新评比等方式，推荐优秀企业进入其尚未进入的销售领域。
在这种情况下，创锐与几乎所有投资的企业都有某种产业合作，比如共建孵化器、引进国外技术、与医院联合RD、出国举办会议等等。目前这种合作已经逐渐延伸到尚未投资的企业。
在创锐的投资过程中，一个项目的分析通常需要4个月左右的时间。首先，验证技术的真实性和领先性需要一个月左右的时间。之后需要2~3个月验证市场接受度。在此期间，创锐资本将面试10至20家医院的医生。由于通过科技成果转化平台，丰富了大量的医生资源，创锐团队可以快速吸收几十家医院几十名医生的反馈。
医疗器械国内替代是创锐投资的最佳赛道。目前国内医疗器械企业大多规模较小，行业分散，存在巨大的空国内替代进口。在医疗刚需领域技术优势突出、销售扎实的企业是很好的投资标的。
最后，唐先生表示，创锐希望推动和传播有助于人类进步的医学创新，并投资中国高端医疗器械和药物的本地化。也希望能带动一批有社会责任感和学习成长精神的合作伙伴参与到这项工作中来。
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