资料来源:首都
12月21日，资本邦获悉，锐捷网络股份有限公司IPO申请于12月18日获深交所受理，保荐机构为中信证券。
锐捷网络是业界领先的ICT基础设施和解决方案提供商。其主要业务是RD，设计和销售网络设备、网络安全产品和云桌面解决方案。
2017年至2020年上半年，锐捷网络分别实现营收37.88亿元、42.82亿元、52.2亿元和20.06亿元；同期归属于母公司所有者的净利润分别为3.3亿元、3.52亿元、3.93亿元和-3286.19万元。
2018年和2019年归属于锐捷网络母公司所有者的净利润分别为3.1亿元和3.28亿元。最近两年累计净利润6.39亿元，符合上述标准。
锐捷网络本次公开发行不超过6818.18万股，拟募集资金总额不超过22亿元。扣除发行费用后，募集资金将按优先顺序投入:新一代网络通信设备研发及产业化、云融合解决方案研发及产业化、数据通信研发技术平台、补充流动资金。
截至目前，福建省国资委持有电子信息集团100%出资，为公司实际控制人。此外，值得注意的是，锐捷网络是上市公司星网锐捷的全资子公司。星网锐捷是一家ICT应用解决方案提供商，主要为客户提供包括软件、硬件和服务在内的全面信息化解决方案。
对于锐捷网络进入创业板，星网锐捷表示:虽然此次分拆会导致锐捷网络权益被稀释，但通过此次分拆，锐捷网络的发展和创新将进一步加快，有利于未来整体盈利能力的提升。本次分拆上市后，公司仍为锐捷网络的控股股东，其财务状况和盈利能力仍将在公司合并报表中体现。
除了国资背景，公告显示，锐捷网络近年来的前五大客户中，也不乏知名公司，如阿里巴巴、中国移动、腾讯等。
锐捷网络表示，创业板IPO存在以下风险:
一、毛利率下降的风险
各报告期公司主营业务毛利率分别为49.77%、47.20%、45.93%、37.05%。近年来，随着公司数据中心交换机产品收入的增长，公司的产品结构发生了变化。数据中心交换机具有技术门槛高的特点。目前，国内只有少数企业具备高端数据中心交换机的RD能力。但同时，由于它们的需求比较集中，单个客户的采购金额较大，且一般通过招标，因此其毛利率低于公司交换机产品的整体毛利率。未来如果竞争对手继续进入，原有竞争对手加大市场开发力度，下游市场增速放缓，将导致行业竞争加剧，进而影响行业整体毛利率，可能导致公司毛利率下降。
二。经营活动产生的净现金流量波动的风险
报告期各期公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.71亿元、2.66亿元、2.16亿元和-7.93亿元。报告期内，公司业务规模持续增长，相应员工规模持续增加，产品RD投入持续增加，导致公司采购支出及支付给员工的工资和费用增加。同时，公司业务发展具有一定的季节性波动，资本支出与销售货款也存在一定的时间差，影响经营活动产生的现金流量净额，导致资产流动性风险。
三、投标风险
报告期内，公司采用渠道销售为主，直销为辅的销售模式。其中，对于中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等运营商和销售金额大、需求集中、要求高的大型互联网公司，公司主要采用直销模式；针对教育、医疗、制造、商业等行业的政府部门和客户，公司通过渠道销售进行销售。由于直销客户和行业客户多以招标方式采购相关产品，如果公司或渠道商在新一轮招标中未能入围，或者即使入围，在新一轮议价或竞争性谈判中，中标数量和入围产品价格都会有一定程度的下降，对公司当年业绩产生不利影响。
四。RD失败的风险
公司产品研发包括网络控制与传输、软件开发和硬件设计，并涉及网络通信、微电子、软件工程、结构工程、材料、自动化、信息技术等多学科专业知识的综合应用。，并且需要在研发过程中持续投入大量的资金和人力。RD和新技术产业化存在一定的不确定性。如果公司未能在RD工艺中实现关键技术和业绩指标的突破，公司将面临RD失败的风险，前期的RD投资将难以获得匹配的回报，从而对公司业绩产生不利影响。同时，各种原因导致的RD创新及相应产品转型的延迟，也可能导致公司未来的新产品无法及时投放市场，对公司未来的市场竞争造成不利影响。
资料来源:弓首线虫
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