本周的中概人并不好过。
自每日优鲜利空传闻后，中概股似乎就跌跌不休。
周五，腾讯跌4.36%，目前股价306.8港元/股，总市值29540亿港元，相比最高点蒸发约4.4万亿港元，股价几乎回到了五年前，有投资者称“持有腾讯 5 年还是负收益”。
美股方面，阿里巴巴跌11%。市值也蒸发近300亿美元，约合2000亿人民币。现在是今年第五次靠近80美元/股这个低点。
中概人在伤痛之余，有了更多的思考。
01
“赚了个寂寞”
球友@ 如是我闻568 感慨道：“没有想到最近腾讯阿里的下跌，差点让茅台成为了中国当下市值排行前3的number one……
第1名，腾讯，港股市值跌破3万亿港币，2.58万亿人民币。
第2名，贵州茅台，市值2.38万亿人民币。A股之王。
第3名，阿里巴巴，港股市值跌破2万亿港币，美股市值2367亿美元，折算成人民币是1.6万亿左右。”
阿里巴巴从319到现在89，腾讯从749到现在306，都还不是跌得不狠的。贝壳从79.4到现在14，新东方从199.7到现在27……“丐帮”人真的太痛了。
金十数据统计，2020年4月，阿里、腾讯、美团、京东、拼多多五家市值12573.7亿美元，到2022年4月5家的市值仅剩8877.5亿美元，跌了3696.2亿美元，跌幅约30%。
遥想2014年赴美股上市的阿里巴巴，股价一度涨到319美元，公司市值一度和亚马逊并驾齐驱。8年过去了，有投资人感慨“真是赚了个寂寞”，目前股价与2014年首日上市时候的收盘价差不多，市值也回落到8年前。
2018年8月，苹果成为第一个市场超过1万亿美元的公司，腾讯大概4000多亿美元。21年2月，腾讯股价涨到了770多元，市值超过9000亿美元。中国的万亿美元企业一度呼之欲出。随即在一个个消息的打击下，腾讯开始了连续下跌，目前股价距离最高点已下跌近60%。万亿美元市值，似乎越来越远了。
02
“别只盯着股价”
本周，苹果和亚马逊再交出了优于预期的二季度成绩单，同时也带动了美股大型科技股的上涨，与阿里腾讯形成鲜明对比。
但球友@柳叶刀财经 认为：阿里这8年绝不是当年的阿里，可以说，这8年，阿里的竞争优势相对来说更大了，特别是在零售、支付、云、国际各个方面，盈利能力也比较以前更强。
而腾讯在这几年里一直持续扩大自己的竞争优势。但斌曾说过，腾讯这家公司神奇之处在于，每次大家觉得这个庞然大物的扩张差不多的时候，它就会在大家意想不到的领域开创一片新天地，而且这个新天地还可能大于以前的领域。
球友@胡紫怡Zoey 表达自己的看法：
有朋友私信我，说中概又套了不少人，然后美股永远的神。有人抱怨说，这个月美股赚了10%，中概亏完美股的利润。
但是如果认真看月线的话，我们可以发现：
四月：中概+2%，纳指-13%
五月：中概+0.66%，纳指-2%
六月：中概+9%，纳指-8.7%
七月：中概-10%，纳指+10%
很明显，又一个跷跷板的效应。资金之前在流入中国，流出美国。现在只是反过来而已。
因此，我觉得上述的踩中概、捧美股的持股心态是有问题的。四五六月中概连续上涨，这些人呢？如果这种人六月初抄底美股，ta也会把美股喷的一无是处，然后喊出中概互联永远滴神。操作上，割肉美股，追高中概，然后七月涨跌反过来，被混合双打。
不可否认，互联网的时代肯定要落幕，互联网高速发展的时代也一去不复还了，但这并不代表中概互联没有投资价值，目前它重要的价值就是低估值。同时，恒生指数破净也是反转的信号。在历史上，恒生指数破净一直都是牛市即将到来的征兆。破净后恒生指数一般都会有 50% 的涨幅，恒生科技指数的弹性更大，可能会达到 70%。我们具体来看历史上的恒生指数破净发生了什么。
首先，恒生指数的 PE 处在历史低位：
然后看市净率：
2016 年初，恒生指数破净，然后走出牛市，这是一次翻倍牛市：
2020 年五月破净，然后走出牛市，涨幅约 50%：
可以看到每次恒生指数破净后距离牛市都不远了，而且发生危机后港股的表现不输给美股。
03 年：恒生指数 +35%，标普 500+26%
08 年：恒生指数 +52%，标普 500+23%
12 年：恒生指数 +22%，标普 500+13%
17 年：恒生指数 +36%，标普 500+32%
19 年：恒生指数 +9%，标普 500+28%
20 年：恒生指数被美股吊打，因为美国放水最多。但恒生指数从低点到高点依然有 40% 的收益率。
把这个问题看成一个低估定投宽基指数的问题。低估么，就投入，等待反转，不关心短期的波动和鬼故事。
细心的朋友会发现，利空总是在下跌的时候集中出现，而上涨的全是利好。实际上应该反过来，下跌是释放风险，上涨时增加风险。
如果让我来抄底腾讯，我可能就会等到恒生指数破净再来，那时候是今年 3 月 11 日，对应的腾讯价格是 366。
03
护城河变浅了吗？球友怎么看？
腾讯阿里的估值也已回落到20倍附近，与传统制造业的估值相仿。他们的护城河变浅了吗？未来在哪里？
球友@ 顿牛
对腾讯和中概依然有信心，信心来自两个方面：一是经营层面，当前互联网企业虽各有各的困难，但是没有新的竞争对手加入，这些公司依然是各个领域最好的公司，只要中国经济规模持续扩大，这些企业没理由不越来越赚钱；二是市场层面，过去两年负面情绪释放造成的跌幅远未修复，目前修复的力度虽然低于我一二季度的预期，我依然抱有期待！
正是基于上述两个原因，我认为买腾讯和中概是对的事情，这是市场犯的短期错误。但是，如果这个错误持续时间太长，比如两三年，从短期变成长期，那么这个错误到底是不是错误，就值得重新思考。作为市场有效论的支持者，我认为市场会短期犯错，不太可能长期犯错。市场之所以会短期犯错，是因为情绪短期绑架了理性，而任何一种情绪都难以持久，时间一久就会回归理性，所以市场长期是有效的，不要低估集体的智慧。
球友@新能源大涨
抖音至少吃掉腾讯广告收入的百分之50，而且还在布局游戏和支付金融外卖。抖音电商至少吃掉阿里百分之20的电商收入。不说别的，单一个东方甄选的日销售额，都吊打天猫很多类目第一店铺的销售额。阿里还面对着大批大批的卖家出逃转战拼多多抖音的局面。阿里腾讯的护城河已经被抖音慢慢撬开了。这种局势的转变无论是利润收入还是估值都是要打折扣的。
球友@拥抱优质股权
腾讯股价从700多跌到300，市场一片恐慌和看空，就连雪球也到处充斥着对腾讯的嘲讽和挖苦。本人也重仓腾讯，目前也是大幅亏损。不过我对腾讯的未来还是充满信心，从来就没有对他的基本面动摇过。尽管现在已没钱加仓，就干脆不看账号罢了。本着持有=买入的理念，我对腾讯的成本价永远是现价。这笔投资的周期至少是十年以上。
因为我知道我的生活离不开腾讯，现在是，将来还是，这就是我敢于持有腾讯十年的底气。每天起来，与朋友联系要用微信，去市场买菜要用微信支付，听音乐要用腾讯音乐，看长视频用腾讯视频，看短视频用视频号，上班要用企业微信和QQ，玩游戏用王者荣耀，就连理财、保险、出行一个微信可以全包。腾讯可以说渗透了生活的方方面面。人们的生活离不开腾讯，这就是它最大的护城河。腾讯的产品是在激烈的市场竞争中胜出的。它的产品是靠整个团队几十年打拼下来的。吴晓波的《腾讯传》看了不下三次，对于它的企业文化也是略知一二，它的这种“小步慢跑，快速迭代”，“科技向善”，“用户体验至上”的文化始终如一。
再好的企业也有换挡期，投资者应该保持耐心。目前来看，腾讯作为一流的生意和一流的文化没边，变的是人性。想赚快钱的请不要关注腾讯。有这么多新能源可以让你暴富。我是注定赚不到快钱的。
与伟大的格局观者同行，做时间的朋友！与持有腾讯的朋友们共勉。
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