五大险企市值蒸发超万亿！2021保险业冷风吹，六大关键词看过来！2022年风往何处吹

2021年的中国保险业变革、挑战与机遇并存。世纪疫情冲击下，变局加速演进。

2020年过着紧日子的中国保险业，2021年更加不好过，这在保险股估值上已有充分反映。

这一年，保险业继续转型。寿险行业淘汰粗放模式，艰难探索新方向；车险“增保、降价、提质”的综合改革持续推进；保险资管继续市场化步伐；外资保险机构有序进入、持续深耕；一系列监管“组合拳”规范与促进市场发展……这一年，保险业保障功能充分发挥。1-10月，累计实现保费收入3.91万亿元，同比增长3.2%；提供保险金额9411.43万亿元，同比增长29.26%；各项赔款与给付支出1.27万亿元，同比增长16.52%。

这一年，作为“十四五”开局之年，保险业面临新机遇。

积极应对人口老龄化、健全多层次社会保障体系、乡村振兴、“双碳”目标……券商中国记者用以下六大关键词，回望2021年度的保险行业。1保险股跌30%基本面严重偏离预期，A股保险板块在2021年成为了下跌重灾区。截至12月24日，保险板块年内的跌幅超过30%，稳稳垫底A股。

受此影响，A股五大保险股年内总市值合计缩水超过万亿元。其中，中国平安的总市值年内缩水超6000亿元。

截至11月，五大上市险企保费增速降为负数，寿险新业务价值悉数下滑，财险业车险综改冲击未了。

短期看，“偿二代”二期、“双录”等监管新政仍迫使保险业直面不确定性。长远看，更多答案尚待揭晓——“互助”、“百万医疗”、“惠民保”等价低质优业务疾速铺开，对商业保险基本面影响深远；长期人口红利逐步消减、科技与产业深度变革，前所未有之大变局将引领中国保险业走向何方……值得一提的是，无论是保险业内人士，还是第三方研究机构，均未从目前的经营数据中看到行业基本面逆转的迹象。国泰君安证券研究所表示，寿险行业正处于转型阵痛期，预计2021年全年及2022年开门红业绩均承压，短期人均产能不足以弥补行业人力快速下滑。

开源证券研究所预测，寿险方面，低预期下寻找最快边际改善公司受到寿险转型所带来的队伍规模下降、产能增速较低以及产品结构导致的价值率下降影响，2022年各上市险企新业务价值同比仍将承压。国盛证券分析师赵耀分析认为，短期因素是致使保费承压的主要原因，但长期因素同样持续影响。“年初行业新旧重疾产品转换造成传统价值主力重疾险购买力短期透支，同时产品渗透率不低、性价比不高等问题持续影响消费需求，此外普惠型产品普及对商业保险产品存在一定挤出和分流；疫情及收入不确定性使中产资产现金流受到冲击，对保险产品购买力整体下降；人力方面，重疾类产品销售承压致使代理人销售难度加大、脱落增加，人力与产品形成负反馈。”展望2022年，赵耀认为上市险企新业务价值正增长仍有压力。

预计明年上半年上市险企单季度NBV同比增速仍为负数，下半年有望出现单季度转正，但全年NBV仍为负增长。2人身险退与进在2020年的疫情之年保费增速降至个位数后，2021年的人身险保险业没有迎来预期中的反弹，反而陷入低谷。2021年1-10月，人身险公司实现原保险保费收入为2.77万亿元，同比下滑约1.6%。寿险公司保费收入中有大量往年保单的续期，新单业务情况更能直观反映当下。

仅从上市险企披露的情况看，今年上半年，中国人寿、平安寿险、中国太保寿险、新华保险、人保寿险上半年新业务价值整体下滑15.5%，各家降幅从9%到25%不等。头部险企尚如此，非上市的中小险企业绩大多更为惨淡。今年是寿险业自2012年以来的首度下滑，也是行业在2017-2018年转型期的较低增长后，首次展现出如此严峻的发展形势。这引发了业界非常多的探讨，寿险业在2021年为何突然如此“难做”了？这背后有多重复杂因素。

从外部环境看，经济存在下行压力，居民消费意愿降低，外卖、直播等新产业的灵活就业机会增加，也让保险业的人口红利加速消退等等。外因通过内因起作用，更多的人反思保险业内部因素。寿险多年来未改粗放模式，在经济向高质量发展转型过程中，保险业以“以客户为中心”的模式构建尚未完成，没有形成足够驱动力。

发展遇到瓶颈时，正是行业能够深入考虑是否真正为客户创造价值的好时机。不难发现，人身保险正上演两大趋势：一个趋势是健康保险类业务普惠化，互助业务、百万医疗保险以及有地方政府支持的城市惠民保发展火热；另一趋势则是相对高门槛的业务则在蓬勃发展。比如200万、300万起步的与养老社区对接的年金保险业务，这类产品不单是保险，更与客户刚性养老服务需求、养老资金规划需求密切相关。

中国保险业发展仍有坚实的基本面。中国人均GDP已突破1万美元，中国老龄化和长寿化时代正在到来，保险业面临新机遇。在“共同富裕”目标下，起源于互助的保险业，也被认为大有可为。不过，“前景”并不会自动到来，还是需要行业主体积极努力。

3财险转型2021年是财险业深刻转型的一年。2020年9月，银保监会推动实施车险综合改革。今年是这项史上最大车险改革第一个完整实施年度。

银保监会数据显示，改革实施一年多来，“降价、增保、提质”的阶段性目标基本实现，消费者普遍获益，获得感显著提高。截至今年10月底，车辆平均所缴保费为2762元，较改革前降低21%，87%的消费者保费支出下降。据测算，改革以来累计为车险消费者减少支出超过2000亿元。同时，商业车险平均无赔款优待系数由改革前的0.789下降至0.753，众多驾驶习惯好、出险频率低的低风险车主享受到了更多的保费优惠。

从保险公司角度来说，保费下降对保险公司经营是一次脱胎换骨的大挑战。不过，10月起，车险保费当月增速转正，呈现复苏势头。2021年1-10月，产险公司保费1.14万亿元，同比下降0.9%。

10月单月产险公司保费917亿元，同比增长0.3%，是4月以来首次增速转正。11月复苏态势延续，带动财险保费整体表现向好。数据显示，11月单月。