一家上海本土VC的十五年

2007年6月1日，中国创投行业迎来里程碑式时刻新修订的《合伙企业法》正式施行。自此，创业投资在国内有了坚实的制度基础，本土创投开始大举登上历史舞台。

也就是这一年，翁吉义作为创始合伙人之一在上海发起创立了常春藤资本，成为国内最早一批从事股权投资业务的本土创投队伍。

经过多年的摸索与试错，常春藤资本于2013年起正式瞄准早期投资，深度聚焦于企业服务、深度科技、新能源科技等未来产业领域，区域上战略性聚焦长三角科创聚集地的同时，也兼顾着北京、深圳等地的科创企业。这是一家活跃在长三角的历史悠久的精品VC，十五年来管理规模超60亿元，超5成资金投向了长三角，是不少头部VC/PE所争抢项目的首轮投资方，成功捕获了华数传媒、无锡尚德、韦尔股份、云砺、药师帮、太美医疗、乐言科技等企业。据常春藤资本透露，旗下2013年设立的基金DPI已经大于1，背后也聚集着包括国家级引导基金、地方政府引导基金、国资背景的市场化母基金以及相关产业的上市公司等长期LP。

现在，常春藤资本正紧锣密鼓地筹备着第六期人民币基金，目标规模12-15亿元人民币。

尽管外部市场依然弥漫着寒意，但亲历多轮经济周期的常春藤资本创始合伙人翁吉义反而心态从容，正如他所总结的那样：“悲观者睿智，乐观者得利。中国不缺资金，但缺耐心的长期资本，我们要看得更远一些，聚焦结构性机会。”常春藤资本创始合伙人 翁吉义常春藤，十五年岁月向来低调的翁吉义这一次对外深度剖析了常春藤资本的十五年。

“一个人做好投资容易，一个机构做好投资难。”翁吉义说。

那是一段不断尝试、失败、调整方向的摸索岁月。

2007年，已经有十几年投资从业经验的翁吉义发起创立了常春藤资本。彼时，中国本土创投正迎来新生，LP市场也处于萌芽阶段，高净值个人和民营企业是主要的募资对象。在那个全民PE的年代，为了帮助这类LP在较短的周期内实现收益，刚刚诞生的常春藤资本尝试了一些专注于技术的Pre-IPO投资。

然而随着泡沫破灭，行业洗牌如期而至，彼时国内90%的PE投资机构面临倒闭或转型的危机。“投Pre-IPO意味着，你是搭便车的人，而不是一个价值创造者。”翁吉义也在反复思考，并很快做出了策略调整2013年正式成立第三期人民币基金，开始像大多数美元VC一样专注于创新技术的早期投资，并且坚持至今。回过头来看，正是这些宝贵的探索印迹成就了今天的常春藤资本。

过去15年，中国VC/PE江湖风云变幻，一个个风口崛起又倒下。人来人往间，这家VC不受外界诱惑，其自诞生起就立下的投资纪律不曾改变过因为专注，所以专业。投资需要聚焦，自信是建立在对细分领域的专业之上。复盘往期基金，常春藤资本曾披露一项数据，其历史上超过90%的资金投向符合“522”要求的中小企业。

专注于早期，他们聚焦在投资那些通过技术驱动、改变人们生产和生活方式的种子期、初创期的中小企业。“第一次投资以天使轮或A轮为主，好的项目后面再多轮跟投，这也是帮助我们加强选择的过程更好的项目我们投的钱更多、停留的时间也更长，以获得最好的风险回报。”翁吉义补充说。方向上，常春藤资本自始至终都务实深耕在自己熟悉的投资领域，主要投向依托于云计算的企业级服务，代表案例有云砺、先胜业财、乐言科技、太美医疗、药师帮、易路软件等；以及，贯穿于先进制造业的深度技术，经典案例有韦尔股份、杰华特、德固特、瀚巍微电子、未来机器人、翼菲自动化等。

在完成投资后，竭尽所能地给创业者赋能创意、思想、经验等一切资源是常春藤资本最重要且擅长的投后增值服务工作。翁吉义把常春藤比作串线的裁缝，不遗余力地将其生态内的资源串接给被投企业，旨在帮助企业坚定战略，少走弯路。“我们是创业者真正的朋友，很多时候我们还是心理医生，是他们的情绪垃圾桶，他们所面临的痛苦和折磨我们都能感同身受。

”如翁吉义所言，他们的身份已经不仅仅只是冷冰冰的投资人，而是一起创业的事业合作伙伴，惺惺相惜。为LP带去持续回报实现价值投资，是常春藤资本一直以来坚定不移的立场，在国内VCPE执着于快速扩张规模和永远FOMO的大环境下，常春藤的募资和每一次出手都极为克制。“在国内众多创投机构里，从投资的案例数来讲，常春藤不一定最多，但从早期投资的准确率或者命中率来讲，常春藤肯定是名列前茅的。

”翁吉义说。成立至今，常春藤资本管理规模超60亿元，所投项目总量超过120个，其中超5成资金投向了长三角地区，已完成IPO的投资17个，还有几个IPO正在赶来。做第一个投资人追踪过往的投资足迹，我们可以描绘出更立体的常春藤资本。做初创公司的第一个机构投资者，是这家本土VC从事早期投资的重要目标。

不难理解，做早期投资尤其是挖掘未被市场发现的水下项目，对于VC机构在细分领域的敏锐嗅觉与专业度有着更高的要求。常年浸淫在科技投资的各细分赛道并务实地埋头于行业研究，常春藤团队早已形成最核心的竞争优势认知差。“我们的优势在于发现真正的价值。

”翁吉义说。掌握着第一手项目动态及资源，他们有足够的决断力抓住机会扣动扳机，从而拿下一批优质项目的首轮融资。可以看到，在云砺、乐言科技、先胜业财、易路软件、未来机器人、瀚巍微电子等其被投企业的投资人名单上，常春藤资本往往排在最前列，是这些企业最早的机构投资人之一。其中，云砺是常春藤资本最有价值的投资之一。

这是一家成立于2015年的增值税SaaS公司，是专业的供应链信息协同及增值税发票管理云平台解决方案提供商。在“营改增”和“专票电子化”的过程中，云砺积极响应国家号召，为众多大型企业提供了基于互联网和云创新的软件服务，全力帮助企业做好业务流程再造和升级，已成长为全球企业服务SaaS独角兽。实际上早在云砺尚未完成注册时，常春藤资本团队就已经在与该创始人进行深度交流，双方很快达成一致，常春藤资本于2016年初成为云砺A轮领投方。

除了投钱之外，常春藤也投资所积累的资源、经验等，为被投企业提供保姆式服务，这也是常春藤一直以来的初心做中国科创企业背后的长期资本。在云砺发展初期，常春藤助力其增强团队，委派员工深度帮助企业优化内部管理流程、组织销售队伍，夯实了企业的创业基石。此外，常春藤也乐。