民爆行业主要上市公司:目前国内民爆行业上市公司主要有保利联合、南岭民爆、亚华集团、宏达炸药、高正民爆、金奥博、胡华、江南化工、同德化工、凯龙、雪峰科技、国泰集团。
本文的核心数据:保利联合和南岭民爆的业务布局历史，保利联合和南岭民爆的产品产量。
1.保利联合VS南岭民爆:民爆业务布局过程。
民爆行业主要涵盖民爆器材及其设备的研究、生产、销售、储存和运输，以及爆破工程设计、施工服务、质量检测、进出口等经济活动。民用爆破器材一般涉及炸药和起爆器材。主要产品有工业炸药、工业雷管、工业导爆索等品种。产品广泛应用于煤炭、金属、非金属等矿业以及公路、铁路、水利等基础设施建设。目前中国民爆行业的龙头企业分别是保利联合和南岭民爆。两家企业在民爆业务的布局历史如下:
2.民爆业务布局及运营状况:保利联合处于领先地位。
——民爆产品许可能力:保利联合领先。
由于民爆产品具有易燃易爆和高度危险性，其生产、销售、购买、运输、爆破和储存的所有过程都受到政府部门的严格监管。是国内为数不多的由政府严格监管的行业，行业实行严格的生产许可、销售许可、工程资质认证许可制度。从民爆产品生产许可证数量来看，2020年保利联合会比南岭民爆好。数据显示，2020年，保利联合拥有工业炸药43.85万吨，工业雷管2.45亿发，分别占2020年全国许可产能的8.12%和8.45%。
——民爆产品产量:南岭民爆工业雷管产量较多。
从民爆产品产量来看，2020年，保利联合的工业炸药产量大于南岭民爆，但从工业雷管产量来看，南岭民爆的产量大于保利联合。2020年，保利联合工业炸药和雷管产量分别为32.79万吨和5686万发，南岭民爆工业炸药和雷管产量分别为15.03万吨和5964万发。
——民爆服:保利联合民爆服收入更多。
从提供民爆服务来看，保利联合通过提供民爆服务获得的收益远超南岭民爆。截至2021年上半年，保利联合和南岭民爆通过提供民爆服务分别盈利15.97亿元和1.45亿元。保利联合处于绝对领先地位。
——海外民爆业务:各有所成。
从两家公司海外民爆业务发展情况来看，保利联合和南岭民爆都在海外开展了民爆业务，但整体都处于起步阶段，业务发展远远落后于国内业务收入。其中，保利联合主要承接巴基斯坦的矿山项目，南岭民爆主要布局津巴布韦的民爆业务。
3.民爆业务业绩对比:保利联合营收规模领先，但南岭民爆盈利能力更强。
从民爆业务的经营情况来看，2018-2021年，保利联合的民爆业务收入领先于南岭民爆。2021年上半年，保利联合民爆业务收入25.96亿元，南岭民爆8.56亿元。
从民爆业务毛利率来看，2018年至2021年，南岭民爆业务毛利率高于保利联合；从毛利率的变化趋势来看，近两年保利联合民爆业务毛利率有所下降，而南岭民爆毛利率波动有所加大。2021年上半年，两家民爆龙头企业的民爆业务毛利率差距较2017年进一步加大。
4.前瞻:保利联合成为中国“民爆之王”
在民爆行业，民爆产品的允许生产能力决定了民爆企业生产能力的上限，民爆的业绩可以反映公司的经营概况。基于上述分析结果，前瞻观点认为，保利联合凭借在民爆产品和民爆服务许可产能方面的优势，是目前中国民爆行业上市企业中的“领头羊”。
以上数据参考前瞻产业研究院《中国民爆行业市场展望及投资战略规划分析报告》。同时，前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业地图、产业规划、园区规划、产业招商、IPO募资可行性研究、招股说明书撰写等解决方案。
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