作者|粮库金融
第一|东亚经贸新闻
华表、天安门广场、中国红，很多人看到这些标志自然会认为中国牙膏是国产品牌。但早在1994年，欧洲零售巨头联合利华就拿到了中华牙膏的控股权和品牌经营权，中华牙膏成为真正的洋品牌。中华牙膏只是国内日用消费品牌的一个缩影。虽然中国的日常消费市场巨大，但自上世纪90年代以来，国产品牌在其中的份额一直在萎缩。国内日用消费品牌如活力28、小护士、美加净、熊猫、羽西、大宝、丁家宜等之前大家都很熟悉的，要么倒闭了，要么被外资收购了。
但随着经济的不断发展，中国企业的技术进步，民族品牌的崛起，涌现出一批优秀的消费品企业。今天我要介绍其中的佼佼者，超云集团。
一、财务表现优异，主要指标实现两位数增长
朝云集团是一家定位于一站式多品类居家护理、宠物护理和个人护理平台的日常家居公司。
3月26日，刚刚上市的朝云集团交出了一份超出外界预期的2020年成绩单。多项关键指标呈现两位数增长:其中，营业收入17.02亿元，同比增长23%；净利润约2.33亿元，同比增长26.3%；扣非净利润2.19亿元，同比增长38.17%。
资料来源:公司年度报告
从毛利率来看，公司的毛利率水平一直处于上升趋势，这说明公司的利润质量一直在提升，而不是通过价格战实现的低效增长。考虑到2020年新冠肺炎疫情对全国消费品市场的影响，取得这样的成绩实属不易。
来源:风
值得一提的是，朝云集团上市仅十几天就建议分红，分红比例高达25%，颇为慷慨。超云集团的“第一把交椅”是什么，能取得如此优异的业绩和如此丰厚的分红？
二、女不让男，80后女主锋芒毕露。
朝云集团董事长兼首席执行官陈丹霞是一名80后。她早在2004年就读于澳大利亚悉尼大学时就开始了创业之旅。2008年，陈丹霞空被降职至高姿担任总经理。当时，高姿经营困难，两年内他换了三个总经理。陈丹霞可谓“受命败军，受命于危难”。
陈丹霞上任后大刀阔斧改革，从团队建设、渠道拓展、组织架构重构、系列新产品开发四个方面入手。两年内，高姿实现逆势增长，连续多年保持50%以上的增速，成为国内日化巨头收购化妆品公司并成功转型的第一个案例。
2018年，陈丹霞将原魏超事业部多项公司业务重组为朝云集团，并于2019年出任朝云集团董事长兼CEO，组建全新的管理团队和电商业务团队，重组线下业务团队，进一步快速实施多品牌多品类战略布局。
但是面对日化市场的激烈竞争，朝云集团这几年的成功还会持续吗？
三、多副牌怎么打？
朝云集团自1995年推出空燃气护理品牌“喜兰”以来，不断推出新产品。目前聚焦王维、魏超、贝贝健、西兰、润之素、犟尾、德仕七大核心品牌，涵盖居家护理、个人护理、宠物护理。要能够不断推出新产品，不仅需要有一个高效的RD团队来满足市场快速变化的需求，更重要的是要看市场是否买单。
超云集团招股书显示，零售额方面，超云集团连续五年位居全国杀虫驱蚊市场份额第一，在家居清洁、空燃气护理、花露水市场分别排名第二、第二、第三。宠物品牌倔强的尾巴上市四个月后，在天猫宠物香水除臭类排名第一。由于公司强大的多品牌多品类布局和管理能力，被业界誉为“中国版PG”。
很多品牌能够独立发展到行业领先地位，恰恰证明了朝云集团拥有成熟的品牌孵化体系。简单来说，超云集团具备快速孵化和打造新品牌的能力，即其多品类、多品牌的成功路径可复制。
4.可持续性如何？
我们常说“历史业绩不代表未来业绩”。虽然朝云集团过去业绩不错，但未来还会有这么好的表现吗？我们可以从两个方面来分析:
首先，从渠道来看，朝云集团线下渠道在不断发展下沉，线上渠道在快速裂变。截至2020年12月31日，公司线下渠道覆盖约620，000个经销商网点和约11，000个零售网点。2020年线下渠道收入同比增长14.4%。线上渠道发展更快，从一家天猫店发展到2018年的JD.COM、拼多多、唯品会等20多家线上渠道。2020年，公司线上渠道收入同比增长92.8%，其中自营网店收入增长121.5%。如今，朝云集团的渠道布局更加多元化，整体结构呈现升级趋势。
其次，从朝云集团的产品结构来看，公司仍然具有持续发展的动力。首先，收入贡献最大的杀虫驱蚊业务一直扮演着“压仓石”的角色，保证了公司的利润规模。但更重要的是，公司新开发业务的进展超出预期:2019年推出的个人护理业务贡献了当年5.17%的收入，2020年该比例上升至6.37%。此外，虽然朝云集团2019年才进入宠物护理行业，但2020年宠物护理业务收入同比增长超过10倍，成为年报中的最大亮点。
▲各品类的毛利和毛利率
资料来源:公司年度报告
此外，在公司所有产品类别中，家居清洁和宠物护理业务的毛利率最高，分别为53.2%和54.5%。由于这两项高毛利业务的快速增长，推动了公司整体毛利率的提升。
来源:艾媒咨询
《2019年中国宠物行业白皮书》显示，2019年中国宠物行业总规模已达2000亿元。预计2021年中国宠物经济市场总规模将接近4000亿元，2023年将接近6000亿元——较2019年增长近200%。可见，宠物市场是为数不多的仍保持高速增长的黄金赛马场。如果朝云集团能够抓住宠物行业快速发展带来的机遇，公司前景依然一片光明。
动词 （verb的缩写）摘要
私募股权巨头邱国禄曾经说过:
“好公司的两个标准:第一，它做的事情别人做不了；第二，它做的事情可以自己重复。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是增长的可复制性，决定了销售增速。如果不能兼得，有门槛的低增长总比没有门槛的高增长好。”
朝云集团CEO陈丹霞，在接过别人屡战屡败的崇高职位时，却能迅速站稳脚跟，实现逆势增长，甚至连续多年保持50%以上的增速——可见“她做的，别人做不了”。更难得的是，这种事她还能反复做。她在高资的时候，创造了国内日化巨头收购化妆品公司并成功转型的第一个案例；2019年推出的个人护理业务已经贡献了集团6.37%的收入；同年进军宠物护理业务，创造了2204万元的营业收入，目前仍在高速增长，可能成为朝云集团未来的增长点。
正因为如此优异的表现，朝云集团也得到了众多国际银行的高度认可。近日，摩根士丹利给予朝云集团“增持”评级，并将目标价上调至11.7港元，较今日收盘价高出40%。不久前，摩根士丹利斥资约2876.12万港元增持356万股，也用实际行为表达了对公司长期投资价值的肯定。
展望未来，如果朝云集团能保持目前的发展势头，保持基本的日常家居产品，不断开拓家居护理、宠物护理、个人护理市场，朝云集团离“中国版宝洁”就不远了。
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