中药调理亚健康

作者|黄老邪

来源|工业科技

尽管连续14个季度营收高速增长，但尚未盈利的头号药网依然远未迎来春天。

作为中国首家在美国纳斯达克上市的互联网医药电商，1号药网于3月17日发布了2021年财报。财报显示，1号药网全年营收124亿元，同比增长52%；净亏损6.21亿元，同比增长32.95%。

去年首次突破100亿元营收规模的1号药网在财报中预测，2022年将实现单季非美国通用会计准则运营盈亏平衡。但在互联网医药电商赛道上，1号医药网的竞争对手是你追我赶，来自阿里健康、美团、京东健康等互联网巨头的围堵对1号医药网是一大威胁。

对于巨头来说，利用资金、流量、物流等优势。进军医药电商，利用互联网“降维”，但对于1号药网来说，这是一场持久战。

性能压力损失很难理解。

1号药网的前身1号药网成立于2010年7月，2015年11月正式更名为“1号药网”。当时互联网医疗行业正处于快速爆发期。

2018年9月111日，集团在美国纳斯达克上市，拉开了医药电商平台上市的大幕。B2C医疗平台“1医药网”和互联网医院“1诊所”、B2B医疗平台“1医药城”是111集团的平台。

作为医药电商的老牌玩家，1号药网交出了一份4年营收增长13倍的漂亮答卷。2017年至2021年，1号药网营业收入分别为9.59亿元、17.86亿元、39.52亿元、82.03亿元和124亿元，年复合增长率为89.63%。

B2B业务是1号医药网的核心板块，即自建综合医药商业，线上下单、支付、线下发货。2021年，该板块收入119.03亿元，同比增长58.5%；B2C是直接面对消费者的药品网，近几年表现一般。

随着业绩的高速增长，“亏钱不停”已经成为一号药网近年来的常态。2017年至2021年的净亏损分别为2.49亿元、3.82亿元、5.02亿元、4.67亿元和6.21亿元。

尚未盈利且亏损越来越多，这是1号药网的软肋。核心业务收入的增长尚未覆盖巨额成本。

2021年，1号药网运营成本费用131亿元，同比增长50.6%；产品销售成本118亿元，同比上升50.6%；绩效支出3.558亿元，同比增长56.8%；销售及营销费用为5.131亿元，同比增长28.4%。所有的高投入意味着亏损在短时间内难以结束。

业绩波动的同时，1号药网股价持续低迷。自2018年上市以来，1号药网的股价一直处于不温不火的状态，直到2021年股价起飞，几个月之内，从2021年1月4日的收盘价6.92美元到当年2月11日的45.88美元，实现了最高价。此后股价大幅调整，一路跌破发行价14美元后又一路走低。截至今年3月24日，股价仅为3.32美元。

巨大的降维打击来袭

近年来，受益于政策利好和互联网技术的推动，蓬勃发展的医药电商行业迎来了阿里、JD.COM、美团等巨头的进入，阿里健康、美团、京东健康成为医药零售领域巨头的落伍者，占据主导地位。

其中阿里健康、京东健康等。建造了一条更高的护城河。借助电商平台高频购物的引流，可以大大降低获客成本，培养消费者的网上购药习惯。

同时，借助品牌和供应链优势，阿里健康、京东健康等。能够不断迭代自己的产品，扩大规模优势，将业绩转化为利润。前者运营的支付宝医疗健康频道年活跃用户数超过5.2亿，天猫医疗平台超过2.8亿，后者为1.09亿。

艾媒咨询发布的数据显示，2021年上半年，医药电商用户使用率最高的平台是阿里健康，使用率为46.8%，其次是美团和京东健康，使用率分别为38.3%和37.9%。第一药网前期使用率仅为12.7%，低于丁当运通和健客网上药店。

面对巨头的激烈竞争，1号药网在B2C业务上的先发优势正在逐渐后退，购买流量的获客成本高，导致亏损常态化。其所依赖的B2B业务，虽然收入保持增长，但在利润和市场需求方面正在受到挑战。

面对资本市场，一方面，1号医药网强调“未来核心业务的毛利率将逐步提升”；另一方面也在讲技术赋能的故事，要赋能合作伙伴，让广大患者更好地获得优质的医疗健康服务，在数字医疗、大数据、智能供应链管理等方面获得了19项国家专利。

事实上，药品网络技术的RD费用占收入的比例波动明显。2018年至2020年技术费用分别为0.71亿元、0.62亿元、0.92亿元和1.89亿元，分别仅占营收的4%、1.6%、1%和1.5%。

早在2020年，1号医药网就宣布争取旗下子公司在三年内上市科技创新板，成为科技创新板首家互联网医药企业。但《科技创新板上市规则》规定的财务指标包括，最近三年累计RD投资占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

根据上市前融资协议，如果1号医药网3年内未能在科创板上市，相关投资者有权要求赎回其全部投资，赎回价格为投资本金加6%年化收益。截至目前，1号医药网还在推进旗下子公司在科技创新板的IPO，也在追赶头部互联网医药电商的路上，等待春天的到来。