有机硅产能第一

资料来源:财联协会

今日收盘后，大全能源发布公告称，拟募集不超过110亿元用于年产10万吨高纯硅基材料及补充流动资金。

这是大全能源上市后的首次定增。本项目特指年产10万吨高纯多晶硅生产线，包括冷氢化车间、精馏车间、还原车间、尾气回收车间、产品分拣车间、公用工程车间等其他配套设施。

这个扩张计划是意料之中的。近三个月来，大全能源围绕年产10万吨高纯多晶硅项目发布了两份公告:

去年12月20日，大全能源宣布与包头市人民政府签署战略合作框架协议。在拟投资项目中，“10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅”项目为一期扩建项目，总价值332.5亿元，预计总投资85.5亿元。预计2022年第一季度开工，2023年第二季度完工。今年1月3日，大全能源发布公告称，拟以自有或自筹资金99.99亿元向全资子公司内蒙古大全增资，专用于该项目。

最新公告进一步确认了年产10万吨高纯多晶硅项目所需金额——80.03亿元，资金来源——公司拟定增募集资金。

为什么要扩大生产？

1.下游需求旺盛。大全能源在最新公告中透露，目前，公司高纯多晶硅产能已达10.5万吨。光伏行业装机容量的持续增长和下游需求的不断上升，为公司扩大生产提供了广阔的市场空。中国光伏行业协会数据显示，预计到2025年，下游需求将比2020年增长一倍以上，现有产能难以满足光伏产业发展的强劲需求。

2.接近大客户也是公司扩大生产的动力。大全能源表示，本次扩产将使公司更好地服务于在内蒙古及周边地区拥有大量布局产能的下游客户，如隆基、金高科技、上机数控、柯美、梁爽等。而且在新疆石河子、内蒙古包头经营，分散产能，有利于降低经营风险。

为什么选择定投融资？

大全能源此前表示，截至2021年9月30日，公司货币资金和交易性金融资产余额为68.52亿元，而项目投资远高于库存现金，银行融资和股权融资的融资成本较高，将对净利润产生不利影响。

去年Q4净利润环比下滑，未来存在多重风险。

值得注意的是，在披露定增预案的同时，大全能源公告预计2021年净利润为56亿-58亿元，同比增长436.69%-455.86%。多晶硅市场价格持续上涨，公司保持满负荷生产，产销量较去年同期有所增长。以此计算，预计公司Q4净利润为11.27亿元-13.27亿元，环比下降43%-51%。

在最新公告中，大全能源还指出了项目实施的风险，包括多晶硅价格下降、客户和供应商集中度高、原材料价格波动、市场竞争加剧等。

其中提到，国内同行业竞争对手大多有不同程度的扩产计划，可能会进一步加剧该行业的市场竞争。2022年多晶硅行业产能有望大幅增长，未来硅料供需关系可能发生变化。此外，光伏行业补贴金额逐年下降，“平价上网”对光伏发电行业提质增效提出了更高的要求，使得光伏行业面临产品价格下降的压力，从而不断压缩上游供应商的利润空。