大全能源上半年业绩增长三倍，股价接连下跌市值一个月蒸发了亿

来源:21世纪经济报道

21世纪经济报道记者韩勋上海报道。

“业绩翻了三倍，股价怎么会跌？船代不是专业的吗？想不通！”

8月4日下午，一位投资者在大全能源的股票吧里表达了自己的疑惑。当日，大全能源单日收盘下跌0.94%，至58.11元，为该股连续第三个交易日走出跌势。

前一天晚上，也就是8月3日晚，大全能源刚刚披露了2022年半年报。报告期内，公司实现营业收入163.4亿元，同比增长262.16%；实现净利润95.25亿元，同比增长340.81%；扣非后净利润95.3亿元，同比增长342.13%。

大全能源业绩增长主要是报告期内硅料市场供不应求，导致公司硅料价格和毛利大幅上涨，三期B项目产能逐步释放。"

业绩翻了三倍，市值蒸发200亿。

“从产能来看，大全目前产能在10.5万吨左右，规模基本处于行业第一梯队。”某券商新电气行业分析师告诉21世纪经济报道记者，从行业特性来看，多晶硅具有化工的属性，特点是纯度要求高，设备投入高，扩产周期长。“所以硅料供应基本被通威、大全、新特、GCL、亚洲硅业、东希望六家公司控制，赛道外的玩家很难再进入。”

大全能源2022年半年报显示，公司归母净利润达95.25亿元，同比增长340.81%，超过过去5年业绩总和。

奇怪的是，面对这样的利好，大全能源近期在二级市场的表现却很一般。

8月4日收盘，大全能源收于58.11元，跌幅0.94%，较7月5日77.19元的高点下跌近25%。公司市值也从当时的1485.91亿跌至目前的1242.04亿，短短一个月蒸发200多亿。

值得注意的是，大全能源呈现出“三连阴”的走势，其中8月2日和3日的跌幅分别达到4.42%和0.98%。

“这有两个原因。第一，7月下旬定增股上市。二是硅材料始终存在产能过剩的风险预期，因此市场对下半年感到担忧。”上述某券商新电行业分析师对21世纪经济报道记者表示，目前光伏行业景气度较高，欧洲上半年需要超预期，“使得硅料需求增加，从而不断推高硅料价格。那么在水涨船高的背景下，大全能源作为硅材料企业肯定受益匪浅，但这种周期性特征明显的企业，很容易受到市场供求的影响。一旦下半年硅料供应增加，价格就会下跌。大全能源下半年的业绩可能没有上半年抢眼。投资者对这种情况有心理预期，所以这可能是其股价表现不佳的重要原因。”

大全能源2022年半年报显示，今年上半年，大全能源分别实现多晶硅产量6.67万吨、销量7.64万吨。同时，公司实现了N型高纯硅材料的批量销售。截至目前，大全能源已与隆基绿色能源、金高科技、天合光能、TCL中央、CNC、柯美、高静太阳能建立了合作关系。

中国光伏行业协会数据显示，2022年上半年国内多晶硅产量约为36.5万吨。其中，大全能源同期生产多晶硅6.67万吨，占国内多晶硅产量的18.3%。

今年下半年，大全能源表示“例行年度检修将分段完成，预计三季度产量3.1-3.2万吨；并将年产量提高到12.9-13.2万吨。”

产能扩张方面，大全能源位于内蒙古包头的10万吨高纯多晶硅项目已开工建设，预计2023年第二季度竣工。今年7月，大全能源与包头市固阳区政府签订了《30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目投资协议》。一期年产15万吨高纯工业硅项目预计2023年第三季度建成投产。一期工程建设完成后，将实现包头10万吨多晶硅项目100%原料供应。

硅的价格仍在上涨

而大全能源业务比较单一，主要集中在多晶硅领域，抗风险能力不足。一旦硅的价格因供应增长而在今年下半年下跌，公司的业绩将受到显著影响。

虽然市场对硅料供需紧张的缓解充满期待，但现实是硅料价格又涨了。

8月3日，中国有色金属工业协会硅分会最新数据显示，国内多晶硅价格小幅上涨，单晶配合饲料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价上涨1.5%左右。

其中单晶补料价格区间30-31万元/吨，成交均价30.22万元/吨，周环比上涨1.55%；单晶致密料价格区间29.8-30.8万元/吨，成交均价30万元/吨，周涨幅1.52%。

根据8月3日晚间Infolink披露的数据，多晶硅致密料价格再度上涨，均价达到297元/公斤，较前一周上涨1%，最高报价达到308元/公斤。

傅颖认为，三氯氢硅价格大幅下降，多晶硅生产成本可能下降，大型多晶硅生产厂检修即将完成。预计短期内多晶硅市场将震荡维持稳定。

21世纪经济报道记者了解到，今年8月至少有4、5家硅材料企业在检修，会影响部分产量；虽然GCL、新特、通威等的新增产能。虽然在不断攀升和增长，但总的供给仍然不能满足需求。8月初订单被超额认购，大量零散订单被卖出。硅料仍供不应求，硅料价格至少在第三季度仍将持续高位。