来源:中国基金报
毫无疑问，最近市场最关注的两个投资趋势是“碳中和”和“平台经济”。“碳中和”的目标将是几十年后的事，而“平台经济”是当前一个迫切而现实的问题。
就在上周，市场监管总局、中央网信办、国家税务总局联合召开互联网平台企业行政指导会议，强调尊重平台经济发展规律，推动平台企业更加充满活力，网络消费更加便捷优质，平台经济更加繁荣有序。
与此同时，平台经济作为a股主板的稀缺题材，在此轮财报季中显露出众多优质的平台型公司，低调进入投资者视野！
4月19日，a股红人新经济第一股天下秀发布了其作为红人经济平台公司的首份年报。2020年，天下秀平台营业收入为人民币30.6亿元，同比增长54.78%；扣非净利润3.73亿元，同比增长47.80%。近五年来，天下营收年复合增长率达到59.22%，扣非净利润年复合增长率达到58.14%。这与苹果、谷歌、腾讯、阿里巴巴的高增长率几乎处于同一水平。
那么，这个美丽的世界秀是一家怎样的公司呢？
天下年报显示，是一家基于红人新经济，服务红人、MCN、品牌商家、中小商家的平台型企业，致力于用技术进行去中心化红人新经济的新基础设施建设。该公司建立了一个大数据平台，连接红人和企业。通过大数据技术，可以将企业的营销需求与红人的账号进行精准匹配，帮助红人实现私有域流量的商业变现，帮助企业更好的提升运营效率。
简单来说，天下秀在互联网平台经济领域找到了自己的专属赛道:精准匹配红人、MCN、商家营销需求，在线完成匹配和交易的平台。比如房市的贝壳连接房子和租客，打车市场的滴滴连接司机和乘客，外卖市场的美团连接餐厅和食客，天下秀连接红人和商家。
看看《天下秀》的财经报道里都有什么信息。
先详细解释一下天下秀的财报:红人经济平台公司，a股只有一家。
1150万注册红人，29万职业红人全职接单。
该剧的核心产品是WEIQ红人的营销平台。2020年注册红人账号累计达到147万，其中从事红人全职或兼职工作且能快速响应并成功接单的职业红人账号达到29万，同比增长72.65%。另一方面，进驻WEIQ平台的MCN机构数量达到7491家，比2019年增加了800多家。这是什么概念？根据Crowley的《2020年中国MCN行业发展白皮书》报告，全国有2万家MCN机构，足以看出天下秀在红人和MCNs供应端的影响力。
同时，从世界秀的收入结构来看，头红人收入占比17.4%，腰尾红人收入占比81.4%。主要收入贡献来自腰尾红人。
2.订单超过100万，品牌客户留存率高达78%
天下财报显示，WEIQ平台年订单量首次突破百万，达到124.7万。同时，累计注册商家超过10万家，2020年活跃商家客户达到8342家，同比增长31.70%。活跃商户中，品牌客户留存率达到77.99%，留存客户总收入同比增长38.60%。可以看到，天下秀的客户端商户数量有了明显的增长，但相对于国内近2000万的网商数量，天下秀的商户渗透率不足千分之一，足以看出其空的增长速度。
天下秀在客户行业分布上丰富多样，快消行业增速显著，传统品牌逐渐跟进，新消费品牌逆袭。其中，排名前三的行业分别是护肤品、食品饮料、3C数码。值得一提的是，红皮营销凭借其强大的爆发力、较高的性价比和良好的口碑传播效果，也成为新消费品牌发展壮大的首选营销模式，而天下秀也为众多新消费品牌的成功做出了贡献。财报显示，与天下秀合作的新消费品牌客户有王小路、袁琪森林、拉面说、空刻字、面等。
二、a股的平台经济投资盛宴才刚刚开始？
不久前，阿里巴巴、腾讯、顺丰等平台公司陷入舆论纷争的漩涡，而天下秀漂亮数据的发布，再次将市场关注的焦点拉回到平台经济问题上:a股市场是否会开启平台经济公司的投资盛宴？
1.中国的平台公司很成功，但a股平台经济投资盛宴才刚刚开始。
在过去的一年里，国内平台公司在生活服务、在线教育、在线咨询、远程办公、生鲜电商等领域发挥了稳定人民生活、创造就业的作用。
平台经济的类型来源:国家统计局
Wind数据显示，截至2020年，全球市值最高的30家平台经济公司中，前30名中有8家是中国公司。从2009年到2019年，全球市值最大的十家上市公司中，平台经济公司从最初的两家增加到八家，其市值占比从20%扩大到90%。
国内有学者认为，平台经济可以说是中国在数字经济领域，甚至是经济范畴内，唯一赶超美国的领域，也就是从“抄袭美国”到“抄袭中国”。
2019年7月，国务院首次提出“支持平台经济健康发展三项措施”，并于8月发布了《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》，这是目前平台经济监管层面最高的政策文件。
中国最大的平台经济上市公司不在a股上市，但不代表a股市场没有平台经济投资机会。
2.a股市场典型的平台经济公司
腾讯研究院院长小思认为，平台经济最重要的特征是“双边市场的连接”。
比如滴滴连接司机和乘客，美团连接餐厅和食客，天下秀连接红人和品牌商家。
以天下秀为例。对于普通消费者来说，可能离天下秀有点远。但在红人经济和新消费领域，天下秀的影响力很高。
天下通过整合社交和内容平台数据，帮助品牌精准连接红人，深刻提升品牌营销效果，同时激活传统供应链的经济效率。你平时在微博、Aauto Quicker、Tik Tok看到的，大概都是由天下秀这个平台带动的。
近年来，有一种说法认为，雀巢用了153年，可口可乐用了134年，哈根达斯用了99年，纪梵希用了68年才成为一个经典的消费品牌...但新的国产挑战者，如元吉森林、完美日记、罗园园、三墩半、中、花溪子等国产新品牌，都是借助红人的营销方式，用了3年时间。
品牌需要在正确的时间和正确的场景下与正确的名人建立联系，以正确的传播方式出现。红人也需要在正确的时间和正确的场景下，与正确的品牌连接，释放自己的商业价值。这么多“正确”的组合，需要天下秀的大数据和算法服务进行精准匹配。
平台经济公司具有明显的网络效应——连接供需两端，一端的增长会带动另一端的同等增长，形成正反馈循环。
比如，滴滴连接了大量的司机和搭便车的人，形成了一个正反馈循环——想打车的人越多，就会吸引越多的司机加入滴滴；司机越多，打车的人就越多。
比如，世界秀连接了两端的红人和商家，投入红人经济的商家越多，就会吸引更多的红人加入世界秀；红人越多，商业效果越好，品牌投入越多。这是一个自我强化的正向循环，带来的不仅仅是用户沉淀，还有用户粘性。
网络效应会促进平台公司的“滚雪球”式扩张。过去美团、滴滴、天下秀等平台的成功案例，让资本相信了“平台经济”的运作逻辑:沉淀了足够多的用户和数据后，就能形成网络效应，占领市场，产生正向现金流。
3.平台公司有着惊人的成长韧性。
平台经济公司相对于传统公司最大的优势是抗经济周期冲击能力强，成长韧性强。
以天下秀为例。今天的天下秀，和2008年阿里巴巴的B2B板块一样，在宏观经济面临巨大挑战的情况下，依然保持了韧性，取得了良好的业绩增长。阿里巴巴主要赋能中小商家，大大降低交易成本；世界秀平台是为中小红人赋能，以红人为动力源重塑品牌商业的成本效率。
比如美团和滴滴，2020年突如其来的疫情打乱了社会正常的运行节奏。美团的线下和到店业务受到了很大的冲击，直到下半年才触底反弹，加速复苏。在这样的背景下，美团也能历史性地进入千亿营收俱乐部，可见平台经济公司的强大免疫力。
2020年，滴滴的订单从2月份开始下降到全年最低点，6月份恢复到去年同期水平。旅游订单只用了四个月就完全恢复了。司机和乘客用全年数十亿次的出行画出了一条“胜利的V型曲线”，体现了平台经济公司强大的韧性。
4.平台经济公司的成长和估值没有上限。
平台的惊人增长可以用数据来解释。在工业时代，出行行业有200万出租车司机，而根据滴滴公布的数据，注册司机已经超过1500万。邮政快递10亿件可能是超级大的，但在今天，电商带来的包裹量已经超过300亿件。也就是说，一个更大更开放的平台体系，调动了更多的社会资源，促进了更大规模的协作，其成长力超乎想象。
以天下秀为例，基于天下秀十年发展中平台设施的成熟和红人新经济的快速发展，其核心业务平台WEIQ已注册150万人，2020年平台业绩实现突破性提升:2020年，WEIQ平台业绩收入29.61亿元，同比增长52.61%，仍有进一步提升空间。
据商务部数据监测，我国拥有近2000万家网络零售店，互联网消费者超7亿人【数据来源:商务部电子商务和信息化司《中国电子商务报告2019》】。在个性化消费时代，越来越多的消费者通过名人来认知品牌、认知品牌、消费品牌。
与主流电商平台上的活跃商户相比，WEIQ平台上的活跃商户数渗透率不足1%；平台客户查询的交易转化率和变现率在10%左右。随着市场需求的增加，天下秀作为基础平台，仍然有很大的成长空间空。当然，这也需要天下秀同步提升数据分析能力和匹配效率。
5.平台经济公司的核心优势是经验和数据的沉淀。
有人认为平台经济公司在数字世界主要是“建设城市，制定规则，管理运营城市，收取服务费”。显然，对于普通企业来说，容易形成降维打击。在数据的驱动下，平台公司的护城河已经被深度构建。
数据不像其他生产要素一样是“一次性的”。平台数据是一种具有自我再生产的生产要素。可以循环使用，用的越大，吸附能力就会越强。这个特性反过来加强了对数据的控制——所以我们观察到，平台越大，用户越多，沉淀的数据越大，粒度越细，用户的依赖度越高。
比如近几年红人Live已经成为品牌公司的标准配置。但想要通过一两次红人直播带货，在短时间内刺激出一个爆款产品或者积累一些高复购率的消费粉丝是不现实的。真正的策略是“叠加进步”。每次红人直播，都是为了下次预留数据。这个逻辑包含在天下秀的WEIQ，阿里妈妈的品牌数据库，腾讯广告的私有产权中。
每一次爆炸都不是事先设计好的。选对了红主播，选对了消费场景，不是运气。取而代之的是持续数据挖掘中的快速迭代，缩短了认知周期。什么品牌调性匹配什么粉丝属性红主播才能足够高效精准。
在数据的驱动下，像天下秀这样的平台公司通过先发优势建立了行业经验壁垒，通过产品服务能力建立了客户资源和品牌壁垒。同时，通过发达的信息系统，他们进一步巩固了自己的资源优势、数据优势和运营优势，在分散的市场中占据了领先地位。这是判断这家公司未来价值的关键。
目前a股市场平台经济公司的投资盛宴才刚刚开始，包括天下秀等典型的平台经济公司，已经在a股市场占据一席之地。包括软银赛富基金、摩根士丹利、中信建投、招商投资、文泰投资等股东的全力支持，以及嘉实基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司，都积极参与分享天下秀的成长红利。
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