未来怎么投资

经济环境变得越来越复杂。

全球经济正从复苏向更复杂的经济环境过渡。

目前，全球能源危机严重，齐飞煤价、电价高企，通胀压力从上游原材料向中下游制造和消费端传导。通货膨胀愈演愈烈，全球经济陷入“类滞胀”。

“暂时性通货膨胀理论”正在消失。对于金融市场来说，这些全球供应短缺不仅迫使人们重新评估他们的增长和通胀预期，也给央行提出了一些尴尬的问题。由于通胀预期持续上升，各国央行不得不提前加息，收紧货币政策。

地缘政治和欧美经济摩擦加剧了全球供应链危机，但现阶段，世界似乎还没有找到解决供应链问题的办法。

全球债务危机兵临城下，通货膨胀高烧不退，供应链危机加剧，资产泡沫累积，滞胀和经济衰退加深，疫情反复，投资和消费疲软，货币政策两难，经济近乎停滞，经济变数和不确定性增加，经济前景不明，经济环境日益复杂。

由近及远，我们正在经历经济转型的历史性转折时刻。当前，我们苦恼的根源在于，新经济没有充分发展，旧经济没有被彻底淘汰，科技革命停滞不前，全球经济转型受阻，衰退压力仍在加大。全球政府还没有找到解决经济问题的办法，只能不断放水来延缓危机的发生。

我们可能正处于一个资产混乱时期。

目前的经济形势与其说是滞胀，不如说是滞胀预期和滞胀恐慌。与美国的滞胀环境相比，中国经济主要表现为“停滞”，“通胀”并不明显。股权市场前景不够明朗，如“房住不炒”、房地产行业风险明确、监管趋严、共荣共变、居民财富转移、中美博弈、新冠肺炎疫情等。市场上很多钱其实是没有方向的，只能在各个行业，不同风格中徘徊。在滞胀预期和滞胀恐慌下，资产价格波动加剧，资产表现低迷，陷入混乱期。

目前所有资产扣款的本质都是货币超发，就是钱多了没地方去。现代金融体系不可避免地创造了过多的货币，但这些货币并没有用于资助新的资本投资和创造新的实际利润。而是用于购买现有资产，这推动了金融繁荣，也埋下了隐藏的债务风险。

在货币超发的世界里，资产的周期和投资的时钟不断失灵，取而代之的是流动性在各类资产中快速轮换。过多的货币资金追逐稀缺的核心资产，导致资产膨胀，低洼资产估值被迅速填平，整体资产价格上涨。

同时也可以看到，资产普遍被高估值、高波动、高分化，一切确定性溢价被疯狂追逐，优质资产日益稀缺。资金过多只能疯狂推高资产价格或者人为制造一些资产泡沫。比特币、大宗商品等领域出现了一些非理性泡沫，个别领域的资产泡沫甚至在极端演绎，一哄而上。

到明年，全球将进入加息和货币政策收紧的循环。收紧货币后，预计未来经济和通胀将同时回落，经济下行压力进一步加大。最后会是一个类似衰退的过程。所以留给我们放松的时间不多了，要珍惜现在的放松窗口。美联储加息靴子落地后，国内货币政策难以宽松，权益和债券市场可能急转直下，尤其是权益市场，或将进一步大幅调整。

如何放置财富？

房地产创造财富已经成为过去，居民新的财富蓄水池还没有成长起来，所以才会有今天我们高净值人群财富无处安放的焦虑。

那么有什么好的解决办法吗？答案是——等等。

时间是我们生活中最大的变量，它也提供了解决难题的最佳方案等等。最高级的投资是等待。巴菲特耐心等待了52年，才投资可口可乐。就是专注，坚持，耐心等待成功。

埃德温·利弗莫尔(Edwin Livermore)在他的《股票交易者回忆录》(Memoirs of a Stock Trader)一书中说，“华尔街的傻瓜认为自己必须一直交易。对我来说，让我赚大钱的从来不是我的思维，而是我的坐力。明白吗？我一动不动地坐着。”著名投资家吉姆·罗杰说:“我只是等到有钱的时候躺在角落里。我要做的就是走过去把它捡起来。”

投资不需要我们一直赢。在有好的机会之前，保持“不输”就是最大的胜利。投资策略的本质是生存，成功的前提是活在当下。

回顾美国过去100年的数据，美国货币在过去100年间增长了500多倍。同期表现最好的两类资产是第一类股票资产和第二类房地产。这两类资产的平均年化收益率在10%左右。如果投资者能留在当下，那么长期复利回报远超想象。

2021年初我们提到，为了降低2021年的预期收益率，未来资本市场将处于高估值、高波动、高分化的状态。资产的壁垒越来越高。在普遍高估值的资产下，普通人入市的门槛是不一样的。买不起的人买不起，买得起的人买不起。越难买到真正赚钱的好资产。

要保持“不亏”，就必须买一些确定性溢价、壁垒高、护城河宽的好资产，而这些资产往往需要专业的眼光才能发现其价值。

国内一些优秀的公募和私募聚集了国内最顶尖的管理者。未来个人投资者在市场上的投资胜率和竞争力会越来越低，投资难度会呈几何级数增长。在股权市场长期成长和资本市场不断成熟的过程中，投资是科学的、专业的。找到并依靠那些专业的投资机构和投资经理，让他们帮你理财，帮你配置财富。在专业机构的帮助下，效率和胜率都会达到。

在现阶段，尽早致力于碳中和、绿色电力经济等新经济，注重资产配置，在积极的股票策略基础上增加量化策略和CTA策略，以稳健的多策略平抑波动，提高持有收益率，并保持一些稳健的财务管理作为保持投资坚定的基础，可以使我们更好地渡过投资的困难时期。

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