什么叫日光基金

市场回暖，基金发行市场真的回暖了吗？去年基金高位发行的结果是什么？

一方面，年内发行失败基金增至19只，表明市场分配不均的现状仍有待改变；另一方面，相比去年7.41亿只新成立股基的平均发行份额，今年新成立股基的平均发行份额仅为4.06亿份，混合型产品的平均发行份额为5.96亿份。

在这种情况下，“做好很难，做好很难”的预言似乎又应验了。Wind的数据显示，截至7月27日，去年上半年成立的328只主动权益类产品中，成立以来净值超过“1”的仅占20%左右，数百亿主动权益类“阳光基”全面亏损。当时a股市场经历了2021年的第一轮小牛市，上证综指一度突破3700点。目前年内成立的新基金中，超过一半的产品获得了正收益。

性能还是要“浮出水面”的。负责的基金经理有哪些心态变化和立场变化？财联社记者通过梳理这些基金的二季报了解到，在市场情绪低迷的情况下，不少知名基金经理增仓或维持高仓位。前述“阳光基”二季度获得正收益，整体净值表现有些分化。部分基金经理选择在低点调整仓位结构，但多数产品规模有所缩水，其中存在净值回撤和基金份额净赎回的影响。

汇泉基金“长子”的10只重仓股全部被置换。

近期，汇泉策略优化一度成为市场关注的焦点。Wind数据显示，截至7月27日，该基金自成立以来净值增长率为-19.83%，当年净值增长率为-21.31%。

作为汇泉基金公募的“长子”，汇泉策略优选成立于去年7月20日。当时基金发行总份额为35.77亿份，但到今年二季度末，基金规模仅为23.25亿元，比成立之初缩水三成多。

然而，真正引发市场热议的是持仓操作。基金披露的2022年二季报显示，前十大重仓股较上季末已全部更换。截至二季度末，汇泉策略优化前十大重仓股分别为天齐锂业、云天化、贵州茅台、AVIC高科、方得纳米、中信建投、当代安普科技、OpcomVision、赣锋锂业、昊华能源。

从时间上看，去年底和今年一季度末，基金前十大重仓股中新增重仓股数量分别为3只和6只。整体来看，产品的调仓似乎越来越频繁。

但也有部分股票被选为重仓股的痕迹。比如贵州茅台，之前并没有出现在2021年底持有的仓位中，但今年3月中旬，梁永强公开表示，消费领域的食品饮料和传统行业的龙头企业是今年的主要投资方向之一。他认为，目前来看，毛指数相关的公司估值比较合理，预计未来每年会有10%-15%的涨幅。

对于此次转仓，二季报提到，新能源装备、军工、农化及基础化工、新材料、消费、资源是阶段性配置方向。将在新技术、大数据、新能源、新消费、大金融五个方向长期布局。

变更后的重仓股中，第一大重仓股天齐锂业二季度涨幅超过40%，OpConvision涨幅超过50%，中信建投涨幅超过20%，贵州茅台、AVIC高科、方得纳米涨幅接近20%。汇泉策略优选二季度A类基金份额净值增长率为3.42%，跑输同期业绩比较基准收益率。

负责产品的梁永强和杨宇表示，鉴于市场的剧烈变化，组合整体仓位操作偏保守，组合集中度适度均衡，希望在控制整体风险的同时，提高组合的有效性和灵活性。

二季度末，基金前十大重仓股总仓位占比26.03%，其中第一大重仓股占比仅为3.67%。总体而言，基金保持分散持股风格。自成立以来，除去年四季度末外，其余三季报末前十大重仓股合计持仓占比不到28%。

除分散仓位外，该基金二季度末股票仓位为79.51%，较一季度末70.34%的仓位上升超过9个百分点，但未达到该产品过往股票仓位的峰值。去年年底。该基金股票仓位一度高达93.69%。今年a股整体回调。期间基金减仓，但一季度仍亏损20%以上。

高仓位的产品利润不大，市场回调增加净值下行压力。到2022年二季度末，这只基金的总份额仅为27.59亿份。虽然产品净值仍需收复“失地”，但部分基民已经选择离场。成立不到一年，这只基金净赎回总量超过8亿份。

展望三季度，梁永强和杨宇选择保持中等仓位，重点配置行业和个股的持续优化。在他们看来，三季度大概率出现区间震荡。

具体来说，下一阶段基金有五个重点配置方向。一是新能源，包括新能源汽车电池及上游材料、光伏上游材料、组件、逆变器等。二是化工、新能源金属、煤炭等资源性产品。在行业长期低迷、环保要求、资本支出长期较低、供给不足等因素影响下，这些方向可能会长期保持较高的景气度。第三，军工行业，目前投资这个板块是划算的。四是消费医药，包括白酒、创新药、医疗器械，以及眼科、口腔科等医疗服务公司。第五，券商。

去年上半年，328只主动股票型基金成立，只有20%盈利。

2021年，基金行业公募迎来新的发行年，全市场新公募数量再创新高，其中新成立股票型基金509只，份额3755.09亿份；混合型基金884只，份额16918.32亿份。

在“阳光基”、“爆款基”的光环下，这些新基金高仓位的隐忧也在逐渐上升。Wind数据显示，截至7月27日，去年上半年成立的328只主动股票型基金中，成立以来净值增长率为正的仅有73只，占比22.26%，其余255只产品仍处于亏损状态。其中，3只产品成立以来亏损超过40%，16只产品成立以来亏损超过30%。

今年以来，a股市场经历了大幅调整和反弹。最近再次进入震荡行情，能继续保持正收益的产品少之又少。

Wind数据显示，这些产品中只有14只自年初以来康复单位净值出现正增长。邱东荣管理的中庚价值品质一年控股成立于去年1月中旬。截至7月27日，该基金年化收益为14.02%，在这些产品中领先，成立以来收益为56.23%。张迅管理的TEDA宏利新能源、周海东管理的华商精选回报、加藤管理的浙商智选价值三只产品年内回报也超过10%。

另一方面，在涨幅榜的另一端，这些去年上半年成立的主动权益类产品中，今年以来亏损超过10%的有218只，亏损超过20%的有30只。截至7月27日，华商视觉价值康复单元年内净值增长率为-30.78%，领跌多只产品。该产品现任基金经理为李双全，但梁浩在过去近一年的时间里负责该产品，直至离职“私募”，并宣布加入元乐生资产。

此外，华泰港股通时代机遇、华商均衡成长、东方欣享价值一年持有等多只产品年内亏损最高。

百亿“阳光基”最新净值小于“1”，“纪录基”亏损20%。

一度受到市场资金热捧的“阳光基”，并没有得到市场行情的加持。截至7月27日，去年上半年成立的35只“阳光基金”，除了齐河管理的易方达优势外，今年其他产品全部亏损。其中，60亿只“阳光基”年收益全部为负，最新净值全部在“1”以下。

作为去年上半年发行规模最大的主动权益类“阳光基”，冯波管理的易方达竞争优势企业在募集期内创下了2398亿的首次发行规模纪录，最终发行总规模达到148.49亿元。截至7月27日，该基金今年以来亏损超过10%，成立以来回报为-20.73%。

亏损最大的百亿主动权益类“阳光基”由曲阳管理的前海开源优质企业持有半年。截至7月27日，该基金今年亏损超过20%，成立以来的净亏损超过30%。

此外，邱敬民管理的广发成长精选、郑成然管理的广发兴成、董阳管理的郭芙均衡优化等产品年内亏损也超过10%，李晓星管理的银华新嘉年内亏损接近10%。

如果产品表现尚未浮出水面，负责的基金经理该如何应对？产品二季报或许能窥见一角。

无独有偶，这些基金经理都曾在市场悲观时保持高仓位。冯波进一步将易方达竞争优势企业股票仓位提高至91.63%。曲阳的前海开源优质企业，自去年三季度末以来的6个月，股票仓位一直保持在90%以上，二季度末股票仓位为92.14%。持有两年的成长精选、广发兴城、银华信佳等产品股票仓位也超过90%，富国股票仓位为89.85%。

在市场波动较大时，对部分产品进行了优化调整。比如郑成然，在继续光伏板块关键仓位配置的基础上，更加聚焦光伏中下游。中来股份进入前十位，京奥科技被增持至最大仓位。

冯博选择以受益于中国经济结构调整为主线，增加竞争优势明显、行业趋势明确、估值合理的个股比重。港股方面，在股价大跌的时候，加仓了一些纺织、服装、消费行业相关的股票。港股如李宁、紫光国威等。都在易方达十大重仓股之列，最大的重仓股是隆基绿色能源。

随着仓位的分化，这些产品在二季度的表现也出现了分化。易方达竞争优势企业二季度回报为16.10%，同期业绩比较基准收益率为5.27%；前海开源优质企业持有6个月二季度回报10.04%，同期业绩比较基准收益率4.37%；银华信佳持有两年二季度回报12.04%，业绩比较基准收益率5.07%。

此外，富国均衡优选二季度回报5.71%，略跑赢业绩比较基准；广发成长精选和广发兴城二季度收益分别为4.64%和3.99%，但这两只产品均跑输同期业绩比较基准。

虽然一年左右的时间并不能终结产品的业绩，但正如李晓星在二季报中提到的，回溯2015-2021年明星基金经理的黄金时代，在助推众多优秀基金经理实现指数级增长的同时，也带来了一些问题。比如明星基金经理的产品，往往净值低的时候小，净值高的时候大。基金净值赚钱，基民不赚钱的问题确实存在。

如何解决问题，也许时间能给出答案。根据李晓星的季报，与过度依赖个人独立投研来持续击败市场基金公司相比，整体投研平台的水平将发挥越来越重要的作用。

资料来源:财联协会

原标题:基金高层怎么了？十亿阳光基全部亏损，“创纪录基”亏损20%。