2022年以来收益为-11.9%，沪深300收益为-17.5%，创业板收益为-27.3%。
本周交易:无
01过去一周净值回升不少，今年浮亏终于和沪深300等宽基指数拉开了距离。连续两周的阳光，一扫阴霾。刚出ICU的病人又想和技术人员聊聊生活了...4月24日及以后的周线小标题分别是黎明前不要跌4-24，迷雾驱散5-1，大仓调整计划5.8，初见曙光5-15，我几乎是在喊，旗帜，在市场最恐慌，投资者最惨的时候。Dung哥不常这么喊，因为判断市场，分析企业难免出错。如果我说“如果你持有一家好公司，你就应该忽略市场”，可能很多人不听，所以最近直言不讳的提醒就是，关注我的人不要在市场底部交出便宜的筹码。希望你们都能赚到钱或者少亏一点。这也是我在网上不断分享投资思想，披露交易过程的意义之一。只希望在我喊错的时候，大家不要见怪，让我在这一亩三分地里畅所欲言，开开心心。这些提醒的背后是对企业价值的判断，而不是对市场走势的判断。我不知道怎么去市场。虽然再低的可能性很低，但也不能排除。即使时机不对，也不影响结论。指数再创新低，完全不会影响少数优秀企业的投资价值。无非是在底层耐心等待。投资方面，时间不值钱。今年的市场给投资者上了很好的一课。至少要知道两点:第一，买之前要想好市场的极端情况。市场涨跌的时候有两套逻辑。涨了就看增长，看未来。下去的时候看估值，看过去。如果买入时只考虑上涨逻辑，一旦市场风险释放，这些逻辑就会被市场暂时忽略。如果估值过高，潜在回撤空会非常大。比如当代Amperex科技股份有限公司，股价上涨时100倍PE，券商统计2060年业绩。当股价下跌，一季度业绩止步不前的时候，才发现股价打五折并不便宜。第二，只有对企业有了很好的了解，在市场低迷的时候，你才能牢牢的抓住它。比如腾讯的历史平均市盈率是42倍，2011年最低是23倍。此轮下跌最低跌至11.5倍。这个时候，如果你对腾讯不够了解，对它的未来没有信心，你就会在恐慌的时候低价抛售。如果你对腾讯很了解，你坚信他以后会越赚越多。他不仅能在低位牢牢守住，甚至敢于加仓，播下丰收的种子。这个“理解”不一定要独立完成。也可以借用别人的研究结论，了解看的多的人和看空的人在说什么，然后做出判断。在信息极其丰富的今天，判断能力比研究能力更重要。我们可以把主要的研究工作外包给网上那些免费的研究人员。2008年5月18日，丹麦、德国、比利时和荷兰签署了一份联合声明文件，旨在将北海打造成欧洲的“绿色电力中心”。中国承诺到2050年将四国海上风电装机容量增加8倍，从目前的16GW增加到150GW。北欧有丰富的海风资源。这一消息直接使得a股风电板块大涨，也带动了光伏板块。我想要在它上面浇冷水。风电设备的主材是钢材，运输成本高，很多零部件附加值低，利润承受不了长途运输。做海外业务，只能像汽车玻璃一样在需求侧建厂，成本优势没了。这也是为什么中国风电行业发展这么多年，海外业务占比很小的原因。很多行业无法集中，不像光伏行业在海外占比很高。目前只是市场情绪释放的短期炒作，不具有可持续性。不要冲进去。04今天看了隆基2022年股东大会的会议记录，这是一次高质量的交流，从中可以隐约看出隆基的经营理念和价值观。比如关于规模:“企业关注的是什么，即规模、股东回报还是客户满意度？我们的最终目标是第一客户满意，第二股东回报。要说规模，很简单。融资和扩建工厂很容易。如果你今年努力销售，你会得到那份。但能让客户更满意，让股东ROE回报可持续吗？如果把光伏行业过去十年的情况拉出来，就知道有多少企业真正实现了正收益，又有多少企业没有收益甚至负收益。“这大概就是龙脊鱼子长期碾压同行的原因吧。在行业快速扩张的阶段，只要增速漂亮，ROE不怎么受关注。但是一旦行业遇到困难，那些毛利和资产回报率低的企业就会露出真面目。从长期来看，决定回报率的是净资产收益率。比如关于技术:“去年我宣布隆基将率先量产拓普康的技术。正常情况下，我们应该在去年年底大规模销售这款产品，相关准备工作都做好了。后来这个政策调整了。因为我们在技术和市场方面有更好的计划，所以我们更愿意在这个时候等待。等待意味着你会失去很多。在关键问题上，企业要抓住机遇或建立长期可持续的竞争力。在这些问题的选择上，每个企业都是不同的。“选择就意味着放弃，两个口号相同的企业，最终可能因为对理念的不同坚守，做出不同的选择，得到不同的结果。这和投资有共同之处。为了追求短期收益，买估值过高、管理能力平庸的概念股，长期收益其实还不如那些看起来慢但稳的企业。一个人的命运最终是由一系列的选择组成的。如何在人生的每个十字路口做出选择，比获取信息和判断的能力更重要。像商务人士一样，他们也经常面临选择和权衡。不同的选择造就不同的生意。同样是房地产行业。为什么万科的财务总是稳健，而恒大每隔几年就在生死边缘徘徊？恒大的信息获取能力和行业判断能力比Vivanco差很多吗？我觉得主要原因是两家公司的价值观不一样。价值观决定了他们在“要不要拿一块地”、“要不要借一笔钱”这样的经营细节上做出了不同的选择，所以有两种截然不同的资产负债表。05本周36Kr独家专访腾讯云与智慧产业事业群CEO汤道生，唐生介绍腾讯Tb B业务的变化方向。简单来说，腾讯的To B业务正在经历一场从项目到平台的变革。过去几年，腾讯的To B业务主要靠资本驱动。先把项目拿下来，做不了的再外包。别人做不到的，自己定制。腾讯的超链接里有很多这样的例子。比如大悦城、昂立、李宁的项目，从前期调研、数据采集、数据分析、应用，腾讯团队都深度参与。导致项目回报很低，腾讯自身定位混乱。未来腾讯的To B业务将回归平台属性，扮演连接器的角色，类似于小程序的思路。微信搭建平台，提供工具。至于小程序怎么开发运营，那是客户的事。我还在补腾讯的To B业务，也说不清为什么。直觉是正确的想法。给大家提供一个做一切事情的平台，是腾讯在十几年前3Q大战后做出的最重要的决定，也让腾讯从一家即时通讯软件公司进化为中国互联网最大的基础设施提供商。在没有人认为阿里的电商地位可以撼动的时候，微信在小程序中孵化出拼多多和大量电商用户，显示出“连接器”的能量。过去几个月，由于信贷收缩、业绩下滑、企业裁员，经济“有序收缩”的轮廓逐渐清晰。我无法判断这次衰退的程度和时间。如果是经济学家告诉我答案，我是不会相信的。我不会吐的。有很多事情是我们普通人不能说的。在经济困难时期，我的应对措施是:①尽量把资产配置到价格合理的好公司。从历史上看，每一轮经济衰退都是配置权益类资产的最佳时机；2、节流，尽量减少不必要的生活开支。这个时候，你每花一次腾讯的钱，就意味着你可能损失20%以上的年收入；③开源，多读书，多思考，多分享，把数字资产做大。希望有一天，勇哥不再是“无业游民”。祝你周末愉快。
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