乔迁祝福--乔迁之喜邀请函祝贺词

1、用快乐的钥匙打开崭新的家，用明媚的情绪迎接全新的生活，愿好运藏在每一个房间，健康呆在每一个角落。祝愿你乔迁得吉祥！

　2、房子换新的了，心情也变得更好，孩子学习成绩更高了，夫妻便得更恩爱，工作更加顺心，祝贺你万事随心意!

　3、喜迁新居喜洋洋，福星高照福满堂。客厅盛满平安，卧室装满健康，厨房充满完美，阳台洒满好运，就连卫生间，也是财气逼人。恭贺乔迁新居！

　4、为你祝福，为你欢笑，在你乔迁的今日，只要你笑脸与明天的阳光一样灿烂！我也跟你一样的欢腾快乐！

　5、喜闻乔迁新居，喜讯千里传送，小窝今日变阔，旧房今日变新，送上信息一则，愿祝招财进门，顺祝进宝到家，还祝紫气笼罩，更祝幸福节节变高。乔迁大吉。

　6、乔迁新居喜庆事，明媚天气锦上花；新屋新居新景象，处处洋溢美满景；全家齐聚乐一堂，欢欢喜喜来庆祝。愿你家美人乐事事顺！

　7、祝你搬去烦和恼，疾病忧伤随水漂。噼里啪啦鞭炮响，炸的坏事全变好。健康平安哈哈笑，新居处处阳光照，恭喜乔迁信息到！

　8、身康健，寿比山。心达观，事万全。友谊绵，情遂愿。人和善，家业传。钱满贯，运相连。职乔迁，居新换。国泰安，民开颜。喜有缘，福无边!

　9、新家好生活，真心老朋友――祝贺你乔迁之喜！开业吉祥，大富启源！

　10、为你祝福，为你欢笑，在你乔迁的今日，只要你笑脸与明天的阳光一样灿烂！我也跟你一样的欢腾快乐！

　11、蜜蜂筑了新巢，酿了一罐甜甜的蜂蜜；燕子垒了新窝，孵了一群可爱的小燕；蚂蚁挖了新洞，备了一仓过冬的粮食；你也搬新居了，必须能够赚取大把的钞票。

　12、祝君升职加薪拿奖金，火旺人气交好运，平安健康完美临，快乐幸福吉祥品，万事如意皆开心，展无限风采步步升!

　13、鸿猷丕展，华厦开新，创厦维新，堂构增辉，美仑美奂，金至满堂。

　14、幸福草传说：一片叶子是信仰，俩片叶子是希望，三片叶子是爱情，儿四片叶子是幸运，想送你四叶的幸运草，实现你想完成的事。祝你乔迁之喜，步步高升。

　15、知道你搬新家了，祝福可不能少。新家新气象，新家更兴旺。新家新希望，新家胜天堂。祝你迁入富贵地，平安顺利，一生一世享福气。

　16、搬家的时候有些东西必须要带走，比如：幸福，快乐，健康等贵重物品。有些破烂是必须要扔掉的：忧伤，烦恼，无奈！

　17、新家好生活，真心老朋友──祝贺你乔迁之喜！

　18、秋高气爽艳阳天，欣闻挚友喜乔迁。新房新家新气象，保你一切都如愿。今朝已把新房购，来年再把新车添。届时再来赴喜宴，愿你生活比蜜甜。

　19、祥云绕吉宅家承旺世添福禄;瑞蔼盈芳庭人值华年增寿康。

　20、小窝变大窝，新居来报道，挥手别老宅，亲友齐欢笑，全新的墙，崭新的房，还有祝福来祈祥。快乐搬，幸福迁，愿你生活事业展新颜。

　21、阳光明媚好情绪，东风送情吹不停，喜迁新居全家乐，德昭邻壑福气多，才震四方财源阔，喜气临门红胜火，家和业兴剩快活，恭祝乔迁天天乐。

　22、喜建华堂春风入座;乔迁新屋喜气盈门。甲第宏开美伦美奂;新屋落成多福多寿。

　23、喜闻您乔迁新居，今日特发条信息表示祝贺，房子换新的啦，家具也能够换新的啊！但媳妇还是不要换新的了，因为糟糠之妻不下课嘛！这个但是必须的！

　24、幸福草传说：一片叶子是信仰，俩片叶子是希望，三片叶子是爱情，儿四片叶子是幸运，想送你四叶的幸运草，实现你想完成的事。祝你乔迁之喜，步步高升。

　25、沐浴阳光沐着灯，先苦后甜新欢畅，走路挺胸高抬头，迈开大步唱起来，辛苦努力没白费，搬入新居乐陶陶。乔迁之喜送红包喽!

　26、乔迁之喜新福祉，改天换地新财到，房大厅宽新面貌，院新宅新情绪妙，新朋旧友齐祝贺，愿你新居新房吉星照，新运新福双双到！

　27、鲜花谱写你的美妙，清风演绎你的悠闲，爆竹点燃你的红火，我为你祝福，愿你乔迁之喜，健康永相随，平安时刻伴，好运永不止！

　28、鸿猷丕展，华厦开新，创厦维新，堂构增?，美仑美奂，金至满堂。

　29、朋友搬家情绪好，欢天喜地放鞭炮。烦恼郁闷全崩掉，装满舒畅都是笑。新窝赛过金银窝，乔迁祝福信息到。

　30、上联：移风易水凤息梧桐而冠百鸟争鸣；下联：改天换地龙出潜渊则领万兽竞啸。横批：乔迁大吉

　31、乔迁新居情绪爽，朋友前来把贺祝。紫气东来福满园，书香之风遍厅堂。财源滚滚八方来，福旺人旺家园旺！乔迁快乐！

　32、搬家的时候有些东西必须要带走，比如：幸福，快乐，健康等贵重物品。有些破烂是必须要扔掉的：忧伤，烦恼，无奈！祝幸福快乐！

　33、生活精彩常常有，换个地方喝小酒。不一样风景都来瞅，乔迁大喜热闹守。平安幸福紧紧搂，送完祝福不想走。恭贺乔迁大喜！

　34、奠定成功的基础，构架一生的幸福，踏上希望的旅途，乔迁如意的门户，燃放绚烂的炮竹，送上完美的愿祝：乔迁新屋，好运常驻！

　35、水往低处流，人往高处走，黄道吉日乔迁真是好时候；你迁向福源地，会越过越富有，福旺财旺人气旺，健康平安乐悠悠。

　36、一片叶子是信仰，一片叶子是希望，一片叶子是爱情，一片叶子是好运，送你一株四叶幸运草，愿你实现梦想事，得到梦想物。乔迁之日，祝你越过越幸福。

　37、鞭炮啪啪啪，锣鼓铛铛铛，吉日良辰已来到；真挚祝福不可少缺：新天新地新福绕，新宅新院新财罩，新邻新友新吉兆，欣欣向荣幸福绕。

　38、搬一份辉煌，成功响当当；搬一份好运，喜事都成双；搬一份健康，身体永无恙。搬家了，良辰吉日庆乔迁，祝愿幸福快乐不一般！

　39、你应对挑战总是那么自信!祝贺你，又成功向前迈了一步。

　40、房子换新的了，情绪也变得更好，孩子学习成绩更高了，夫妻变得更恩爱，工作更加顺心，那就祝贺你万事随心意吧！

　41、乔宅喜，天地人共喜；新居荣，福禄寿全荣。

　42、迁宅吉祥日，安居大有年，恭祝乔迁之喜！

　43、炎炎夏季日似火,信息声声传佳话,职升薪涨奖金多,人生得意此时乐,千言万语难表心,一条信息心意诚,祝愿事业成功身体棒,来日更把凯歌奏!

　44、鞭炮响，锣鼓闹，吉日良辰已来到；好朋友你搬家了，发条信息祝福到：新天新地新福绕，新宅新院新财罩，新邻新友新吉兆，欣欣向荣新面貌！

　45、搬新家，好运到，入金窝，福星照，事事顺，情绪好，人平安，成天笑，日子美，少烦恼，体健康，乐逍遥，朋友情，忘不了，祝福你，幸福绕。

　46、幽香拂面，紫气兆祥，庆开业典礼，祝生意如春浓，财源似水来!

　47、我查过了，你刚乔迁的地方是玉帝看上的地方，他已经派福禄寿三星赶来，看来你以后要经常见到他们了，注定你的一生幸福快乐美满了。祝你乔迁快乐。

　48、一片叶子是信仰，一片叶子是希望，一片叶子是爱情，一片叶子是好运，送你一株四叶幸运草，愿你实现梦想事，得到梦想物。乔迁之日，祝你越过越幸福。

　49、将情绪打扫，迎着灿烂朝阳；将心绪打扫，把烦恼弃之荒凉；将心境打扫，展露兴奋脸庞；将房间打扫，搬进迷人新房，祝乔迁大吉！

　50、鸟枪换炮，新居报到，挥手作别老宅，好友亲朋齐欢笑！新新的房，新新的墙，还有美丽小新娘。幸福搬，快乐搬，健康和谐一起搬，良辰吉日庆乔迁！

　51、迁入新宅吉祥如意，搬进高楼福寿安康。乔迁喜天地人共喜，新居荣福禄寿全荣。

　52、新家好生活，真心老朋友——祝贺你乔迁之喜！

　53、沧海桑田无限诗情画意春风秋雨几多古往今来

　54、生活精彩常常有，换个地方喝小酒，不一样风景都来瞅，乔迁大喜热闹守，平安幸福紧紧搂，送完祝福不想走。乔迁大喜呀！

　55、喜迁新居喜洋洋，福星高照福满堂。客厅盛满平安，卧室装满健康，厨房充满完美，阳台洒满好运。恭贺乔迁新居！

　56、搬家需注意，东西别丢弃，带走快乐和甜蜜，带上运气和福气，搬走健康与如意，还有吉祥与顺利，平安成功在接你，美满团圆在等你，还不快快来团聚。祝乔迁大吉!

　57、乔迁可喜可贺，信息送来赞歌，一赞高楼豪舍，熠熠生辉巍峨，二赞亲朋贵客，名望尊崇显赫，三赞新居陈设，品味典雅别特。恭祝朋友乔迁快乐!

　58、新家好生活，真心老朋友!祝贺你乔迁之喜。

　59、祝贺你，搬新家了，愿你的生活越过越好!

　60、树雄心创伟业为江山添色立壮志写春秋与日月增光

摘 要：本文基于我国创业板自开板至2011年3月31日的样本数据，发现创业板市场存在IPO抑价现象，进而分析其IPO抑价成因。实证研究表明，受二级市场投资者投机性、发行人与承销商的定价合理性和IPO抑价滞后效应的多重影响，创业板市场平均抑价幅度为41.23%，高于发达国家的成熟市场。结合实证结论，本文在倡导理性投资、提高发行人风险意识、提高承销商定价能力等方面给出政策建议。

　关键词：创业板；IPO抑价；投资者行为；定价合理性

　Abstract：based on the sample data from GEM opening to March 31，2011，this paper finds out IPO under-pricing does exist in Chinese GEM，and then investigates possible determinants of IPO under-pricing on Chinese GEM. The results of empirical analysis show that，effected by speculations of irrational investors in the secondary market，issuers and underwriters’ rationalities of IPO pricing and lag effect of IPO under-pricing，the average IPO abnormal return is 41.32% on Chinese GEM which exceeds those of mature markets of developed countries. Considering empirical conclusions，this paper puts forward some suggestions on rational investment， issuers’awareness of risk，and underwriters’pricing power and so on.

　Key Words：GEM，IPO under-pricing，investor behavior，pricing rationality

　中图分类号：F831.5 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2012）07-0077-04

　一、引言

　IPO抑价指新股上市首日收盘价远高于发行价，从而使认购者在新股上市首日便可获取超额收益的现象。这种现象与传统的有效市场理论相悖：除去风险溢价和申购成本，新股发行不应出现明显的超额收益率。

　伊博森和里特（Ibbotson和Ritter，1995）发现发达国家成熟市场的IPO抑价率约为15%。与之相比，我国创业板市场IPO 抑价更为显著。2009年10月23日，我国创业板市场在深圳正式启动。李金栋、王建中发现首批上市的28家企业平均IPO抑价率为106.23%。本文在实证的基础上，研究我国创业板IPO抑价水平及其成因。

　二、创业板市场IPO抑价的实证检验

　（一）样本选取及数据处理

　本文选取2009年10月23日至2011年3月31日在深交所创业板上市的197个新股为研究样本。剔除数据缺失与异常的新股后，样本容量为192。所有数据均来源于国泰安CSMAR数据库，并使用Excel2003进行数据整理，使用STATA10.0进行计量分析。

　（二）变量的定义

　1. 因变量的选取及计算。国内外学者通常采用IPO抑价率——股票从发行到上市首日的收益率——来衡量IPO抑价程度。将IPO抑价率做为因变量，选择经市场指数调整的超额收益率计算IPO抑价率。事实上，经市场指数调整的超额收益率与简单初始收益率非常相近，两者相差不到1%。

　IPO抑价率有两种计算方法：

　第一，简单初始收益率，即不考虑市场变化的新股上市首日回报率。

　（1）

　其中， 为新股IRi上市首日未经市场指数调整的简单初始收益率，Pio 为其发行价格， Pil为其上市首日的收盘价。

　第二，经市场指数调整的超额收益率，即剔除市场变化的影响。

　（2）

　其中， ARi为新股i上市首日经市场指数调整的超额收益率， Mio为其发行日市场指数的收盘点数， Mil为其上市首日市场指数的收盘点数。

　计算简单初始收益率与经市场指数调整的超额收益率，计算结果见表1。

　表1：2009年至今IPO抑价率及深证A股指数

　表1显示：（1）两种方法的计算结果非常相近，大多相差不到1%。（2）深圳创业板市场存在IPO抑价，自开板至今平均抑价率为41.23%，高于成熟市场抑价幅度。（3）深证A股指数与IPO超额收益率的变化趋势相反。深证A股指数粗略反映了市场气氛。Reena Aggarwal（2000）发现IPO开市前的市场气氛越热烈，IPO收益率越高。因此，本文将更为精确的市场气氛变量——基于均值的市场指数——纳入实证检验，以剖析我国创业板市场的真实状况。

　2. 自变量的选取及计算。本文共选取11个自变量：发行价（FXJ）、发行规模对数（FXGM）、中签率（ZQL）、发行日与上市日时间间隔（FSJG）、发行市盈率（SYL）、主承销商声誉（CXS）、前三大股东持股比例（CGBL）、市场气氛（SCQF）、上市首日换手率（HSL）、IPO抑价率的一阶滞后量（LIPOUP）、时间变量（T）。

　本文将主承销商声誉（CXS）设为虚拟变量。当新股由前十大承销商承销时，CXS取1；当新股由其他承销商承销时，CXS取0。