注册制下IPO募资占同期A股比例超五成

“30年来，资本市场累计实现股权融资超过21万亿元。特别是近年来，我们更加聚焦服务 科技 创新，通过改革推动要素资源加速向 科技 创新领域集聚，科创板开板以来，IPO融资金额已占同期A股的近一半，资本市场促进 科技 、资本和产业高水平循环的枢纽作用明显增强。”12月28日，证监会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上如是说。

易会满表示，“十四五”时期，要把支持 科技 创新放在更加突出的位置，切实发挥好资本市场在促进创新资本形成、激发企业家精神和人才创新活力等方面的独特优势。

市场人士认为，当前，国家对 科技 创新的重视程度不断提升，而资本市场对 科技 创新发挥着枢纽作用。因此，需要完善全方位服务 科技 创新企业的多层次资本市场体系，引入长期资本，进一步引导创投基金投早、投小、投 科技 。

注册制下IPO募资金额

占同期A股比例超五成

此外，据全国股转公司网站数据统计，截至12月28日，新三板精选层挂牌公司达41家，公开发行募集资金合计105.21亿元。

“注册制以信披为核心，强调真实、准确、完整的信息披露，发行效率更高，定价更加专业化市场化，淡化盈利水平要求，更注重企业未来的成长性等，更契合科创类企业特征。”林思闪表示。

中证金融研究院院长张望军表示，资本市场在支持 科技 创新方面已具备较好的制度基础和市场条件。近年来，设立科创板并试点注册制成功落地，创业板改革并试点注册制顺利实施，新三板改革稳步推进，再融资、并购重组等基础制度加快优化，创新创业公司债券试点和私募基金减持反向挂钩政策实施，资本市场支持 科技 创新的各项改革取得实质性进展。

引导创投基金

投早、投小、投 科技

证监会于12月22日召开的党委会和党委（扩大）会提出，着力完善资本市场支持 科技 创新的体制机制。积极发挥科创板、创业板、新三板支持创新的功能作用，更好促进 科技 、资本和产业高水平循环。优化再融资、并购重组等政策，完善股权激励和员工持股等制度，支持优质领军上市公司更好发挥引领作用，带动中小企业创新活动。完善私募股权基金“募投管退”机制，鼓励投早、投小、投 科技 。

对于如何引导创投基金投早、投小、投 科技 ，国立波认为，最核心的问题是增加中国长期资本来源。从美国来看，创投基金的LP基本都是养老金等具有耐心的长期资本。但是中国长期资本比较缺乏，导致创投基金投资周期相对较短。另外，我国各地设立了各种类型的国家级和省市地级创业投资引导基金，但是在引导“投早、投小、投 科技 ”方面的作用不是很明显。“所以，从长期来看，需要扩大长期资本的来源；从短期来看，可以使各类政府创业投资引导基金回归本源，弥补市场失灵环节，引导创投基金‘投早、投小、投 科技 ’”。

中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》。

破解融资难融资贵问题。

（一）完善中小企业融资政策。进一步落实普惠金融定向降准政策。加大再贴现对小微企业支持力度，重点支持小微企业500万元及以下小额票据贴现。将支小再贷款政策适用范围扩大到符合条件的中小银行（含新型互联网银行）。将单户授信1000万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格担保品范围。

（二）积极拓宽融资渠道。进一步完善债券发行机制，实施民营企业债券融资支持工具，采取出售信用风险缓释凭证、提供信用增进服务等多种方式，支持经营正常、面临暂时流动性紧张的民营企业合理债券融资需求。探索实施民营企业股权融资支持工具，鼓励设立市场化运作的专项基金开展民营企业兼并收购或财务投资。大力发展高收益债券、私募债、双创专项债务融资工具、创业投资基金类债券、创新创业企业专项债券等产品。研究促进中小企业依托应收账款、供应链金融、特许经营权等进行融资。完善知识产权质押融资风险分担补偿机制，发挥知识产权增信增贷作用。引导金融机构对小微企业发放中长期贷款，开发续贷产品。

（三）支持利用资本市场直接融资。加快中小企业首发上市进度，为主业突出、规范运作的中小企业上市提供便利。深化发行、交易、信息披露等改革，支持中小企业在新三板挂牌融资。推进创新创业公司债券试点，完善创新创业可转债转股机制。研究允许挂牌企业发行可转换公司债。落实创业投资基金股份减持比例与投资期限的反向挂钩制度，鼓励支持早期创新创业。鼓励地方知识产权运营基金等专业化基金服务中小企业创新发展。对存在股票质押风险的企业，要按照市场化、法治化原则研究制定相关过渡性机制，根据企业具体情况采取防范化解风险措施。

（四）减轻企业融资负担。鼓励金融机构扩大出口信用保险保单融资和出口退税账户质押融资，满足进出口企业金融服务需求。加快发挥国家融资担保基金作用，引导担保机构逐步取消反担保，降低担保费率。清理规范中小企业融资时强制要求办理的担保、保险、评估、公证等事项，减少融资过程中的附加费用，降低融资成本；相关费用无法减免的，由地方财政根据实际制定鼓励降低取费标准的奖补措施。

（五）建立分类监管考核机制。研究放宽小微企业贷款享受风险资本优惠权重的单户额度限制，进一步释放商业银行投放小微企业贷款的经济资本。修订金融企业绩效评价办法，适当放宽考核指标要求，激励金融机构加大对小微企业的信贷投入。指导银行业金融机构夯实对小微业务的内部激励传导机制，优化信贷资源配置、完善绩效考核方案、适当降低利润考核指标权重，安排专项激励费用；鼓励对小微业务推行内部资金转移价格优惠措施；细化小微企业贷款不良容忍度管理，完善授信尽职免责规定，加大对基层机构发放民营企业、小微企业贷款的激励力度，提高民营企业、小微企业信贷占比；提高信贷风险管控能力、落实规范服务收费政策。